«
Южуралзолото» — слабые финансовые результаты за 2023 год ЮГК первый раз в статусе публичной компании опубликовал финансовые результаты по итогам 2023 г.: EBITDA оказалась на 6% выше консенсуса, но на 11% ниже нашего прогноза. В то же время чистая прибыль компании оказалась существенно ниже наших ожиданий, составив 0,7 млрд руб. В отсутствии подробной отчетности по МСФО пока непонятна причина расхождения.
Вопрос о выплате дивидендов будет рассмотрен советом директоров ЮГК в мае и вынесен на годовое общее собрание акционеров (ГОСА), которое пройдет до конца июня. Если компания будет придерживаться дивидендной политики, которая предполагает выплату 50% ЧП по МСФО, то ввиду низкой чистой прибыли дивиденд за 2023 г. может оказаться незначительным — с доходностью 0,2%.
Сегодня, 24 апреля, в 18:00 по МСК компания проведёт звонок для инвесторов и аналитиков. Мы будем внимательно следить за комментариями ЮГК по запуску новых активов и планах на ближайшие годы.
Нейтрально смотрим на акции ЮГК ввиду значительного роста оценки компании — при текущих ценах на золото бумаги компании торгуются с мультипликатором 12М EV/EBITDA 4,8x (против ~4,0x у глобальных аналогов).
При этом отмечаем перспективы роста компании — в результате запуска проектов роста EV/EBITDA'25 может снизиться до 2,8х при текущих ценах, а объявленная дивидендная доходность за 2025 г. может составить 10-11%, по нашим оценкам.
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия $UGLD
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
