Как известно, ситуацию нужно анализировать с разных сторон. | |MONEY MARKET|
Как известно, ситуацию нужно анализировать с разных сторон. Так вот, ты можешь спросить, а есть ли что-то, что будет говорить в противовес всему вышесказанному?
И ты знаешь, есть и такое
Возможно, самый сильный аргумент против использования CAPE Шиллера, или “индекса Баффета” или любого другого показателя, основанного на исторических данных, приводит Асват Дамодаран, профессор финансового дела в Stern School Business при Нью-Йоркском университете.
Он говорит, что инвесторы зачастую основываются на предпосылке, что всё рано или поздно возвращается к некоему среднему значению, но не учитывают структурные изменения, происходящие на рынках и в экономике. Он писал об этом еще в 2016-ом и совсем недавно напомнил об этом.
Кто обожает технический английский может насладиться этим в оригинале, а я лишь приведу пару тезисов, которые часто развивают оптимистично настроенные инвесторы:
– По мере развития любой компании перспективы ее роста замедляются. Средний срок нахождения компании в S&P 500 снижается уже на протяжении десятилетий из-за влияния технологий, которые меняют устоявшиеся индустрии. Это увеличивает риски инвесторов, но делает высокие оценки более оправданными
– Технологические компании занимают все больше места в индексе, при этом бухгалтерский учет для них проводить сложнее (например, разделять операционные расходы от капитальных). Бизнес-модели IT-компаний в большей степени зависят от интеллектуальной собственности, чем от материальных активов, и существующие стандарты отчетности, по которым и строятся все метрики, не совсем релевантно это отображают.
– Изменения, связанные с рынком, в частности расцвет пассивного инвестирования, который делает рынки менее рациональными.
Так или иначе, всё в нашем мире лишь игра вероятностей. Вероятность добротного затяжного кризиса после того схлопнется пузырь крайне высока, вероятность того, что никакого пузыря вовсё нет тоже присутствует, но в значительно меньшей степени.
А что же делать конкретно мне?
Хороший вопрос, ведь создавать капитал то в любом случае нужно. Что ж, как минимум нужно ограничить инвестиции в широкий рынок.
Схлопывание пузырей на рынках может значительно снизить доходность даже долгосрочных инвестиций. (Потрясающую работу для нас проделал фонд GMO)
(перевод, если что, тут)
Если бы ты вложился в индекс S&P 500 на пике пузыря доткомов в 2000 году, то к осени 2021-го рост твоего портфеля не превышал бы средние 6% годовых (с учетом инфляции) – даже несмотря на выдающийся рост в последние 10 лет, когда S&P 500 в среднем прибавлял по 16,6% в год!
Поэтому как минимум про широкий рынок мы забыли, ну а как максимум ты знаешь. Найди себе наконец хорошего финансового консультанта:)
До скорого!
