Большой разбор Юнипро Часть 2 - Базисы и выводы В прошлой ч | ИнвестТема | Литвинов Владимир
Большой разбор Юнипро
Часть 2 - Базисы и выводы
В прошлой части мы с вами разобрали базисы, а в этой я хочу изучить финансовые показатели Юнипро в динамике. Также проведу сравнительный анализ с другими компаниями сектора и подведу итог.
Юнипро довольно капиталоемкое предприятие. На балансе множество производственных мощностей и оборудования. А вот обязательства довольно малы. Компания полностью с ними справляется, имеет отрицательный чистый долг с мультипликатором Net Debt/EBITDA в -0,11x. А вот рентабельность капитала могла бы быть и выше ROE всего 12,7%.
Для изучения остальных мультипликаторов я взял основные компании генерирующего сектора. Если сравнивать в лоб, то Юнипро нельзя назвать дешевой, даже по текущим котировкам. P/E - 12, P/B - 1,5. У того же ОГК или ИнтерРАО куда лучше показатели. Тем не менее изучаемая нами компания имеет средние показатели, которые могут измениться в лучшую сторону в случае роста выручки и прибыли.
Выручка с 2015 года остается на прежних уровнях. Новых производственных мощностей пока не запущено, а прежние дают стабильный поток. На 2021 год планируется сокращение поступлений от ДПМ по старым объектам и начало работы по 3-му энергоблоку Березовской ГРЭС. Думаю, что значительного прироста мы не увидим, но позитивную динамику заметим. Прибыль опять же не равномерна. В 2020 году она сократилась за счет выросшей себестоимости и расходов на покупку топлива. Уголь и газ в отчетном периоде выросли в цене, сократив прибыль Юнипро.
Итак, на выходе мы получаем стабильную компанию с понятными доходами и перспективами. Для формирования идеи нужно взять за основу 3 базиса из первой части разбора: начало работы 3-го энергоблока, программу ДПМ на электроэнергию производимую этим блоком и повышенные дивидендные выплаты. В случае реализация этих событий мы сможем увидеть выход котировок из боковика в 2,4-2,9 рублей. Пока у меня нет поводов сомневаться в базисах, поэтому небольшую позицию по компании я уже набрал.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@particular_trader
