Коэффициеты альфа и бета Сегодня поговорим про коэффициенты ал | ONE MILLION

Коэффициеты альфа и бета
Сегодня поговорим про коэффициенты альфа и бета, относятся они к современной портфельной теории. Её основы заложил Г. Марковиц в 1964 году, а продолжил У. Шарп. Основная идея заключалась в том, чтобы математически вывести риск и сопоставить его с доходностью. Получить максимальную доходность портфеля, при минимальном риске.

Коэффициент бета
Опять отталкиваемся от индексов. Индекс - это статистическая величина, которая показывает состояние объекта исследования во времени. Для нашего примера возьмём индекс S&P500, который отражает около 80% фондового рынка США, с ним и так все знакомы.
Что же имел ввиду Г.Марковиц под риском? Именно волатильность актива (или рынка). Волатильность - мера изменения цены за определенный период времени. Бета показывает, насколько рискованным (волатильным) является актив по сравнению со всем рынком.
Формула расчета беты сложна, да и считать её просто мартышкин труд, всё посчитано и располагается на сервисах.

Давайте попроще и на примере. Волатильность рынка (в нашем случае индекса S&P500) всегда берётся за 1, бета Tesla равняется 2. Согласно портфельной теории, риск и доходность связаны прямо пропорционально. То есть при росте S&P500 на 10%, Tesla может показать рост на 20%, ведь её бета равняется 2. При падении индекса на 10%, Tesla может показать падение на 20%. Это и есть бета.

Используя данные беты можно составить портфель, который идеально подходит по риску определенному инвестору. Бета на портфель равняется сумме произведений беты актива на удельный вес (доли) актива в портфеле.
Формула: бета на портфель=бета1×w1+бета2×w2+.....+бетаn×wn
Где w - удельный вес актива, n - кол-во активов в портфеле.

Если мы имеем риск, то можем и рассчитать ожидаемую доходность.
Формула:Rp=бета×Rm+e
Где Rp - ожидаемая доходность портфеля
Rm - доходность рынка
e - влияние случайных факторов, которых невозможно рассчитать, принимается за 0

Внутредневные трейдеры обращают внимание на активы с высокой бетой, а более консервативные инвесторы предпочитают низкую бету.

Марковиц и Шарп придерживались мнения, что рынок эффективен, и цены на активы уже содержат всю необходимую информацию. Соответственно, повысить доходность портфеля можно, исключительно повышая риск.

Коэффициент альфа
Но не все поддерживают теорию Марковица. Ведь существуют люди и отдельные акции, которые опережали рынок. Из доходности портфеля вычитали риск и получали коэффициент мастерства управляющего. Но эта теория оказалась неверной, потому что управляющий мог просто взять на себя больший риск. Соотвественно, надо скорректировать данную величину на риск, то есть нашу бету. В формуле доходности портфеля появилась ещё одна переменная, коэффициент альфа.

Rp=альфа+бета×Rm+e

Теперь мы можем рассчитать альфа:
Альфа=Rp-бета×Rm+e

Альфа позволяет учесть в формуле мастерство управляющего. В случае пассивного (индексного) инвестирования, альфа равняется 0, потому что управляющий не принимает активных действий.

Альфа рассчитывается ещё и для акции. Она показывает, что акция стабильно опережала или проигрывала рынку. Например, если альфа=1, то она опережала рынок 1%.

Согласно портфельной теории, построение портфеля с максимальной альфой и минимальной бетой - это основной способ сформировать доходный портфель.

Вывод
Я понимаю, что это может показаться сложным, но это простой материал. И очень полезный, обязательно постарайтесь его понять. Каждый инвестор может использовать эти данные в свою пользу. Например, бета моего портфеля сейчас 1,661. Согласно теории, мой портфель, в случае коррекции на 10% индексов, может показать коррекцию на 16,61%. Исходя из этого, вы можете понимать примерное поведение своего портфеля в коррекцию, и исправлять его с помощью покупок или продаж, если оно вас не устраивает.

Также важно понимать, что это лишь статистические показатели, которые основываются на прошлом, они не предвидят будущее, а лишь показывают его возможный исход из кучи возможных. Впрочем, как и везде.

У современной портфельной теории есть множество недостатков.