РЫНОК ОФЗ ЗАВЕРШИЛ ЯНВАРЬ НА ПОЗИТИВНОЙ НОТЕ, НО ПОТЕНЦИАЛ СНИЖЕНИЯ ДОХОДНОСТЕЙ ОГРАНИЧЕН
Причиной роста в ОФЗ (кривая сдвинулась на 5-9 бп вниз) стал глобальный risk-on https://t.me/mmi_msi/797 и снижение российских рисков https://t.me/mmi_msi/799.
Мы не видим большого потенциала для продолжения роста. Инфляционная картина в январе остается тревожной https://t.me/russianmacro/13682, рост цен на энергоносители в мире подогревает глобальную инфляцию, а ФРС начнет слабо жать на тормоза лишь через полтора месяца. Поэтому мы, по-прежнему,
не сомневаемся, что ЦБ 11 февраля повысит ставку до 9.5% годовых, дав сигнал о возможности дальнейшего повышения.
Длинный конец ОФЗ, конечно, может уйти к 9% годовых (если CDS уйдут хотя бы на 170-180), но короткий конец (до 3 лет), скорее всего, останется выше 9.5%; средний участок (3-7 лет), возможно, будет колебаться вокруг этой отметки.
