Российский рынок: что нас ждет сегодня? Прошлая неделя заверш | Granite Trade | Торопов Степан

Российский рынок: что нас ждет сегодня?

Прошлая неделя завершилась достаточно неплохо - Газпром утвердил дивиденды, санкции пока оказались смешными (НКЦ не заблокировали - доллар живет), да и в целом риторика на выступлении Президента оказалась не очень жесткой
В целом из-за этого можем увидеть сегодня даже рост - вопрос надолго ли?)

Утверждение Газпромом дивидендов это отличная новость:
1) Несмотря на всю тяжесть текущего положения государство делиться с миноритарными инвесторами (то есть с нами) денежными потоками, в июне нам показали что можно и по другому деньги забирать. Хороший посыл для рынка, значит государство будет выплачивать дивиденды  и в других госкомпаниях, и в самом Газпроме в будущем - доверие необычайно важно на рынке (хотя понятно что это не все так быстро приходит - ложечки то нашлись, а осадочек остался).

2)Приток сотен миллиардов рублей на рынок. Рекордные дивиденды Газпрома составят 1150 миллиардов рублей и вполне возможно что они будут реинвестированы в рынок (понятно что большая часть этой суммы - доля государства и нерезов, но тем не менее). Они как раз оживят рынок в конце года


Так почему же акции Газпрома не растут?

Будущие дивиденды под вопросом:
1) Непонятно что с Европейским рынком - который и приносил большую часть прибыли. Давят геополитика и подрыв труб (хотя на выходных Новак говорил что их в течении года починят). Ну а переориентация на восток достаточно дорого стоит (нужно построить трубопровод, да и цены на газ там в 5-6 раз ниже Европейских сейчас) - что тоже не позволит заместить рынок ЕС
2) Стремительный рост налоговой нагрузки. Уже введен дополнительный налог в 600 миллиардов ежегодно (что теряет 12.5 рубля дивиденда на акцию), да и ставку НДПИ тоже могут повысить. Ну и все понимают что налоги тут могут быть достаточно творческими - неопределенность с денежными потоками высокая

Все это приводит к тому, что инвесторы не хотят покупать акции Газпрома - спекулянты начали крыться друг об друга. Все понимают что после дивгэпа акция упадет больше чем на 50 рублей. И получилось так будто новость уже в цене (хотя она нифига не была в цене), но с другой стороны текущие 23,6% дивидендной доходности это слишком роскошно для голубой фишки, думаю ближе в дивгэпу будем входить с 20% дд, а это уже 255 рублей.


В целом волатильность может сохраняться - еще Госдума и Совфед должны собраться, чтобы принять новые регионы в состав России - на этом вполне ожидаемо могут быть новые санкции (вопрос насколько жесткие, судя по всему их осталось не так много и их хотят приберечь)
Ну и с обострением ситуации на фронте риторика правительства может ужесточаться - что тоже будет нервировать рынок. Но постепенно рынок привыкнет, и будет уже с ленцой реагировать на все эти новости - вопрос когда. В целом РФ рынок с учетом инфляции остается очень дешевым

Валюта:
Пока доллар в нкц не заблокировали - выдохнули (в сишке были прям серьезные маржинколы), но важно помнить что риск блокировки никуда не делся, с обострениями в геополитике опять об этом будут ходить слухи - сейчас безопаснее реально держать в юанях/золоте


Стратегия:
В Стратегии продолжаю делать ставку на лонг, но сохраняю операционную гибкость к коррекциям и проливам готов, немного кэша есть.
Следующей Cash Cow для правительства вполне может стать сбербанк - торгуется с огромным дисконтом к капиталу (сейчас около 0.4 капитала 2021, обычно соблюдается паритет, понятно что капитал сократился, но не думаю что в 2.5 раза)
Ну и Техи остаются экстремально дешевыми. Ozon например стоит 0.75 выручки! Пускай рост замедлиться, но даже с учетом этого акции остаются привлекательными)

Резюме:

По российскому рынку сегодня вполне можем вырасти - Украину в НАТО не берут, санкции на НКЦ не наложили, Новак заявляет что Северный Поток починить можно, да и щедрые дивиденды впереди

#аналитика