Дата публикации текста: 2022/05/17 Инвестидея: Walgreens Bo | Надо было брать⚙️ Разборы

Дата публикации текста: 2022/05/17

Инвестидея: Walgreens Boots Alliance

Walgreens Boots Alliance (WBA) – фармацевтическая розничная компания, которая работает в США и за рубежом. В основном WBA занимается продажей рецептурных лекарств, различных розничных товаров для здоровья и гигиены, товаров общего назначения. Долгое время ритейлер остается аутсайдером из-за сильной конкуренции в отрасли и слишком большого долга, однако сейчас оценен невероятно дешево и имеет легко покрываемую 4,5%-ю дивидендную доходность.

Баланс компании
На конец февраля 2022 у WBA было на $16,8 млрд оборотных активов против $22,7 млрд текущих обязательств, $21,9 млрд будущих арендных обязательств и $11,2 млрд долгосрочного долга. Годовой денежный поток в размере $5 млрд за последние четыре года является слабым по сравнению с чистыми обязательствами в размере $44 млрд.

Хорошей новостью и катализатором роста для компании является готовящаяся продажа зарубежного бизнеса British Boots Pharmacy, которая может принести $7–9 млрд наличными. Сделка поможет компании покрыть часть долга или направить средства на развитие, а также сконцентрироваться на ведении бизнеса в США.

Рекордно низкая оценка
WBA оценена крайне дешево, несмотря на рекордную прибыль во время пандемии. Компания заявила о рекордно высоком уровне операционной прибыли после уплаты налогов в размере $6,2 млрд, что примерно равно $7,27 на акцию за последний год.

На протяжении многих лет компания показывала слабые финансовые результаты. В совокупности с негативной тенденцией цен на акции WBA дошла чуть ли не до самых низких мультипликаторов в отрасли. Так, P/E WBA равен 5.8х, P/S – 0.27х, а P/B – 1.37х. Соотношение EV/EBITDA – 5.4х, что гораздо ниже среднего по отрасли – 11х и 16х по индексу S&P500. EV к выручке в размере 0.38х, что составляет около половины от показателя пятилетней давности. Причина – низкая маржа из-за кредитного плеча и процентных расходов. Тем не менее, маржа чистой прибыли, хотя и не велика, с показателем 4,8% является более привлекательной, чем у ближайших конкурентов – CVS, Walmart и Kroger.

Вывод
Walgreens Boots Alliance – глубоко забытый инвесторами фармацевтический бизнес, но может кое-что предложить при глубоком анализе. Продажа зарубежного бизнеса может помочь компании стабилизироваться на рынке США. Дивидендная доходность в 4,5% годовых покрывается 45% денежного потока, что является достаточно комфортным показателем.

Основные риски связаны с возможной рецессией экономики США, когда все инвесторы уходят от рискованных инвестиций. Однако аптечный бизнес должен быть более устойчив к рецессии, чем многие другие секторы. WBA однозначно имеет шанс для более глубокого рассмотрения и включения ее в портфель в ближайшее время на фоне серьезной недооценки и достаточно привлекательной дивдоходности.

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/divrentier/978