На прошлой неделе макроэкономические и геополитические события | Macroeconomic Activist

На прошлой неделе макроэкономические и геополитические события сохранили давление на аппетит к риску у инвесторов из-за усиления опасений о возникновении рецессии в крупнейших экономиках. Так, глава ФРС Джером Пауэлл заявил о том, что для сдерживания инфляции, в том числе необходимо, чтобы уровень безработицы в США немного повысился!, а опубликованные данные по росту индексов потребительских цен в еврозоне (+7,4% год к году) и Великобритании +9,0% год к году) в апреле также указывают на дальнейшее ужесточение монетарных политик Центробанков, что может создать дополнительную нагрузку на экономики регионов. Дополнительным негативом остается ситуация с локдаунами в Китае, которые способствуют как замедлению экономики Поднебесной, так и сбоям в глобальных логистических цепочках поставок (ускоряя инфляцию).
Согласно опубликованным данным ВВП России в 1-м квартале 2022 года вырос на 3,5% в квартальном исчислении, однако в текущих условиях давление на экономику России сохраняется и прогнозы Банка России предполагают снижение ВВП в 2022 году на 8-10% в годовом исчислении.

Рынки
Американские индексы на прошлой неделе продолжили снижаться на фоне комментариев главы ФРС, а также публикации данных по рынкам труда и жилья. Так первичные заявки на получение пособий по безработице выросли на 218 тыс., против ожиданий на уровне 200 тыс., а объем строительства новых домов в апреле сократился на 0,2% из-за роста процентных ставок. Доходности по 10-летним облигациям казначейства США на прошлой снизились с 2,9% до 2,8% из-за роста спроса участников рынка на защитные активы в условиях опасения наступления рецессии и сохраняющейся геополитической напряженности.
Индексы S&P 500, Nasdaq Composite и Russell 2000 за неделю потеряли 3%, 3,8% и 1% соответственно. Стоит отметить, что индексы снижаются уже 7-ю неделю подряд. Усиливается пессимизм также на фоне публикации отчетностей и прогнозов ряда компаний. Так акции Cisco в четверг 19 мая упали на 13,7% после сообщений о том, что компания ожидает снижения выручки в четвертом квартале от 1% до 5,5% из-за сбоев в цепочках поставок, которые в том числе связаны с локдаунами в Китае.
Пары EURUSD и GBP USD за неделю выросли на 1,4% и 1,8%. Учитывая сохраняющееся давление на экономики еврозоны и Великобритании, вызванное ростом инфляции в сочетании с негативным влиянием геополитической напряженности, такой рост евро и фунта стерлингов может быть связан с технической коррекцией, в том числе на фоне снижения дифференциала процентных ставок с США. Так доходности по облигациям Германии за прошлую неделю (в отличие от US Treasuries) выросли c 0.9% до 1.0%.
Ожидаемый недельный диапазон для EURUSD: 1.07 – 1.044
Ожидаемый недельный диапазон для GBPUSD: 1.261 -1.22

Индекс МосБиржи на прошлой неделе вырос на 2,85%. Важно отметить, что низкие мультипликаторы (см. закладку «Справочник фин. показателей» в прикрепленных xlsx файлах) сохраняют определенный спрос на Российские акции, однако пессимизм на глобальных торговых площадках в сочетании с санкционными ограничениями могут сохранить давление на рынок акций РФ. Так в понедельник 23 мая индекс МосБиржи снижается на 3,0%. При этом пары USDRUB и EURRUB в течение минувшей недели снизились на 6,7% и 6,5% соответственно, продолжив падение в начале текущей недели. Рубль сохраняет сильную поддержку на фоне существенного падения импорта (санкционные ограничения), при высоких ценах на сырьевых рынках, а также продажи валюты со стороны экспортеров, (в том числе в преддверии налогового периода!). Дополнительную поддержку рубль получил после перехода оплаты российского газа за рубли.
Ожидаемый недельный диапазон для индекса МосБиржи: 2550.38 – 2209.64
Ожидаемый недельный диапазон для USDRUB: 63.21 - 54.96
Ожидаемый недельный диапазон для EURRUB: 66.43 – 56.77