'This time is different' Чем текущая ситуация на рынке напомин | |MONEY MARKET|

"This time is different" Чем текущая ситуация на рынке напоминает пузырь доткомов?

Хотел немного развить идеи из предыдущей статьи, но оно что-то так пошло поехало и вылилось во что-то большее.

В любом случае тебе понравится.

Приятного чтения.

Bank of America (системообразующий мировой банк) регулярно проводит опросы среди управляющих и вот по результатам январского опроса впервые с начала пандемии коронавирус был исключён из топ-3 главных рисков для рынка.

Теперь лидирующие места занимают рост ключевых ставок, инфляция, замедление темпов роста и конечно же пузырь на рынке.

К текущему моменту всё больше признаков того, что пузырь наконец начинает схлопываться. Более 250 публичных компаний США с капитализацией от 10 млрд долл подешевели как минимум на 20% по сравнению с недавними максимумами.

Стоимость почти 40% акций, входящих в индекс Nasdaq Composite с высокой долей быстрорастущих компаний, упала в два раза по сравнению с максимумами. При этом сам индекс опустился всего на 7% ниже пика. Более 80% компаний из индекса S&P500 торгуются ниже своих максимумов, однако сам индекс торгуется ниже пика всего на 4%.

Такое сочетание большого числа падающих акций при нахождении индексов на уровнях, близком к максимуму, свидетельствует об узости рынке и наблюдается впервые с 1999 года, когда до краха доткомов оставался всего год. По сути, индексы пока держатся засчёт FAANGM. Генералов, как правило, расстреливают последними:)

Следующую причину я с графиком рассмотрел в этой статье. Если коротко, нобелевский лоуреат по экономики Роберт Шиллер создал индекс, учитывающий отношение цен к прибылям за последние 10 лет (с поправкой на инфляцию). Так вот этот индекс сейчас находится на отметке в 41. В декабре 1999-го года он был равен 44. Это самые максимальные значения за всю 150-летнюю историю рынка.

А по некоторых другим метрикам переоценнённости нынешний рынок уже давно превзошёл показатели 2000-го года. Есть так называемый “индикатор Баффета”. Он его не изобрёл, но очень сильно популяризировал. Это отношение рынка акций к ВВП США. Индикатор используют, чтобы выяснить, насколько переоценен или недооценен фондовый рынок по сравнению с размером экономики. Его можно рассчитать для любой страны.

Еще в 2001 году в интервью журналу Fortune Magazine Баффет назвал этот индикатор лучшим и единственным показателем стоимости рынка в любой момент времени. В том же интервью он обратил внимание, что за несколько месяцев до краха доткомов индикатор достиг максимума. «Это очень сильный предупредительный сигнал» – заявлял тогда Баффет.

Так вот в 2000-м году индикатор был на отметке в 1,9. Сегодня – 2,8.

Однако, большинство инвесторов (как любителей, так и профессионалов) испытывают огромный оптимизм в отношении дальнейшего роста рынка, что также напоминает ситуацию конца 1990-х.

Тогда главным источником оптимизма аналитиков было наступление эры новой экономики, связанной с технологиями, сейчас оптимизм связан с восстановлением мировой экономики после пандемии и “бесконечного” роста рынка. Но все мы видели как такая поддержка ФРС разогнала инфляцию до рекордных значений, очевидно, что кредитно-денежная политика будет ужесточаться.

( продолжение ниже)