Delta Air Line. Куда приводят мечты. Авиакомпания Delta Ai | KROSHNYI_expertchannel💬🔝

Delta Air Line. Куда приводят мечты.

Авиакомпания Delta Air Lines #DAL на Capital Markets Day объявила о трехлетних финансовых целях и прогнозах. Проект прилагаю. Разбираемся в реальности создания стоимости #DAL в долгосрочной перспективе.

По факту #DAL:
рассчитывает выполнить в 2022 году полеты на 90% от пропускной способности, зафиксированной в 2019, и достичь 100% в 2023 году
пересмотрела прогнозы на 4й кв. 2021 и ожидает получить скорректированную прибыль до налогообложения в размере $200M вместо убытка
в 2022 планирует "обеспечить значительную прибыльность", и в 2024 получить EPS более $7
ожидает, что все три года! топливо будет стоить $2.20–$2.30/галлон
валовые кап затраты составят ~$6B в 2022, ~ $5B-5.5B в 2023 и ~ $4.5B-$5B в 2024
 
Теперь по сути

Сама презентация на 54 листах кажется специально запутанной. Собственно, обо всем и ни о чём конкретно. Сравнение со свежей и пятилетней давности отчетами, сопоставление с конкурентами там, где оно неуместно и т.д. Похоже, ни одна другая авиакомпания не способна потратить столько вашего времени, чтобы рассказать, какие она уже замечательная, а станет еще лучше. Буквально со следующего года…

Интересна позиция CEO Бастиана. «Очевидно, что наши конкурентные преимущества … укрепились во время кризиса. Delta опережает отрасль…, и мы сможем возглавить следующий этап восстановления". На чем акцент #DAL – гибкость использования авиапарка, хорошая позиция при возврате роста цен на топливо (тут вопрос к «премиальной стратегии» и расчету на три года с единой ценой) и рост высокомаржинальных и устойчивых потоков доходов (тут еще больше вопросов, о которых речь ниже).

Финансовым приоритетом #DAL называет восстановление фин. базы с упором на эффективность и генерирование ДС к 2024 году. При этом основными конкурентами #DAL (в рамках капитализации) остаются #AAL #UAL #LUV. А чистый долг #DAL колоссальный - $21 млрд. Debt/E 10.67, долгосрочный 9.79. Это самый обременённый долгами перевозчик из всего сектора в принципе.

Ощущение, что Бастиан просто не замечает «слона в гостиной» и всех грядущих проблем (кстати, на сервис #DAL в сети очень много нареканий из-за снижения расходов и падения качества сервиса). #UAL заявляет, что количество людей, летающих по трансатлантическим маршрутам, может сократиться. Авиакомпании по всему миру подтверждают значительное снижение бронирования. Что остается инвесторам? В таких макропрогнозах разделять зерна от плевел. Деловые поездки слабо восстановились во втором полугодии этого года из-за Delta штамма. Теперь у нас есть Omicron. И пусть даже первый квартал традиционно окажется слабее, впереди целый год. Полно причин за и против, чтобы нарисовался какой-нибудь новый штамм и менялись требования к полетам.

И еще важный пункт. В прежней попытке сократить расходы авиаперевозчики теперь вынуждены справляться с ограниченным персоналом и увеличивать рост зарплат. Кроме того, основной проблемой всего сектора, в том числе #DAL сейчас становится агрессивная экспансия дешевых конкурентов и рост дешевых рейсов на прибыльном трансатлантическом рынке. Если посмотреть последний отчет #DAL выручка с одного пассажира обычного класса в сравнении с 2019 годом упала на 38%. Я не знаю, как в нынешних реалиях можно давать прогноз на три года вперед, если невозможно (слишком рано) судить о том, какой будет спад/рост в восстановлении международных и (прежде всего) деловых поездок даже в наступающем году. Разве только снова авиасектор станет в очередь за гигантскими федеральными спасениями. Как стало привычно…

Больше тут @KROSHNYI_expertchannel

#аналитика #экономика