#Инвестидея Юнипро (UPRO) Цена входа - 1.6 руб. Целевая це | LMS-Акции не для всех

#Инвестидея Юнипро (UPRO)

Цена входа - 1.6 руб.
Целевая цена - 3.2 руб.
Стоп-лосс - 1.2 руб.
Срок - 1 год

С запуском Березовской ГРЭС акции компании превращаются в квазиоблигацию.с доходностью 19%. Возможна премия в 100% к оценке, если Fortum уйдёт из РФ и продаст свои активы.

По данным энергетической компании Юнипро, входящей в финский энергоконцерн Фортум, выручка компании по МСФО выросла на 15%, до $1.2 млрд., в сравнении с 2020 годом. EBITDA увеличилась на 12% до $0.410 млрд., в сравнении с 12 месяцами 2020. За финансовый 2021 год чистая прибыль выросла на 7,2% до $0.243 млрд. Существенное изменение финансовых показателей связано с началом получения платежей ДПМ по запущенному блоку №3 Березовской ГРЭС с мая 2021 года, увеличением выработки и цен электроэнергии. При учёте этих факторов в годовом исчислении, компания на 2022 год дала прогноз о росте EBITDA ещё на 16% до $0.417 млрд. Мультипликаторы компании существенно пострадали от биржевого обвала и теперь бизнес оценивается на уровне EV/EBITDA=3.6, P/E=5.9.

Результаты умеренно-негативные, т.к. компания зафиксировала в 4 квартале 2021 года $0.120 млрд. (9 млрд. руб.) бумажный убыток от переоценки активов. Юнипро подтвердила планы по дивидендам до 2024 года - ежегодно менеджмент будет распределять $0.004 (0,317 руб.), с помощью двух одинаковых выплат по $0.002 (0,1586 руб.) каждая. Поэтому текущая дивидендная доходность составляет 19,2%. Материнский Fortum рассматривает возможность прекращения бизнеса и продажи активов. Но пока решение об этом не принято. С высокой вероятностью, если российские госкомпании (Интер РАО или ГЭХ) выкупят бизнес Fortum в России, то оценка будет высокой, так как у Fortum в Финляндии совместный бизнес с Росатомом по строительству блоков АЭС. Поэтому миноритарии смогут получить оценку по оферте на уровне EV/EBITDA=7, по которой Fortum оценивает энергетику в Европе. Это – эквивалентно оценке акций на уровне $0.043 (3.2 руб.) за акцию, нашей прежней целевой цены, что даёт потенциал роста на 100% после обвала рынка.