OpenFinance

​Уважаемые подписчики!

Как Вы все знаете, Роскомнадзор начал блокировку фейсбука. В текущих реалиях не исключено и блокировки других привычных нам социальных сетей и мессенджеров. Сейчас очень важно быть в курсе событий и мы заранее предлагаем создать себе аккаунт в новом супер проекте для бизнеса и коммуникаций - первый российский ответ популярным ранее Linkedin, FB, Instagram - в одном приложении.

Мы запускаем покрытие и поддержку наших инвесторов заново, учитывая тот шквал звонков и писем в последнее время, профессиональная поддержка и коммуникация актуальна сейчас как никогда раньше!


Приглашаю тебя в TenChat!
Здесь можно найти новых клиентов, сотрудников и работу, а еще расширять деловые знакомства, обмениваясь опытом с профильными экспертами.
Вот ссылка на мой профиль: https://tenchat.ru/0192009?utm_source=106a687d-b4c4-475e-a5ed-2fafed51ed42

«Русал» блокирует spin-off Быстринского ГОКа

Выделение Быстринского ГОКа из «НорНикеля» путём распределения акций между акционерами (spin-off) находится под вопросом из-за разногласий акционеров. «Русал» блокирует spin-off компании, увязывая эту сделку с новой дивидендной формулой, по которой объём выплат должен сохраниться на высоком уровне. Согласно предыдущим договоренностям, после spin-off «Русал» мог продать пакет в размере 14% акций Быстринского ГОКа «Интерросу» за $570 млн.



Прямая продажа акций Быстринского ГОКа принесла бы «НорНикелю» больше прибыли, подлежащей распределению через дивиденды, и, следовательно, она стала бы более выгодной для миноритарных акционеров компании. Можно допустить, что «Русал» согласует сделку, если «Интеррос» предложит ему более высокую цену последующего выкупа пакета. В любом варианте «Русал» должен неплохо заработать на сделке.

@OpenFinance

Согласно информации СМИ, ГК «Самолет» полностью выкупит компанию «СПб Реновация»

Согласно информации СМИ, ГК «Самолет» полностью выкупит компанию «СПб Реновация», занимающуюся комплексными проектами реновации старых кварталов массовой застройки в Санкт-Петербурге. Портфель из 6 проектов, которые находятся в реализации у «СПб Реновация», составляет 230 тыс. кв. метров. Прибавка к земельному банку компании –6 млн. кв. метров. В прошлом году «Самолет» купил 5% компании с опционом на увеличение доли. Сумма сделки не разглашается, но в СМИ упоминалась сумма в 10 млрд рублей.



Сделка вернет «Самолет» в число основных игроков на рынке жилищного строительства Санкт-Петербурга и долгосрочно обеспечит компанию заказами. Детальной информации о сроках реализации проектов в Санкт-Петербурге нет, но можно предположить, что бизнес в регионе сможет в перспективе формировать 20-25% выручки. До текущего момента рынок ориентировался в оценке компании на существующий земельный банк и портфель проектов компании. Тот факт, что «Самолет» планирует выйти на федеральный уровень с помощью проектов комплексного развития территории и стартует в достаточно обеспеченном регионе, однозначно создаёт позитивный момент в акциях компании. Если озвученная в СМИ сумма в размере 10 млрд рублей соответствует действительности, то сделка существенно увеличивает стоимость компании для акционеров. Планируем пересмотреть нашу цель по акциям «Самолет» по мере официального объявления параметров сделки.

бумага есть в нашем watchliste https://t.me/OpenFinance/598
наш статус HOLD

@OpenFinance

​Watchlist update

- РусАгро увеличил минимальный объем дивидендов (без сюрприза)
- Русал не заплатит дивиденды (в целом позитив для капитализации)
- Юнипро - ждем решения по продаже активов
- ГлобалТранс отчитался за полугодие (дно позади?)
- АФК Система отчиталась за полугодие. Все интересное впереди (Биннофарм, Медcи, Степь

ГК Самолет штурмует новые высоты. Пока ждем!

напоминаем про дисклеймер
https://t.me/OpenFinance/385

@OpenFinance

#AGRO «Русагро» увеличит минимальный уровень дивидендных выплат с 25% до 50% от чистой прибыли по МСФО

Группа «Русагро» прогнозирует CAPEX в 2021 году на уровне 20 млрд рублей, а затем ждет его снижения до 15-18 млрд рублей в 2022 году и до 5-10 млрд рублей в следующие годы. Часть капзатрат 2021 года была перенесена из предыдущего. Некоторое превышение предыдущей оценки CAPEX связано с общим по экономике инфляционным давлением. По словам генерального директора компании Максима Басова, в настоящее время «Русагро» завершает основные инвестпроекты и заканчивает первый этап развития, на котором компания была ориентирована на внутренний рынок. Совет директоров «Русагро» увеличил минимальный уровень дивидендных выплат с 25% до 50% от чистой прибыли по МСФО в соответствии с ранее озвученными планами.



Снижение будущих капвложений говорит о том, что компания локально достигла предела агрессивного роста и может вознаградить своих акционеров ростом дивидендных выплат. По факту, «Русагро» уже перешла на выплату 50% чистой прибыли по итогам I полугодия 2021 года. Можно констатировать, что акции «Русагро» плавно переходят в категорию «стоимости» из категории «роста». Действия компании не лишены логики, учитывая выросшую стоимость бизнесов, которые можно приобрести, и затрат на реализацию инвестиционных проектов из-за роста цен. Продолжаем позитивно смотреть на акции компании.

ранее про AGRO https://t.me/OpenFinance/473
бумага есть в нашем watchliste https://t.me/OpenFinance/591
наш статус HOLD

@OpenFinance

#RUAL Русал - новая фишка, но без дивидендов

Внеочередное собрание акционеров «Русала» приняло решение не выплачивать дивиденды за I полугодие 2021 года. Ранее совет директоров рекомендовал принять данное решение, чтобы направить средства на сокращение долговой нагрузки и финансирования инвестпрограммы. На выплате дивидендов настаивала компания Sual Partners, владеющая 25,7% акций «Русала».



Подобное решение ожидалось. Формально долговая нагрузка уже позволяет направить часть денежного потока на дивиденды. Компания получила за полугодие $618 млн дивидендов от «Норникеля» и $1,421 млрд за счёт выкупа акций «Норникеля». Денежные средства на балансе компании составляют $3,874 млрд против долга в размере $7,865 млрд. Конъюнктура на рынке алюминия существенно улучшилась: цены приблизились к $3 000, которые в последний раз были зафиксированы в 2008 году. Но погода на сырьевых рынках переменчива, поэтому создание запаса прочности для компании – разумная стратегия. Мы допускаем, что в 2022 году «Русал» сможет вернуться к вопросу о выплате дивидендов за текущий год.

ранее про RUAL https://t.me/OpenFinance/578
бумага есть в нашем watchliste https://t.me/OpenFinance/591
наш статус HOLD

@OpenFinance

#UPRO «Юнипро» может продать традиционную электрогенерацию и сконцентрироваться на ВИЭ

Cогласно информации СМИ, Uniper рассматривает возможность продажи традиционной электрогенерации своей дочерней компании «Юнипро» (83,7% акций) и перехода в возобновляемую и водородную энергетику. Одним из претендентов на покупку активов «Юнипро» является АО «СУЭК» (входящая в него «Сибирская генерирующая компания»). Решения относительно судьбы активов «Юнипро» могут быть приняты этой осенью.



Переход на «зеленую» энергетику потребует серьезных инвестиций, поэтому продажа генерирующих мощностей не гарантирует выплаты повышенных дивидендов. Более того, конкурентоспособность модели бизнеса, построенной только на возобновляемой генерации без государственной поддержки в России, стране, богатой углеводородами, еще потребуется доказать. Наш основной тезис в рекомендации к покупке акций «Юнипро» строился на росте дивидендных выплат после запуска восстановленного третьего энергоблока Березовской ГРЭС. Продажа активов может в корне его изменить. Пока мы не пересматриваем целевую цену и рекомендацию «ПОКУПАТЬ», однако отмечаем, что появилась неопределенность для реализации данного инвестиционного кейса.

ранее про UPRO https://t.me/OpenFinance/576
бумага есть в нашем watchliste https://t.me/OpenFinance/591
наш статус HOLD

@OpenFinance

#MDMG Отчет

MD Medical Group Investments Plc в I полугодии 2021 увеличила выручка на 51% г/г до 12,01 млрд рублей. Наиболее внушительный рост зафиксирован в сегменте «терапия, хирургия и пр. стационарные медуслуги». Показатель EBITDA вырос на 66% г/г до 3,78 млрд рублей. Рентабельность EBITDA достигла 31,5% (+3 п.п.). Чистая прибыль составила 2,69 млрд рублей (+83% г/г). CAPEX сократился на 45% до 712 млн рублей. Компания объявила промежуточные дивиденды за I полугодие в размере 18 рублей на акцию в соответствии с политикой по выплате дивидендов 2 раза в год в размере 50% от чистой прибыли. Дата закрытия реестра — 24 сентября.



Операционные результаты компании были опубликованы немногим более месяца назад и позволяли уже увидеть сильный рост бизнеса. Немного может расстроить рост затрат, который также идёт высокими темпами. Например, рост себестоимости (COGS) составил 40,4% г/г до 7,46 млрд. Инфляция есть во всех отраслях экономики. Главное, что компания способна, не теряя динамики, перекладывать затраты на пациентов.

нас отчет MDMG больше интересует как некий прокси на роста бизнеса Медси, которая находится в периметре активов АФК Системы. Очевидно, что тренд в сектора только нарастает, а значит и рост оценки Медси перед потенциальным IPO в следующем году тоже не за горами.
всегда есть опция продажи части бизнеса Медси, ВТБ не один раз уже отмечал интерес к сектору, но конкретные имена не называл. Учитывая, что ВТБ и АФК плотно сотрудничают в рамках Биннофарма (хотя там скорее схема кредитования), вполне возможно ожидать такой сценарий развития.

@OpenFinance

#GLTR Глобалтранс отчет за 1Н

Чистая прибыль Globaltrans по МСФО в I полугодии 2021 года снизилась на 41% по сравнению с тем же периодом 2020 г., до 4,2 млрд руб. Выручка Globaltrans в январе—июне снизилась на 9%, до 32,1 млрд руб., скорректированная (без учета стоимости услуг соисполнителей) — на 14%, до 24,8 млрд руб. Скорректированная EBITDA сократилась на 29%, до 10,4 млрд руб. По итогам I полугодия 2021 года Globaltrans выплатит дивиденды в размере 22,5 руб. на акцию/GDR. Общая сумма одобренных выплат составит 4 млрд руб. Расписки будут торговаться без права на объявленные дивиденды с 3 сентября. Кроме того, компания нацелена на дивиденды в размере 27,97 руб. на акцию по итогам II полугодия. Выплата ожидается в апреле—мае 2022 г.



Ожидаемо слабое полугодие из-за слабой ценовой конъюнктуры на рынке полувагонов. Впрочем, компания уже отмечает здесь пусть медленное, но восстановление, и потому постепенно начала повышать ставки на предоставление полувагонов по контрактам со своими клиентами. Глава Globaltrans Валерий Шпаков сообщил, что, по крайней мере, в ближайшее время видит текущую ситуацию по полувагонам как устойчивую. Дивиденды за I полугодие оказались несколько выше, чем анонсированные 16,78 руб. на GDR. Это стало возможным благодаря тому, что Globaltrans договорился о продаже принадлежащей ей 60%-ной доли в компании «СинтезРейл» за 1,1 млрд руб.

ранее про GLTR https://t.me/OpenFinance/535
бумага есть в нашем watchliste https://t.me/OpenFinance/591
наш статус HOLD

@OpenFinance

#AFKS Отчет по МСФО 2Q

Выручка АФК «Система» по итогам II квартала 2021 года увеличилась на 16% год к году и составила 180 млрд рублей. Скорректированная OIBDA «Системы» в отчетном периоде показала рост на 6,7% —до 58,49 млрд рублей. Рентабельность по скорректированной OIBDA составила 32,5%. Телеком-оператор МТС во II квартале показал рост выручки на 10,6% —до 128,6 млрд рублей, OIBDA —на 10,8% —до 57,1 млрд рублей. Лесопромышленный холдинг Segezha отчитался о росте выручки во II квартале на 44,9% —до 24,5 млрд рублей, OIBDA составила 8,2 млрд рублей, показав рост в 2,3 раза. Агрохолдинг «Степь» в отчетном квартале нарастил выручку на 76,6% —до 4,8 млрд рублей, скорректированная OIBDA компании увеличилась на 2,2% —до 2 млрд рублей. Выручка сети медклиник «Медси» увеличилась на 60,3% —до 7,4 млрд рублей, скорректированная OIBDA —на 60,7% —до 1,9 млрд рублей. Фармхолдинг «Биннофарм Групп» в отчетном периоде зафиксировал рост выручки на 5,6% —до 5,8 млрд рублей, при этом OIBDA выросла на 58,4% и достигла 2,1 млрд рублей. Выручка рентных активов АФК «Система» (АО «Бизнес-Недвижимость») сократилась на 4,8% —до 948 млн рублей. OIBDA выросла на 73,2% —до 718 млн рублей. Фармхолдинг «Биннофарм Групп» в отчетном периоде зафиксировал роствыручки на 5,6% —до 5,8 млрд рублей, при этом OIBDA выросла на 58,4% и достигла 2,1 млрд рублей. Выручка рентных активов АФК «Система» (АО «Бизнес-Недвижимость») сократилась на 4,8% —до 948 млн рублей. OIBDA выросла на 73,2% —до 718 млн рублей.



Неплохие консолидированные результаты холдинга были обусловлены улучшением показателей ключевых активов из портфеля корпорации. По-прежнему радует хорошая динамика агрохолдинга «Степь», сети клиник «Медси», а также фармхолдинга «Биннофарм Групп», являющихся главными кандидатами на скорый выход в публичную плоскость из подконтрольных «Системе» активов. АФК по-прежнему торгуется с существенным дисконтом к стоимости ее публичных активов, и потому мы видим у акций «Системы» хороший потенциал роста.

ранее про АФК https://t.me/OpenFinance/579
бумага есть в нашем watchliste https://t.me/OpenFinance/591
наш статус АКТИВНО ПОКУПАТЬ

@OpenFinance

​Watchlist update

Обновляем текущие результаты по нашему watchlistу

- Юнипро отчет за 1Н https://t.me/OpenFinance/576
- включили бумаги Х5 в наг портфель после отчета https://t.me/OpenFinance/577
- отчет Русала за 1Н https://t.me/OpenFinance/578
- добавили МТС в наш портфель https://t.me/OpenFinance/580
- добавили акции Распадской в портфель https://t.me/OpenFinance/581
- закрыли short по Аэрофлоту https://t.me/OpenFinance/583
- отчет Полюса за 1Н https://t.me/OpenFinance/584
- включили бумаги Мечела(ао,ап) в портфель https://t.me/OpenFinance/586

в пятницу прошло главное событие недели: симпозиум в Джексон-Хоуле. По ожиданием и сценарии писали ранее https://t.me/OpenFinance/582. В целом, мы почти угадали риторику главы ФРС - рынок воспринял его слова позитивно. Индекс SP500 закрылся на новом историческом рекорде. Вкратце ясно одно - решение будет приниматься поэтапно и сворачивание экстреннего стимулирования не значит переход к жесткой политики ФРС (хотя это и так должно было быть понятным). Дельта штамм - риск, динамика по его заболеваемости будет приниматься во внимании. Инфляция - временная, все еще будут ждать снижение к таргету 2%. Рынок труда сильный, однако не полностью восстановился, чтобы ФРС начал действовать. В общем, страхи ушли, расходимся и пару торговых дней сможем порасти.

напоминаем про дисклеймер
https://t.me/OpenFinance/385

@OpenFinance

Channel photo removed

Channel photo removed

​#MTLR Мечел - возрождение феникса

Завтра у компании отчет - возможно снижение показателя долга/EBITDA к 4х, что открывает возможность для возращения акций АО в список мейджеров и следовательно возврат спроса фондов к бумагам компании. Пока без деталей - отпишимся после публикации результатов, но если Вы инвестор, то вполне стоит держать бумаги в портфеле (доля в портфеле - опционально).

@OpenFinance

​#PLZL Полюс - потенциал еще есть

Скорректированная EBITDA «Полюса» во II квартале 2021 года выросла на 5% г/г до $899 млн. Скорректированная чистая прибыль компании во II квартале составила $582 млн, +8% г/г. Выручка увеличилась на 8% г/г до $1,245 млн. Производство золота снизилось на 3% г/г до 671 тыс. унций, а средняя цена реализации составила $1 815 за унцию по сравнению с $1 723 годом ранее. Денежные затраты группы (ТСС) составили $390 на унцию, совокупные денежные затраты (AISC) составили $667 на унцию. «Полюс» отмечет, что денежные затраты на единицу продукции выросли из-за возобновления добычи рассыпного золота во II квартале, в то время как затраты на основных месторождениях остались под контролем. «Полюс» объявил промежуточные дивиденды в размере 267,48 руб. С датой закрытия реестра 11 октября.



Качественные результаты. Компания остаётся глобальным лидером с точки зрения себестоимости добычи и размера ресурсной базы, что делает акции «Полюса» отличным выбором для инвесторов в отрасли золотодобычи. Освоение первоклассного месторождения «Сухой лог» должно стать драйвером роста акций в долгосрочном периоде. По планам месторождение войдет в строй в 2027 году. На данный момент, котировки акций не до конца учитывают этот потенциал.

бумага есть в нашем watchliste https://t.me/OpenFinance/575
наш статус hold

@openFinance

#AFLT Аэрофлот - пассажирооборот удвоился

Пассажирооборот группы «Аэрофлот» (без учета выбывшей из состава группы авиакомпании «Аврора») в июле 2021 года упал на 28% к июлю 2019 года, до 11,58 млрд пассажиро-километров. В сравнении с июлем 2020 года, когда авиаперевозки были минимальны из-за ограничений, связанных с пандемией COVID-19, пассажирооборот вырос на 97,1%. Пассажиропоток группы составил 5,222 млн человек (-16,3% к июлю 2019, +83,3% к июлю 2020). На внутренних линиях в прошлом месяце перевезено 4,35 млн пассажиров (+54,2% к июлю 2019 и 26,3% к июлю 2020), на международных —870 тыс. (рост в 32 раза г/г). Занятость кресел составила 83,4% по сравнению с 79,2% в июле 2020 года и 90,1% в июле 2019 года. Лоукостер «Победа» перевез 1,497 млн пассажиров (+44,1% г/г и 46,4% г/г), процент занятости пассажирских кресел составил 95,3% по сравнению.

Комментируя опубликованную в начале месяца отчетность за полугодие по РСБУ компания написала: «хотя ситуация в отрасли по-прежнему остается сложной, „Аэрофлот“ продолжает использовать все возможности, предоставляемые рынком, для продолжения расширения производственной программы и улучшения финансовых результатов». Мы абсолютно согласны с данной формулировкой. «Аэрофлот» эффективно эксплуатирует замещение международного туризма на внутренний, активно развивает «Победу». При восстановлении рынка после пандемии будет в лучшей форме, чем была до. Осталось дождаться завершения пандемии.

бумага есть в нашем watchliste https://t.me/OpenFinance/575
наш статус ПОКУПАТЬ (закрытие позиции short)

@OpenFinance

#Markets today

Главное событие текущей недели: симпозиум в Джексон-Хоуле. Он пройдет с 26 по 28 августа. Как ожидается, глава ФРС Джером Пауэлл вступит с речью в онлайн формате в пятницу, примерно в 17:00 мск. Участники рынка будут ждать сигналов того, когда ФРС может объявить старт сокращения программы количественного смягчения, а также внимательно оценивать то, как представители ФРС видят экономические перспективы.

Настроения рынка пропитаны ожиданиями скорой отмены количественного смягчения ФРС США, что при реализации события внесет существенную коррекцию в кривую доходностей гособлигаций США. Эти настроения подтверждаются опубликованным на прошлой неделе протоколом июльского заседания ФРС. Согласно протоколу, большинство членов FOMC склонны дать старт сокращению программы покупки активов (ежемесячно 80 млрд казначейских облигаций и 40 млрд обеспеченных ипотекой ценных бумаг) до конца текущего года. При этом из разных точек мира (включая США) поступают сигналы того, что количество заражений новым дельта-штаммом растет. Это обеспокоило инвесторов, которые стали опасаться сценария, при котором коронавирус будет подавлять темпы экономического роста, а ФРС в этот самый момент начнет убирать с рынка ликвидность. Однако в четверг президент ФРС Далласа Роберт Каплан заявил, что готов изменить свою точку зрения по поводу более раннего старта сокращения программы покупки облигаций, если дельта-штамм будет распространяться высокими темпами, нанося ущерб глобальному экономическому росту.
На наш взгляд, есть два основных сценария выступления Джерома Пауэлла в пятницу на симпозиуме в Джексон-Хоуле
Первый —наиболее ястребиный. Он способен вызвать укрепление доллара и распродажу на рынках развивающихся экономик, а также в теории стать основной коррекции на развитых рынках. Этот сценарий подразумевает сигнал к тому, что если отчет по рынку труда в августе будет сильным, то ФРС по итогам заседания Комитета по открытым рынкам 22 сентября сообщит, что с октября или ноября начнется сокращение покупок облигаций.
Второй сценарий —менее ястребиный. В этом сценарии Пауэлл сигнализирует, что ФРС следит за тем, как распространяется дельта-штамм, и динамика может вызывать беспокойства за экономическую экспансию, поэтому нужно немного подождать прежде, чем объявить о сворачивании стимулов.

@OpenFinance

​#RASP Распадская - наконец дивиденды

Общий объем реализации угольной продукции «Распадской» по итогам I полугодия 2021 увеличился на 86% г/г до 8,7 млн тонн. Без учета «Южкузбассугля», результаты которого консолидируются в отчетности «Распадской» с конца 2020 года, объем продаж уменьшился на 0,64 млн тонн. Всего в 2021 году ожидается продать свыше 18 млн тонн товарной продукции. Выручка «Распадской» по итогам полугодия по МСФО составила $683 млн по сравнению с $333 млн за аналогичный период прошлого года. Прирост выручки также обусловлен ростом на 35% г/г средневзвешенной цены реализации угольного концентрата по условиям поставки FCA до $76,8 за тонну. EBITDA выросла до $310 млн против $124 млн годом ранее. Рентабельность EBITDA составила 45,4% против 37,2% годом ранее. Себестоимость тонны концентрата в январе—июне увеличилась на 33% г/г ($9). к I полугодию 2020 года. Без учета «Южкузбассугля» себестоимость выросла 28% г/г. Чистая прибыль составила $181 млн по сравнению с $104 млн. Компания прогнозирует CAPEX по итогам года на уровне $210–240 млн. Evraz, являющийся владельцем 90,9% акций «Распадской», подтвердил, что продолжает рассматривать возможность выделения угольного бизнеса путём распределения акций угольной компании, находящихся в прямом владении Evraz всем акционерам пропорционально их долям. «Распадская» приняла дивидендную политику «в целях повышения инвестиционной привлекательности». Компания намерена объявлять дивиденды раз в полгода на основании консолидированной финансовой отчетности по МСФО в размере:
не менее 100% Свободного денежного потока, если Чистый долг/EBITDA
составляет менее 1,0х;
не менее 50% Свободного денежного потока, если Чистый долг/EBITDA
превышает 1,0х.
Согласно новым правилам «Распадская» заплатит по итогам I полугодия 23 рубля дивидендов. Закрытие реестра намечено на 4 октября 2021.



В целом, хорошие результаты за I полугодие, но достаточно ожидаемые, учитывая рост цен на уголь. Принятие официальной дивидендной политики подкрепляет утверждение Evraz, основного акционера, о намерении сохранить «Распадскую» как публичную компанию. По всей видимости, pro-rata распределение акций среди акционеров Evraz произойдет. Нам данный факт нравится, так как рыночные инвесторы смогут самостоятельно выбирать, инвестировать ли в угольный бизнес, приобретая акции «Распадской» или в стальной, приобретая акции Evraz. На российском рынке появится еще одна прогнозируемая сырьевая дивидендная «история». По итогам 2021 года оцениваем размер дивидендов «Распадской» на уровне 60–65 рублей в соответствии с новой дивидендной политикой. В бумагах еще есть потенциал роста, мы включаем их в наш watchliste https://t.me/OpenFinance/575

Итак, buy #RASP c tg px 450 руб.

@OpenFinance

#MTSS МТС отчет по МСФО за 2Q

Выручка МТС по итогам II квартала 2021 года составила 128,6 млрд рублей, +10,6% г/г. В России МТС показала рост выручки на 10,7% — до 127 млрд рублей. Скорректированная OIBDA МТС выросла на 10,2% г/г — до 57,2 млрд рублей. Рентабельность OIBDA составила 44,5% против 44,7% годом ранее. Драйверами выручки МТС по итогам II квартала стали рост мобильной выручки в РФ, объемов продаж мобильных телефонов и аксессуаров, а также потребления сервисов экосистемных направлений (финтеха, медиа-продуктов, облачных и цифровых решений для B2B). Абонентская база в РФ составила 78,6 млн против 77,2 млн во II квартале 2020 года. Количество экосистемных клиентов МТС (активно использующие 2 и более сервисов и услуг компании) по итогам II квартала составило 7,4 млн против 6,3 млн за весь 2020 год. Чистая прибыль МТС по итогам II квартала составила 17,2 млрд рублей, увеличившись на 46,5%. CAPEX достиг 25,8 млрд рублей — рост год к году составил 28,3% на фоне развития сетей стандарта LTE.



Налицо ускорение роста. Сложно ожидать взрывной динамики на рынке с более чем 100% проникновением сотовой связи, но двузначные темпы для сектора очень позитивны с учётом масштаба компании. Инвестиции МТС в построение экосистемы постепенно дают плоды. В нашей инвестидее на покупку акций МТС мы отмечали, что развитие экосистемы является дополнительным фактором роста цены акций компании, который еще мало учитывается рынком. МТС неплохо справляется с инфляционным давлением. Рост себестоимости товаров и услуг за квартал составил 12,8% г/г, а коммерческих общехозяйственных и административных расходов — 21,3%.

ранее про MTC https://t.me/OpenFinance/554
бумага есть в нашем watchliste https://t.me/OpenFinance/575
наш статус ПОКУПАТЬ

@OpenFinance

#AFKS АФК Система продлила BuyBack

Комапния отчиталась по программе выкупа акций + продлила до 17 сентября 2022 года. Согласно программе, акции компании выкупаются ежедневно, но после снижения котировок к уровням 29 рублей, объемы выкупа видимо даже увеличивались(~40 млн руб. в день). Значимого эффекта на котировки не видно, бумаги остаются под давлением, хотя оценка СЧА только растет.

30.08.2021 ждем отчет за 2Q по МСФО

ранее про AFKS https://t.me/OpenFinance/564
бумага есть в нашем watchliste https://t.me/OpenFinance/575
наш статус АКТИВНО ПОКУПАТЬ

@OpenFinance

#RUAL Русал отчет

«Русал» более чем в 2 раза увеличил показатель скорректированной EBITDA по МСФО в I полугодии 2021 г. до $1,315 млрд (отчет). Рентабельность по EBITDA за полугодие повысилась до 24,1% с 5,5% годом ранее. Скорректированная выручка выросла на 35,7% г/г до $5,449 млрд. Компания получила от «Норникеля» $618 млн дивидендов и $1,421 млрд за счёт выкупа акций «Норникеля». Чистая прибыль составила $2,018 млрд, из которых $1,124 млрд пришлось на неденежную статью — долю в прибыли «Норникеля». Чистый долг компании на конец полугодия снизился до $4,099 млрд с $5,563 млрд годом ранее.
Глава «Русала» Евгений Никитин заявил, что «введение вывозных пошлин на металлы, в том числе и на алюминий, а также сохранение всех пандемийных неопределенностей и продолжающееся распространение новых штаммов коронавирусной инфекции, как мы предполагаем, могут значительно скорректировать итоги второго полугодия и года в целом». Совет директоров компании принял решение рекомендовал собранию акционеров не выплачивать дивиденды по итогам первого полугодия. Свободные средства будут использоваться для выполнения инвестпрограммы и сокращения долговой нагрузки.

«Русал» в 2021 году уверенно идёт к рекордным за 10 последних лет показателям по выручке и прибыли. Важным отличием от предыдущих лет является то, что компания наконец привела долговую нагрузку к абсолютно комфортным метрикам, сформирует запас прочности и может больше сосредоточиться на стратегическом развитии. Комментарии компании призывают к сдержанности, но пока существенных угроз для цен на алюминий до конца года мы не видим.

ранее про Русал https://t.me/OpenFinance/529
бумага есть в нашем watchliste https://t.me/OpenFinance/575
наш статус hold

@OpenFinance

​#FIVE Х5 Retail Group отчет

X5 Retail Group поделилась финансовыми результатами (МСФО) за2-й квартал 2021 г.: чистая прибыль сократилась на 0,9%, до 16,133 млрд рублей. При этом показатель EBITDA +6,5% г/г до 44,029 млрд рублей, но рентабельность EBITDA составила 8,1% против 8,4% годом ранее. Валовая прибыль + 10,7% г/г до 138,09 млрд рублей. Валовая маржа — 25,3% — без изменений к прошлому году. Выручка увеличилась на 10,7% до 546,512 млрд рублей. Результаты нельзя назвать слабыми. Рост выручки составил 10,7% благодаря росту сопоставимых (LFL) продаж, росту торговых площадей и цифровых бизнесов. Однако рынку могло не понравиться незначительное снижение прибыли. Хотя в период расширения данный показатель не должен смущать временными отступлениями.

ранее про FIVE https://t.me/OpenFinance/567
будем включать бумаги в наш портфель watchlist https://t.me/OpenFinance/575

Итак, buy #FIVE c tg px 3100 руб.

@OpenFinance

#UPRO Юнипро отчет за 1Н

Чистая прибыль «Юнипро» по МСФО в I полугодии 2021 г. выросла на 22,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 8,5 млрд руб. EBITDA увеличилась на 9,1%, до 14,4 млрд руб. Выручка за отчетный период составила 42,1 млрд руб. (+12,1%). При этом компания скорректировала ожидания EBITDA по итогам 2021 г. с 25–28 млрд руб. до 26–28 млрд руб. Также «Юнипро» планирует направить на дивиденды во второй половине 2021 г. 12 млрд руб.



Как уже сообщалось, с 1мая «Юнипро» начала получать платежи за энергоблок № 3 Березовской ГРЭС в рамках ДПМ, что и стало причиной роста финансовых показателей и базой для увеличения дивидендных выплат. При этом ранее менеджмент компании говорил, что в текущем году дивиденды могут быть асимметричны: после выплаты 8 млрд руб. в середине года в конце года акционеры могут рассчитывать еще на 10–12 млрд руб. Собственно, выплата 12 млрд руб. подразумевает дивиденд на акцию в размере 0,19 руб. и является оптимистичным сценарием. При этом уже в следующем году «Юнипро» перейдет на две дивидендные выплаты равными частями (по 10 млрд руб. или 0,159 руб. на акцию). Акции компании остаются интересной дивидендной историей с высокой доходностью, и мы по-прежнему рекомендуем их к покупке.

ранее про UPRO https://t.me/OpenFinance/537
бумага есть в нашем watchliste https://t.me/OpenFinance/575

@OpenFinance

​Watchlist update

Обновляем текущие результаты по нашему watchlistу

- отчет ММК https://t.me/OpenFinance/572
- ЦБ РФ поднял ставку на 1 б.п. как и мы и ожидали
- ГК Самолет пробивает все новые максимумы
- добавили бумаги Tencent Music в наш портфель
https://t.me/OpenFinance/573
- добавили бумаги Activision Blizzard в наш портфель
https://t.me/OpenFinance/574

напоминаем про дисклеймер
https://t.me/OpenFinance/385

@OpenFinance

​#ATVI Activision Blizzard new

- Activision Blizzard является лидирующим издателем всемирно известных многомиллиардных франшиз цифровых игр. При этом компания последовательно развивает новые потоки выручки с помощью инновационных методов создания добавленной стоимости, таких как платные подписки и микро транзакции внутри игры.
- Конкурентные преимущества Activision Blizzard формируются за счет сильных игровых брендов, лояльной базы фанатов и многолетнего успешного опыта разработки и внедрения новых игр. Данные факторы позволяют компании генерировать высокую рентабельность на инвестированный капитал/
- Серия игр Call of Duty останется одной из самых продаваемых шутеров в индустрии. Франшиза также активно продолжает адаптироваться к изменениям в предпочтениях игроков, добавляя новые режимы, такие как Blackout, CoD, взявший за основу жанр «королевской битвы», где внедрена модель «freemium».

Департамент по защите трудовых и жилищных прав штата Калифорнии подал иск к Activision Blizzard с обвинениями в дискриминации к женщинам. Компания отвергла обвинения, назвав их искаженным и ложными. Но некоторые сотрудники компании посчитали такой ответ оскорбительным и запланировали провести акцию протеста возле штаб-квартиры.
Около 1000 бывших и действующих работников Activision Blizzard подписали открытое письмо с критикой в адрес руководства. По их мнению, полное отрицание вины показывает, что руководство не собирается защищать подчинённых. Вероятно, против компании подадут судебный иск, исход которого малопонятен, но точно приведет к обогащению сопровождающих юристов. В данной ситуации мы наблюдаем реализацию ESG-риска, фактора,
играющего все большую роль в современном инвестировании. Вероятно, история не сильно повлияет на продажи видеоигр, но компания может потерять часть наиболее «идеологически подкованных» сотрудников, место которых со временем займут другие специалисты. То есть мы не считаем, что событие несет фундаментальную угрозу для бизнеса компании.

Итак, воспользуемся текущей ситуацией для покупки акций ATVI buy c tg px 113$

@OpenFinance

​#TME Tencent Music new

- Tencent Music Entertainment (TME) - ведущая стриминговая музыкальная площадка в Китае(дочка техгиганта Tencent).
- В конце марта 2021 г. хедж-фонд Archegos Capital Management был вынужден срочно продать несколько крупных пакетов акций на сумму более $20 млрд после маржин-колла, спровоцировав масштабную распродажу акций ряда компаний, включая ViacomCBS, Discovery, Baidu, Tencent Music. Акции Tencent Music в моменте упали на 40%.
- Затем в июне-июле последовала серия заявлений и действий китайских властей (претензии к сервису такси DiDi, штраф Alibaba, запреты в секторе частного образования и проч.) спровоцировавшая существенную коррекцию акций китайских технологических компаний (в том числе TME): индекс Hang Seng Technology потерял почти 20% с начала года. От TME регулятор потребовал расторгнуть эксклюзивные соглашения со звукозаписывающими компаниями в связи с нарушением антимонопольного законодательства, а также наложил символический штраф $77 тыс.

Несмотря на регуляторные риски, мы по-прежнему считаем, что акционерный капитал Tencent Music существенно недооценен относительно своих фундаментальных показателей и возможностей для долгосрочного роста бизнеса компании. Этот момент видит и менеджмент компании: Tencent Music объявила о запуске программы обратного выкупа акций на $1 млрд, что может поддержать акционерную стоимость.

Итак, buy TME c tg px 16$

@OpenFinance

#MAGN ММК отчет

Показатель EBITDA группы ММК по итогам II квартала вырос на 97,7% по сравнению с I кварталом, до $1,435 млрд. Выручка увеличилась на 49% кв/кв, до $3,255 млрд. Чистая прибыль компании повысилась до $1,031 млрд со $477 млн кварталом ранее.FCF апреле-июне вырос до $545 млн со $125 млн в январе-марте. Капзатраты увеличились до $337 млн. Общий долг ММК на конец II квартала года составил $996 млн, несколько увеличившись относительно прошлого квартала ($955 млн). При этом чистый долг, напротив, сократился со $145 млн на конец I квартала до $6 млн на конец полугодия. Себестоимость сляба в прошлом квартале года выросла на $51 и составила $391/тонна, отражая в основном удорожание основных сырьевых ресурсов. По итогам работы во II квартале совет директоров ММК рекомендовал выплатить 3,53 рубля на акцию. Датой закрытия реестра на получение дивидендов рекомендовано установить 27 сентября.



На фоне запредельно высоки хцен на стальной прокат ММК во II квартале продемонстрировал рекордные финансовые результаты. При этом даже несмотря на удорожание ЖРС и коксующегося угля при низкой собственной сырьевой обеспеченности, маржинальность компании по EBITDA составила феноменальные для сталеваров 44%. Более того, на уровне EBITDA за апрель-июнь ММК заработал примерно столько, сколько и за весь прошедший год. Свободный денежный поток группы по итогам II квартала, который планируется полностью направить на дивиденды, мог бы быть и выше, но оказался частично нивелирован ростом оборотного капитала на фоне выросших цен на сырье. При этом как ожидает ММК, сезонное оживление спроса в России и сохраняющаяся благоприятная конъюнктура на мировых рынках окажут положительное влияние на объемы продаж группы и в III квартале. Дополнительную поддержку объемам консолидированных продаж ММК окажет старт горячих испытаний электросталеплавильного цеха на турецком активе. При этом при сохранении текущей конъюнктуры последний фактор может существенно демпфировать негативный эффект от введения экспортных пошлин на стальной прокат в РФ.

Риски тут, конечно, имеются - это в основном снижение цен на продукцию см. пост про https://t.me/OpenFinance/563
наш статус hold
ранее про ММК https://t.me/OpenFinance/566
бумага есть в нашем watchliste https://t.me/OpenFinance/571

@OpenFinance

Watchlist update

Обновляем текущие результаты по нашему watchlistу

- Группа Эталон отчиталась https://t.me/OpenFinance/569
- Петропавловск отчет и комментарии https://t.me/OpenFinance/570
- ГК Самолет новые максимумы и отчет https://t.me/OpenFinance/568
- Ревью по бумагам ММК https://t.me/OpenFinance/566

Банк России завтра с большой вероятностью поднимет ставку в диапазоне от 0,75 б.п. до 1 б.п. Наш консенсун показывает ожидания рынка на повышение ставки в 1%. Инфляция в США будет временной - так сказал глава ФРС, чему рынок судя по всему пока верит, UST10Y торгуются уже ниже 1,3%YTM.

напоминаем про дисклеймер https://t.me/OpenFinance/385

@OpenFinance

#POGR Петропавловск

Petropavlovsk во II квартале 2021 года снизил производство золота на 26% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 99,4 тыс. унций. В том числе производство золота из собственного сырья сократилось на 32%, до 75,8 тыс. унций, из покупного концентрата подросло на 4%, до 23,5 тыс. унций. В общей сложности за I полугодие производство Petropavlovsk составило 195 тыс. унций золота, что на 39% меньше результата января-июня прошлого года. Производство из собственного сырья сократилось на 26%, до 158,3 тыс. унций в основном в связи с переходом на переработку руды с нового Эльгинского месторождения на активе «Албын»и с подготовкой к запуску флотации на Пионере. Выпуск золота из стороннего сырья по итогам полугодия сократился на 66%, до 36,7 тыс. унций, из-за ожидаемого снижения объема доступного покупного концентрата и его качества. Petropavlovsk за полугодие переработал на своем автоклаве 123 тыс. тонн упорного сырья, в том числе 38 тыс. тонн покупного. Petropavlovsk подтверждает прогноз производства на 2021 год в объеме 430-470 тыс. унций, включая 370-390 тыс. унций из собственного сырья и 60-80 тыс. унций из покупного. Продажи Petropavlovsk по итогам полугодия составили 187,1 тыс. унций, что на 40% меньше, чем в I полугодии прошлого года. Средняя цена реализации выросла на 9% год к году, до $1 795 за унцию (хедж не оказал на нее влияния). Объем денежных средств Petropavlovsk на конец июня составил $34,4 млн, долг -$573 млн, объем непогашенного авансирования поставок золота -$37,1 млн.



Операционные показатели Petropavlovsk за I полугодия оказались очень слабыми, однако это как раз и было локальное дно с точки зрения объемов выпуска золота. С запуском флотации на «Пионере»и ростом поставок стороннего концентрата во второй половине года компания начнет постепенно наращивать производство. За счет роста капвложений свободный денежный поток Petropavlovsk в I полугодии, судя по всему, был отрицательным. И потому оборотной стороной сокращения объемов непогашенного авансирования стал рост чистого долга. Частичный выкуп собственных еврооблигаций планируется осуществить за счет привлеченного кредита в размере $200 млн. Ждем от компании анонса новой стратегии, которая должна быть готова в III квартале. Её публикация, а также плановый рост производства во II полугодии 2021 года могут стать разворотной точкой в данном инвестиционном кейсе.

наш статус hold
ранее про Петропавловск https://t.me/OpenFinance/538
бумага есть в нашем watchliste https://t.me/OpenFinance/558

@OpenFinance

#ETLN Эталон групп - отчет за 1П

Девелопер Etalon Group в январе-июне 2021 года увеличил продажи на 39% относительно уровня аналогичного периода 2020 года, до 41,1 млрд рублей. В общей сложности в первом полугодии текущего года компания реализовала 220,94 тыс. кв. м недвижимости, что соответствует аналогичному показателю годичной давности. Средняя цена за квадратный метр в квартирах Etalon Group за период с начала года составила 186,2 тыс. рублей (+39% г/г). Во II квартале девелопер увеличил продажи на 29% г/г до 122,3 тыс. кв. м. В денежном эквиваленте продажи составили 24,9 млрд руб., что на 115% выше г/г. Средняя цена реализации за квадратный метр при этом увеличилась на 67% г/г до 203,9 тыс. рублей. Чистый корпоративный долг группы сократился с 19,6 млрд руб. на начало года до 0,6 млрд рублей на 30 июня 2021.



С точки зрения объемов реализации квадратных метров II квартала и I полугодие текущего года сложно назвать выдающимися. Однако за счет роста цен на недвижимость рублевые продажи в апреле-июне немного не дотянули до рекордного для Etalon IV квартала 2020 года. Резкое снижение чистого долга стало возможно в первую очередь благодаря успешному SPO, в рамках которого компания привлекла более $150 млн. Как сообщалось, данные средства будут потрачены на приобретение новых участков и расширение размеров бизнеса. Качественная бумага с форвардной дивидендной доходностью около 10%.

наш статус hold
ранее про Эталон https://t.me/OpenFinance/532
бумага есть в нашем watchliste https://t.me/OpenFinance/558

@OpenFinance