Почему Джером Пауэлл должен следить за новостями из Херсона | KROSHNYI_expertchannel💬🔝
Почему Джером Пауэлл должен следить за новостями из Херсона
Да-да… Именно под таким заголовком в уважаемом инвесторами Barron’s появилась статья бывшего старшего советника по экономической политике в Казначействе США и Белом доме и нынешнего главы инвестиционного Barings Кристофера Смарта. Можно соглашаться или нет с таким реалистичным взглядом. Необходимо в каждом пункте добавить «вероятно». Но я всегда оцениваю подобный анализ объективно и только с точки зрения возможного сценария развития как инвестор.
А теперь тезисно.
Текущие ожидания рынка, что ФРС может начать снижать ставки уже весной 2023, оптимистичны. Но помимо динамики экономики США, глобальная картина выглядит все менее благоприятной. Успех украинских войск подкрепляет экономический аргумент о том, что западное оружие, обучение и кредиты приносят хорошие результаты. И если в течение последних пяти лет расходы США на оборону росли медленно (к ВВП), то теперь могут резко ускориться: в ближайшее время Сенат должен голосовать за оборонный бюджет на новый финансовый год (начинается 1 октября), который может составить $847 млрд., т.е. увеличится на ~10% с учетом инфляции и угроз безопасности в Европе и Азии. Плюс США будут вынуждены расширить масштабную поддержку экономического восстановления Украины.
Военный ответ РФ приведет к дальнейшим сбоям на мировых энергетических рынках. Речь в статье не о всеобщей мобилизации и ядерной эскалации, а о жестокой контратаке с разрушением критически важной инфраструктуры.
Такая динамика укрепит решимость Европы прекратить закупки энергоносителей у РФ и подкрепит усилия к побуждению Индии и других стран сократить торговлю российской нефтью.
Июльское соглашение о разрешении экспорта украинской и российской пшеницы и удобрений через Черное море может быть не продлено после ноября, что может вызвать новый шок для мировых цен на продовольствие.
Торговля Китая с РФ продолжит расширяться. Пекин официально не нарушает санкции США, но перманентные закупки нефти и отказ осудить вторжение только усугубят ухудшение отношений с Вашингтоном.
По мере эскалации боевых действий, мерцающие надежды на снижение тарифов, которое могло бы снизить инфляцию в США, кажутся гораздо менее вероятными.
Американским фирмам, ведущим бизнес в Китае следует опасаться еще больших тарифов и санкций в ближайшие месяцы.
К этому коктейлю «увеличения расходов на оборону, роста цен на сырьевые товары и новых тарифов» не исключено, что добавится доллар, который не сможет поддерживать свой нынешний сверхпрочный обменный курс. Ухудшение геополитической ситуации обычно повышает привлекательность доллара как безопасного убежища. Но трудно представить сохранение нынешних оценок, как только станет ясно, что ФРС прекращает повышать ставки. Ослабление доллара приведет к удорожанию импорта и росту инфляции.
ФРС мало что могут сделать с этим давлением без «творческой» дипломатии США. В какой-то момент Украина и РФ должны будут прийти к соглашению. Посредничество США, включающее уступки по текущим санкциям, станет ключевой частью пакета.
Тем временем, отношения с Китаем требуют долгосрочного видения, в котором Пекин разделит глобальную сцену с Вашингтоном даже при сохранении острых разногласий. Без этого две крупнейшие экономики мира будут продолжать двигаться в опасном направлении, т.е. возрастут риски и издержки для мировой торговли, даже если им удастся избежать прямого военного конфликта.
Такие дипломатические инициативы могут реализовываться годами, если вообще возможны. Пока же ФРС необходимо внимательно следить за новостями из Восточной Украины и эскалацией геополитической напряженности, которая еще больше усложняет ее и без того непростой мандат.
И последнее. ФРС готовится к завтрашнему очередному повышению процентной ставки. Но стоит учитывать: растущая глобальная напряженность может поддерживать инфляцию в США на высоком уровне в течение длительного времени. Даже после того, как внутреннее давление ослабнет.
Больше тут @KROSHNYI_expertchannel
#аналитика #экономика
