2022-08-11 10:34:10
Продолжение Овечья логика.
5.Как мы “видим” толпу на финансовых рынках? Через финансовые медиа, которые вездесущи во всех профессиональных инвестиционных операциях в мире — Wall Street Journal, Financial Times, CNBC и Bloomberg. Вот и все. Это единственные четыре канала передачи сигналов и посредничества, которые имеют значение с точки зрения Игры Общего Знания на финансовом рынке, потому что “каждый знает”, что мы все подписываемся на эти четыре канала. Если сигнал появляется на видном месте в любом из этих медиа (а если он появляется в одном из них, то он становится “новостью” и появится во всех), то каждый профессиональный инвестор в мире автоматом предполагает, что каждый другой профессиональный инвестор в мире увидел этот сигнал. Поэтому, если Известный Инвестор X появится на CNBC и скажет, что последнее заявление ФРС — это великолепно и замечательно для фондовых рынков, то рынок пойдет вверх. Он будет расти, не потому что инвесторы согласны с оценкой Известного Инвестора X относительно качеств заявления ФРС. Рынок пойдет вверх, потому что каждый инвестор поверит, что каждый другой инвестор слышал, что сказал Знаменитый Инвестор X, и каждый инвестор будет вынужден обновить свою оценку того, что, по оценкам каждого другого инвестора, будет делать рынок. Не имеет значения, какова Правда с заглавной П о заявлении ФРС. Не имеет значения, что вы думаете о ФРС. Не имеет значения, что все остальные думают о ФРС. Важно то, что все думают, что все остальные думают о ФРС. Вот как работает на рынках овечья логика, она же Игра Общего Знания.
Так кто же владеет овцами на американском рынке? Контролеры любой Игры Общего Знания — это Миссионеры, а вечные Миссионеры — это политические деятели и sell-side. Политики и брокеры понимали силу этой игры на протяжении тысячелетий, и если вы захотите изучить историю превращения американцев в овец, то увидите, что Уолл-Стрит и Белый дом — бессменные игроки на этом поле. Но они не самые могущественные Миссионеры современности. Нет, эта честь принадлежит нашим центральным банкирам, относительным новичкам в Игре, но которые, тем не менее, быстро учатся.
В своем последнем выступлении в Джексон-Хоул Бен Бернанке превозносит достоинства “коммуникационных инструментов”, тщательно сконструированных медиа-сообщений, предназначенных для изменения ожиданий инвесторов, сообщений, которые, по его словам, были их самыми эффективными монетарными инструментами на сегодня. Процентные ставки могут достичь нижней нулевой границы (пр. имеется в виду Zero Interest Rate Policy, ZIRP), и покупки активов могут потерять свой эффект, но инвесторы ВСЕГДА могут быть “ведомы". Архитектор этого нового и мощного инструментария? Заместитель председателя Джанет Йеллен, разумеется. Руководство вперед и то, что сама ФРС называет коммуникационной политикой, — это сама суть Миссионерских заявлений, и наша полная поглощенность тем, во что по мнению всех верят все остальные о влиянии ФРС на рынки, — ЭТО и есть овечья логика.
Думаете, что ФРС вернется к своим старым молчаливым привычкам, довольствуясь тем, что их действия говорят громче, чем слова? Подумайте еще раз. Вот снова Бен Бернанке, на этот раз в своей заключительной речи в качестве председателя ФРС:
Кризис миновал, но я думаю, что потребность ФРС в просвещении и разъяснениях будет только расти. Когда Пол Волкер впервые занял место председателя в 1979 году, не было ни канала финансовых новостей на кабельном телевидении, ни терминалов Bloomberg, ни блогов, ни Twitter. Сегодня, новости, идеи и слухи распространяются почти мгновенно. ФРС должна продолжать искать способы ориентироваться в этой изменяющейся среде, предоставляя четкую, объективную и достоверную информацию общественности.
3.6K views07:34
M
