Черный лебедь с раскосыми глазами Говоря о мировой финансовой | @mrkarlen

Черный лебедь с раскосыми глазами

Говоря о мировой финансовой системе, в подавляющем большинстве случаев традиционно мы имеем в виду США и Западную Европу — ФРС, ЕЦБ, банки, инвестфонды и вот это все.
И совершенно напрасно из виду упускается значение такой страны, как Япония, чье влияние на мировые финансы трудно переоценить. Например, Япония — один из главных держателей американского госдолга, а Банк Японии — один из главных источников мировой ликвидности наряду с ФРС и ЕЦБ.

20 декабря 2022 года Банк Японии, как пишут, «незначительно» изменил механизм контроля доходности гособлигаций. Ниже я расскажу о сути изменений, а вы уж сами решите, значительны они или нет.

Суть изменений в том, что потолок (к которому привязана доходность длинных — 10-летних — гособлигаций) был передвинут с 0,25% на 0,5%.
Фактически, это решение означает рост долгосрочной процентной ставки.
В крайне высокозакредитованной японской экономике такое событие знаменует собой кардинальные изменения в монетарной политике страны.

А теперь чуть подробнее

Около 12 лет назад группа японских экономистов во главе с Куродой (который возглавляет Банк Японии прямо сейчас) убедили премьера Абэ в том, что единственный путь оздоровления экономики (свалившуюся в дефляционный ад в 1990-е) — это прямое финансирование расходов государства Банком Японии. Проще говоря, печатание бабла.
Естественно, что ставки необходимо было оставить низкими. Так появился потолок в 0,25% — дешевые заемные средства, по мнению Куроды, должны были привести к оживлению экономики.
Абэ предоставил БЯ огромные полномочия — печатный станок раскалился докрасна. БЯ стал фактически главным держателем госдолга и даже акций японских компаний, агрессивно скупая все эти активы на открытом рынке (таким образом, впрыскивая деньги в экономику).
Этот план, надежный, как швейцарские часы (с), не сработал. Никакого оживления экономики не случилось. При этом надулся гигантский внутренний финансовый пузырь.
Околонулевые доходности гособлигаций привели к масштабному оттоку капитала из страны. Что, в свою очередь, привело к ослаблению иены. Экономика продолжила сползать в ад.
Надо было что-то менять. Но даже ушедший с поста премьера Абэ оставался главой правящей партии и «крышей» Куроды.
И тут в июле 2022 года Абэ убивают
А через полгода повышают потолок с 0,25% до 0,5%. Для Японии это реально много.
Теперь у японских денег (источником которых является БЯ, стремящийся остановить отток капитала) есть причина «оставаться дома». А это означает уменьшение «подпитки» уже западных долговых рынков.
Повышая внутреннюю доходность, БЯ стимулирует возвращение капитала в Японию (не стоит смотреть только на доходность американских бумаг, ведь есть еще и риски).
Для справки: инвестиции в западные рынки японских капиталов за последние годы составили около $5 триллионов.
Даже часть из этих капиталов, ушедшая с западных рынков, может привести к их обвалу (повторюсь, Япония — один из ключевых держателей американского госдолга) и слабоконтролируемой цепной реакции в мировых финансах.
Объем японского долгового рынка составляет около $8 трлн. До повышения доходности на рынке госдолга США Банку Японии удавалось находить баланс, но теперь нет.
Динамика долгового рынка США ведет к взлету доходностей американских бумаг в обозримом будущем, и Банк Японии будет вынужден повышать потолок и дальше: ясно, что 0,5% — далеко не финал повышения, а только первый шаг. А это в свою очередь может вызвать эпичный финансовый стресс, который перекинется на всю мировую финансовую систему.

Кстати, истории известен аналогичный случай: финансовый кризис 1997-98 гг. на азиатских рынках привел к дефолту ГКО в России и последующему «краху доткомов» в США в 2001-м.
А потом были 11 сентября, вторжение в Ирак и Афганистан и прочие глобальные потрясения.
Рекомендую учитывать в своих инвестициях изложенную выше информацию.

Черный лебедь перестает быть черным, если о нем знаешь.

Mr.Karlen | Mr.Karlen Meta | YouTube | Force Club