Возобновит ли дивидендные выплаты АЛРОСА вслед за Газпромом?   | Мои Инвестиции

Возобновит ли дивидендные выплаты АЛРОСА вслед за Газпромом?
 
Мы считаем, что выплата дивидендов Газпромом увеличивает вероятность возвращения к выплатам АЛРОСой (входит в топ 10 акций России), где контролирующим акционером также является государство.
 
Продажи
 
По информации Bloomberg, после введения санкций и включения в SDN лист АЛРОСА возобновила продажи и ежемесячно реализует алмазы на сумму более $250 млн, что соответствует уровню допандемийного 2019 года.
 
Считаем, что в условиях дефицита алмазы компании и дальше будут востребованы несмотря на санкции: доля АЛРОСы в глобальной добыче ~30%, а доля конечных покупателей бриллиантов за пределами США и Европы превышает 30% - алмазы компании могут быть проданы на эти рынки.
 
Дивиденды
 
Компания не заплатила финальные дивиденды за 2021 г. Дивидендная политика не была нарушена, т.к. минимальные выплаты подразумевают выплату 50% чистой прибыли за год, а выплаченные 100% свободного денежного потока за 1П 2021 г. уже превышали этот размер. Однако мы считаем, что причиной решения не платить дивиденды за 2П 2021 г. могло быть желание иметь запас денежных средств до возобновления продаж после введения блокирующих санкций США.
 
Мы считаем, что есть вероятность возвращения к дивидендным выплатам АЛРОСой: 1) по информации Bloomberg, продажи уже восстановились в значительном объеме, и 2) судя по решению о выплате дивидендов Газпромом, основной акционер (государство) может быть склонен к возобновлению выплат.
 
Дивидендная доходность
 
Ожидаем, что в случае сохранения текущего статуса-кво в отношении санкций и продаж существует вероятность выплаты дивидендов компанией. По нашим оценкам, в этом случае промежуточные дивиденды за 1П или за 9М 22 г. могут составить 3,0-6,6 руб./акция (100% FCF), что соответствует 4,2-9,2% дивдоходности.

#ПоЗаявкам $ALRS