Про доллар США   Пока индекс доллара DXY находится на 20-летн | KROSHNYI_expertchannel💬🔝

Про доллар США
 
Пока индекс доллара DXY находится на 20-летнем максимуме, в The Economist вышел занятный обзор на тему «почему доллар сильный и почему это проблема». Разложу тезисно.
 
Что является движущей силой доллара
В немалой степени недавний рост отражает изменения в денежно-кредитной политике США: в начале года ФРС стала решительно бороться с инфляцией. С тех пор серия повышений %% ставок (а ожидается больше) превратила доллар в высокодоходную валюту. Высокие %% ставки привлекают мировой капитал, который, в свою очередь, подталкивает доллар вверх.
Доллар - убежище в смутные времена: испуганные инвесторы обычно тянутся к валюте. А высокие цены на нефть и газ, в большинстве, вредны для импортеров энергоносителей (Европа), но выгодны для экспортеров (США). Горсть валют, которые в этом году не отставали от доллара или его обогнали, как правило, относятся к странам-производителям энергоносителей.
США стала надежным источником экономического роста (мое мнение - тут надо спорить) и это особенно актуально сейчас. Европа все ближе к рецессии. Индекс менеджеров по закупкам, за которым пристально следят, показывает, что экономика еврозоны в августе сократилась.
Менее заметно, но Азия также теряет темпы роста. Вялый рост экспорта — последняя тревога за экономику Китая, жизнеспособность которой подорвана последствиями с недвижимостью и политикой «нулевого covid». Слабость заметна во всей Азии. В Южной Корее, Тайване и Японии в июле резко упало промпроизводство. Экспортные заказы сократились. Высокие цены на энергоносители не помогли. Валюты этих стран по отношению к доллару просели. В Японии, где ЦБ придерживается ультранизких %% ставок, власти намекают на вмешательство, чтобы остановить падение иены. В Китае возобновились шаги по поддержке юаня.
 
Является ли сейчас доллар проблемой
В принципе, его сила является лекарством от несбалансированного глобального роста, поскольку она дает европейским и азиатским экспортерам преимущество перед отечественными производителями на более сильном рынке США.
На практике же сильный доллар ухудшает ситуацию: он сжимает глобальные кредиты, поскольку страны и компании за пределами США берут займы в $$$. Т.е. когда доллар растет, становится дороже выплачивать долги из доходов в местной валюте. Для многих стран с развивающимися рынками более высокая стоимость долларовых займов превосходит тот импульс, который дает ослабление валюты для экспорта (подробно разбирал тут https://t.me/KROSHNYI_expertchannel/1025).
Укрепление доллара не есть благо и для богатых стран. Экспортеры в Европе страдают от перебоев с энергоресурсами, поэтому не могут воспользоваться всеми конкурентными преимуществами благоприятного обменного курса.
 
Ослабнет ли когда-нибудь доллар. Есть три условия.
Разрыв в темпах роста мировой экономики должен сократиться. «Жесткая посадка» в США не поможет. Синхронный спад во всех регионах мира вызовет лишь бегство в безопасное русло доллара (хотя и есть вариант прорыва йены) ► необходимо, чтобы перспективы роста за пределами США улучшились.
Резкое снижение давления на цены и зарплату в США ► это позволит ФРС ослабить монетарный тормоз, лишив доллар некоторой поддержки доходности.
Третье связано с двумя выше: для ослабления доллара нужны позитивные новости по мировой энергетике. ► без этого трудно ожидать, что Европа сможет сократить разрыв в темпах роста с США.
 
Что в резюме
Ни одно из этих условий, по всей видимости, не будет реализовано в ближайшее время. И пока они не будут достигнуты, доллар останется крепким. Но лишь потому, что и иена, и евро, и остальные валюты столь маломощны.

Оставляйте ваши реакции

Больше тут @KROSHNYI_expertchannel

#аналитика #экономика