Что покупать на российском рынке и почему? Мы считаем, что в | ITI Capital
Что покупать на российском рынке и почему?
Мы считаем, что встреча президентов России и Франции 7 февраля стала «точкой разворота» в натянутых отношениях между Россией и НАТО и придала рынку положительный импульс, которого долго ждали. Активный рост акций и рубля к доллару начался 25 января и продолжается до н.в. (Мосбиржа: +17%, Сбербанк: +20%), но пока объем покупок небольшой, а продаж – значительно больше , особо не растут ОФЗ вопреки укреплению рубля — все это говорит о том, что большинство инвесторов (главным образом, нерезиденты) пока еще боится формировать длинные позиции.
Потенциал роста исходя из 52-недельного/годового максимума
Средняя текущая геополитическая премия для «голубых фишек», прежде всего наиболее перепроданных, в частности Сбербанка, Сургутнефтегаза ап, Татнефти ап и Норникеля, составляет порядка 30% исходя из 52-недельных максимумов, если вести отсчет с начала октября 2021 г.
В случае бумаг «второго эшелона», например X5 Retail Group и Ростелекома, потенциал существенно выше и исходя из 52-недельных максимумов февраля-марта 2021 г. составляет 50%.
Мы считаем достижение данной цели для «голубых фишек» возможно в ближайшие пару месяцев, для «второго эшелона» процесс займет дольше. Данный прогноз оправдан при условии сохранения позитивного импульса переговоров и достижения рамочных соглашений между Россий/Европой/Украиной/США, которые будут гарантировать безопасность хотя бы в среднесрочной перспективе. Долгосрочные риски сохранятся, а следовательно и премия за риск, но значительно ниже, ближе к уровням, предшествующим эскалации.
В случае пары доллар/рубль цель – ₽69–70/$, т.е. на 8% ниже текущего уровня при продаже доллара против рубля, и эта цель вполне достижима в ближайшее время при вышеприведенных условиях. В случае ОФЗ рост цены на 17%, или до 100,7%, что соответствует 8,5% доходности к погашению с текущих 86%, или 9,4%, соответственно, маловероятно, учитывая, что ставка ЦБ в пятницу, 11 февраля, может повыситься еще на 100 б.п., до 9,5%, и потребуется возвращение на рынок порядка 214 млрд руб. средств нерезидентов которые ушли в декабре 2021 г. – январе 2022 г.
Весь обзор читайте у нас на сайте.
