#LTI_интересное #инфляция Пара интересных наблюдений по повод | Long Term Investments

#LTI_интересное #инфляция

Пара интересных наблюдений по поводу инфляции в США, про которую много говорят. Сейчас она находится на уровне 7% - рекордное значение с 1980-х годов. На фоне растущих цен на энергоносители часто можно встретить опасения, что дальше будет только хуже. Но на мой взгляд есть два значимых драйвера, из-за которых темпы инфляции могут начать замедляться уже летом (как минимум в США).

Первый - сейчас инфляция растет с низкой базы. Год назад она была всего 1.4%. Это значит, что за два года цены выросли на 8.4%. Рост инфляции в прошлом году начался весной, т.е. уже через несколько месяцев база для ее расчета сильно вырастет. Например, если инфляция сохранится на уровне 7%, к маю это будет означать рост цен за 2 года уже на 12%+. И далее для роста инфляции нужен по сути экспоненциальный рост цен, для которого пока не видно особых драйверов в условиях замедляющейся экономики в мире. (первый график)

Второй - в прошлом году впервые с 1990-х годов произошел резкий рост цен на товары длительного пользования - машины, бытовую технику, мебель и т.д. (второй график). До этого их цены снижались более 20 лет подряд. Здесь правда можно поспорить насчет методики расчета. Например, средняя цена покупки смартфона явно выросла за последние годы, почти все американцы теперь ходят с айфонами по $1000. Но сами смартфоны стали намного лучше и даже дешевые китайские андроиды неизвестных производителей по характеристикам легко переплюнут флагманы 5-летней давности, поэтому статистика считает, что инфляция в них отрицательная.

В любом случае, рост цен на товары длительного пользования, который был обусловлен наложением сразу целой группы разовых факторов (резкий рост спроса из-за локдаунов и бесплатных денег, дефицит чипов, проблемы с логистикой и т.д.), скорее всего, сильно замедлится в этом году, что также будет частично сдерживать дальнейший рост инфляции.

В итоге я не думаю, что инфляция быстро вернется к "нормальным" 2% годовых, которые обычно таргетируют центральные банки, но и сильного дальнейшего роста не ожидаю, особенно начиная с лета, с учетом растущей базы для расчета. Скорее текущий базовый сценарий - постепенное замедление роста цен начиная со второго, максимум третьего квартала. Конечно, если нефть улетит на $150+, как некоторые прогнозируют, цены будут значительно выше, но на мой взгляд такой сценарий не очень вероятен.

Речь выше про инфляцию в США, но в России, с учетом нерыночного ценообразования на энергоносители и ряд других товаров внутри страны, и того, как ЦБ упорно поднимает ставку, думаю также есть значимая вероятность, что инфляция в этом году начнет снижаться, если, конечно, не будет значимого геополитического кризиса и сильной девальвации (очень надеюсь, что не будет).

@long_term_investments