Шаг 31. Выбираем акции правильно Что завещал Бенджамин Грэм? | 50 шагов до миллиона
Шаг 31. Выбираем акции правильно
Что завещал Бенджамин Грэм?
На предыдущих шагах мы с тобой уже выяснили, что способов потерять деньги на бирже всего три:
- вложить деньги в компанию, которая вылетит в трубу;
- купить акции хорошей компании дорого и продать их дёшево;
- купить сложный финансовый продукт, который в случае кризиса превратится в дырку от бублика. Как FXRB от Finex.
Также мы выяснили, что любая покупка акций - это всегда компромисс. Между надёжностью компании, темпами её роста и ценой, которую ты за всё это платишь.
Растущая, но неустойчивая компания - первый претендент на то, чтобы вылететь в трубу. Как только спрос на её продукцию начнёт замедляться или ставки по кредиту начнут расти - акции превратятся в фантики.
Растущая и надёжная, но дорогая компания - верный шанс купить акции на пике цены и потом всю дорогу сидеть в минусах. Или продать с убытком.
Остаются надёжные и недорогие компании, но растущие медленно. Или совсем не растущие.
По Грэму, рост цены любой акции состоит из трех составляющих:
- рост прибыли компании за счёт повышения производительности труда и расширения рынков сбыта. В среднем он составляет всего 1,5-2% в год.
- инфляция, то есть общее повышение цен в экономике. В США средняя инфляция в районе 2% в год, в России - около 8%.
- спекулятивный рост цен, который неизбежно сменяется спадами. Например, дорожает нефть или сталь - выше прибыль нефтяников и металлургов. А значит - выше цена акций. Такой спекулятивный рост может составлять десятки и даже сотни процентов в год. Но рост этот - временный. Упадёт цена сырья, а вместе с ней - и прибыли компаний, и цена акций тоже.
Твоя задача - не покупать такие компании на пике цикла, когда они стоят очень дорого. И наоборот - когда нефть дешёвая и никто не хочет покупать акции нефтяников - это отличное время для стоимостного инвестора.
С отраслями понятно. А как быть, если вся отрасль на подъёме, а падает только одна компания?
Скорее всего, дела у неё плохи. Но проблемы могут быть реальными. А могут быть выдуманными. Важно отличать одно от другого.
Например, летом 2020 года произошла экологическая катастрофа на ТЭЦ, принадлежащей Норникелю. Акции упали с 23 тысяч рублей до 18 тысяч (-20%). Это проблемы реальные, но временные. Да, Норникель выплатил штраф 146 миллиардов рублей. Но на производстве авария не сказалась. Плюс росла цена на никель и палладий. Поэтому уже к концу года акции Норникеля вернулись на уровень 25-26 тысяч рублей.
В сентябре 2020 года появились новости, что Яндекс собрался покупать Тинькофф. На слухах о покупке Тинькофф подскочил с 2000 рублей до 2100 (+5%). Сделка не состоялась, и акции упали до 1700 рублей (-20%). Как сказалось на бизнесе Тинькофф то, что их не купил Яндекс? Да никак. Это проблемы выдуманные. Поэтому уже через полгода акции улетели выше 3000 рублей. А потом - и выше 7000. Тинькофф стал модной историей. Типичный спекулятивный рост.
Ещё один пример - Аэрофлот. Это государственный авиаперевозчик. А значит - надёжность максимальная, пропасть не дадут. В марте 2020 года на фоне ковидных ограничений акции Аэрофлота упали со 107 рублей до 68 (-36%). Казалось, бы отличный вариант, надо брать! Но весь 2020 и 2021 год Аэрофлот болтался в диапазоне 60-70 рублей за акцию.
А в феврале 2022, когда многие страны закрыли своё небо, Аэрофлот упал ещё в 2 раза, до 30 рублей. Это наглядный пример структурных проблем, влияющих на прибыль компании. Которые по щелчку пальцев не решить. От таких компаний лучше держаться подальше. А вот если проблемы временные или выдуманные - можно брать.
