ИНВЕСТИЦИИ

2022-12-29 16:53:00 Дотационные регионы России

Экономика таких больших стран, как Россия, неоднородна. Её развитие зависит от климата, залежей полезных ископаемых, степени освоенности территорий, других факторов. Условия для хозяйственной деятельности в пределах нашего государства неодинаковы. Иногда они диаметрально противоположны. Именно поэтому существуют дотационные регионы РФ, которым требуется дополнительное финансирование для обеспечения их существования.

Основной доход бюджета в условиях рыночной экономики — налоги. Если в регионе расположены предприятия, которые производят валовый внутренний продукт, то казна пополняется за счет налоговых поступлений. Когда же их нет, то деньги на поддержание социальной инфраструктуры, соответственно, брать неоткуда. В этом случае государство вынуждено выделять средства из федерального бюджета, то есть дотировать регион.

Число областей, республик, краев, которые требуют поддержки государства, меняется. В 2022 году их на 10 меньше, чем в прошлом. Можно говорить о положительной динамике и стабилизации экономической обстановки. Но самые дотационные регионы России остаются прежними. Их рейтинг выглядит следующим образом:

1) Дагестан — 80,181 млрд. рублей дотаций

2) Якутия — 56,757 млрд. рублей дотаций

3) Камчатка — 44,178 млрд. рублей дотаций

4) Чечня — 36,833 млрд. рублей дотаций

5) Алтай — 32,473 млрд. рублей дотаций

6) Ставрополь — 26,720 млрд. рублей дотаций

7) Бурятия — 24,048 млрд. рублей дотаций

8) Крым — 22,734 млрд. рублей дотаций

9) Тыва — 20,488 млрд. рублей дотаций

10) Башкортостан —18,890 млрд. рублей дотаций

Дагестан традиционно лидирует по количеству субсидий, что неудивительно. Основное направление хозяйственной деятельности республики — сельское хозяйство. Именно оно обеспечивает большую часть валового внутреннего продукта. Несмотря на объективную необходимость продуктов питания, это не самая доходная отрасль. Она несравнима с машиностроением, металлургией, добычей полезных ископаемых, высокотехнологичными производствами, развитыми в других регионах.

Список регионов-доноров

Определяются не только самые дотационные регионы России 2022. Также регулярно составляется рейтинг субъектов, больше всех пополняющих государственную казну. По данным Минфина в него входят:

Ханты-Мансийский АО отчисляет в бюджет 3,75 трлн. рублей

Москва — 1,87 трлн. рублей

Ямало-Ненецкий АО — 1,62 трлн. рублей

Санкт-Петербург — 0,684 трлн. рублей

Московская область — 0,585 трлн. рублей

В число доноров также входят Красноярский край, Татарстан, Ленинградская и Белгородская области, Сахалин и пр. Всего их 23.

Не все собранные налоги перечисляются в федеральный бюджет. Часть из них остается в регионах. Её размер зависит от характера налоговых поступлений, а также преференций.

Например, Москва в общем собрала налогов на сумму 4,78 трлн, отдала в казну 1,87 трлн, то есть 39%. В то же время Ханты-Мансийский автономный округ при общих 4,1 трлн отдал 3,75 трлн, что равняется 91%.

Это частично объясняется тем, что сборы в Москве — это в основном налог на прибыль и НДС. В Ханты-Мансийском АО это налог на добычу полезных ископаемых. Открыть/Комментировать

2022-12-29 15:43:59 Эксперты прогнозируют банкам прибыль

Российское рейтинговое агентство АКРА опубликовало прогноз для российских банков в текущем и следующем году. По мнению аналитиков, несмотря на все сложности, 2022 год может закончиться прибылью для банков.

Даже при рекордных убытках в начале этого года российские банки демонстрируют быстрое восстановление и могут закончить год в плюсе. К такому мнению пришли аналитики АКРА. Совокупная прибыль российских банковских организаций может составить 100 млрд рублей а в следующем году она возрастет до 950 млрд.

Эти результаты на фоне кризиса эксперты считают успехом, хотя они существенно уступают прошлогодней прибыли в 2,4 трлн рублей. Но с февраля 2022 года против российского банковского сектора направлены масштабные санкции, из-за которых банки несут серьезные убытки. За первое полугодие российские банки потеряли около 1,5 трлн рублей. Это был первый отрицательный результат за отчетный период с момента ведения статистики – с 2012 года. К концу третьего квартала убыток уменьшился и составлял 400 млрд рублей, такие данные приводит в официальной отчетности Центробанк.

Эксперты считают, что банки успешно справляются с кризисом и могут закончить 2022 год без убытков, а в следующем году восстановление сектора продолжится. Открыть/Комментировать

2022-12-29 14:34:01 Майнинг биткоина подешевел на 90% за полтора года

Криптовалютная зима существенно уменьшила затраты на добычу биткоина. Стоимость майнинга упала до минимального уровня, потеряв с 2021 года около 90%.

Согласно данным площадки Hashrate Index, стоимость майнинга на специальных установках, ASIC’и, стала в несколько раз ниже, чем два года назад. Индикаторы показывают, что затраты, которые требуются на генерировании 1 терахеша при энергозатратах в 38 джоулей за последние полтора года снизились на 86%. Так, в начале лета 2021 года на этот процесс требовалось почти $120, то теперь только $15. В последний раз цене майнинга была близка к этому уровню еще в 2020 году, но и тогда она не опускалась ниже $20.

Если рассчитывать затраты на майнинг в криптовалюте, то падение будет не таким сильным. За полтора года добыча биткоина подешевела на 56%, если использовать для расчет курс биткоина в 2021 году и сейчас. Эксперты Hashrate Index используют такие расчеты, чтобы анализировать основные тенденции крипторынка и влияние на него таких факторов, как рост числа майнинговых ферм или ограничения поставок майнингового оборудования.

Ранее СМИ сообщали, что в России упала стоимость видеокарт. Причиной такой динамики эксперты называют прекращения майнинга крупнейшего из альткоинов, Ethereum. Открыть/Комментировать

2022-12-28 16:20:50 Ямайская система

Ямайская система была выработана и принята после многолетних консультаций. Основные институты Бреттон-Вудской системы (ФРС, МВФ, ВБ) вошли в новую. Также не изменилось глобальное доминирование доллара США во всех международных, особенно биржевых расчетах. Основные признаки Ямайской системы:

Плавающие валютные курсы на основе спроса и предложения.
Полная отвязка валют от золотого стандарта.
Демонетизация золота, то есть лишение его функций денег. Фактически этого не произошло и ЦБ многих стран стараются накапливать золото для экстренных случаев.
Создание пула из резервных валют: доллар, фунт стерлингов, японская иена, швейцарский франк, немецкая марка, французский франк. Последние 2 денежные единицы заменены на евро.
Ямайская валютная система (ЯВС) – это победа сторонников полного либерализма и монетарной политики в экономике от Чикагской школы во главе с Фридманом.

В 2008 году ЯВС получила сильный удар, от которого больше вряд ли оправится. Тогда была собрана 20-ка крупнейших экономик мира, но ничего внятного не решается каждый год. Поэтому происходит валютная фрагментация на зоны – юань, индийская рупия, бразильский риал, российский рубль, турецкая лира.

Итог: Бреттон-Вудская валютная система была разработана в период войны, с заделом на противостояние с социалистическими странами. Фактически соглашение работало недолго, но реформированная Ямайская система стала продолжателем идей и учла ошибки первой. Однако и Ямайская валютная система уже много лет подвергается эрозии и поднимается вопрос о создании нового мирового финансового соглашения. Открыть/Комментировать

2022-12-28 16:19:53 В условиях роста инфляции и надвигающейся нехватки золота администрация Никсона разработала план действий. С 13 по 15 августа 1971 года Никсон и пятнадцать советников, включая председателя Федеральной резервной системы Артура Бернса, министра финансов Джона Коннелли и заместителя министра по международным валютным вопросам Пола Волкера (впоследствии председателя Федеральной резервной системы), встретились в президентской резиденции в Кэмп-Дэвиде и разработали новый экономический план. Вечером 15 августа 1971 года Никсон обратился к нации с новой экономической политикой, которая должна была не только скорректировать платежный баланс, но и предотвратить инфляцию и снизить уровень безработицы.

Вскоре после того, как план был реализован, рост занятости и производства в Соединенных Штатах увеличился. Инфляция была практически остановлена во время 90-дневного замораживания цен на заработную плату, но вскоре возобновится, поскольку денежный импульс в поддержку инфляции уже начался. Новая экономическая политика Никсона представляла собой скоординированную атаку на одновременные проблемы безработицы, инфляции и неравновесия в платежном балансе.

Однако новое потрясение для США, Европы, Японии и их валют принес картель ОПЕК, резко взвинтивший цены в 1973 годы. Это было шоком, поэтому срочно начала вырабатываться новая финансовая система на основе Бреттон-Вудской. Открыть/Комментировать

2022-12-28 16:19:53 Распад и реорганизация Бреттон-Вудской системы

Обычно считается, что Бреттон-Вудские соглашения действовали с 1947 года до 1971 года, когда американцы закрыли золотой стандарт. Однако, это упрощение на грани искажения. На самом деле конвертируемость была достигнута только в конце 1958 года, и поэтому можно сказать, что этот период действительно начался в 1959 году. И конечную точку можно было бы перенести на начало 1968 года, поскольку это конец Золотого пула. То есть, система условно работала 9 лет.

В условиях роста инфляции и надвигающейся нехватки золота в 1971 году команда президента Ричарда Никсона приняла план, который положил конец конвертируемости доллара в золото и ввел контроль над заработной платой и ценами, что вскоре положило конец Бреттон-Вудской системе. При всей противоречивости, этого президента называют самым эффективным с экономической и политической точки зрения.

Действия президента Ричарда Никсона в 1971 году по прекращению конвертируемости доллара в золото и введению контроля над заработной платой/ценами были направлены на решение международной дилеммы надвигающейся нехватки золота и внутренней проблемы инфляции. Новая экономическая политика ознаменовала начало конца Бреттон-Вудской международной валютной системы и временно остановила инфляцию.

Для этого шага были внешние и внутренние факторы.

Внешние факторы: в 1960-х годах европейский и японский экспорт стал более конкурентоспособным по сравнению с американским. Доля США в мировом производстве сократилась, как и потребность в долларах, что сделало их конвертацию в золото более желательной. Ухудшение платежного баланса США в сочетании с военными расходами и иностранной помощью привело к большому притоку долларов по всему миру. Между тем, предложение золота увеличилось лишь незначительно. В конце концов, долларов, удерживаемых за границей, было больше, чем золота в Соединенных Штатах. Страна была уязвима перед нехваткой золота, и доверие к США было утрачено.
Внутренние факторы: значительный рост военных расходов на непопулярную войну во Вьетнаме. Увеличение инфляции, падение запасов золота с 22 тыс. тонн до 9 тыс., падение темпов роста ВВП страны, дефицит международного платежного баланса, который нарастал с годами. Цена золота на черном рынке США в 2 раза превышала фиксированный курс.

Предпринимались попытки спасти Бреттон-Вудскую систему:

ФРС делала интервенции в долларах;
Введение системы валютных свопов;
Был создан «золотой пул» из ведущих стран для закупки золота, который распался в 1968 году;
Проводилась жесткая денежно-кредитная политика.

Однако все это было отсрочкой неизбежного. Эти усилия мирового финансового сообщества оказались временным решением более широкой структурной проблемы с Бреттон-Вудской системой.

Структурная проблема, получившая название «дилемма Триффина», возникает, когда страна выпускает глобальную резервную валюту (в данном случае США) из-за ее глобальной важности как средства обмена. Однако стабильность этой валюты оказывается под вопросом, когда страна постоянно испытывает дефицит текущего счета, чтобы удовлетворить это предложение.

По мере накопления дефицита текущего счета резервная валюта становится менее желательной, и ее положение в качестве резервной валюты находится под угрозой.

В то время как США находились в классической дилемме Триффина, они также столкнулись с растущей проблемой инфляции внутри страны. Начался период, который стал известен как Великая инфляция, и политики ввели в действие антиинфляционную политику, но она была недолгой и неэффективной.

Сначала и администрация Никсона, и Федеральная резервная система верили в постепенный подход, медленно снижающий инфляцию при минимальном росте безработицы. Они допустили бы уровень безработицы до 4,5 процента, но к концу рецессии 1969-70 годов уровень безработицы вырос до 6 процентов, а инфляция, измеряемая индексом потребительских цен, составила 5,4 процента. Открыть/Комментировать

2022-12-27 10:59:19 Практическая реализация Бреттон-Вудской системы

Частью проекта восстановления было создание Европейского платежного союза в 1950 году. Это помогло восстановить конвертируемость счета текущих операций в Европе, используя доллар в качестве расчетной единицы для расчета кредитных остатков. Чтобы система заработала, каждая страна должна была объявить точный паритет доллара, а затем следовать политике, направленной на сохранение этого паритета. Этот процесс начался в 1948 году и был попыткой восстановить торговую и финансовую стабильность в Европе. Страны, конечно, были в беспорядке после войны. Британия вскоре не смогла поддерживать Бреттон-Вуд, остался один доллар США.

Все предсказуемые трудности, возникшие после окончания войны, вместе с некоторыми внешними и другими непредвиденными проблемами, таким образом, означали, что МВФ не мог действовать так, как планировалось. Экономист и историк Лесли Пресснелл утверждает, что МВФ был «фактически отодвинут на второй план вплоть до Суэцкого кризиса 1956 года, когда столкнулись интересы США и СССР». Провал конвертируемости фунта стерлингов в 1947 году, большая французская девальвация 1948 года (с несколькими курсами для твердых валют) и использование Италией нескольких курсов, за которыми последовала девальвация Великобритании в 1949 году – все это нанесло ущерб любой перспективе функционирования системы, как предполагалось. И, конечно, предоставление займов Соединенными Штатами, а затем План Маршалла изменили природу системы.

Но даже когда система заработала после введения конвертируемости в 1959 году, цена на золото быстро оказалась под серьезным давлением. Затем последовал ряд корректирующих мер. Они часто проводились крупными центральными банками в новом духе сотрудничества. Это было поддержано Швейцарским Банком международных расчетов (BIS). Другое его название – Центробанк центробанков. BIS был создан в 1929 году с учетом этой роли, но в 1930-х годах было мало его активных действий. Но в 1960-х их было больше.

Одной из мер в 1962 году стало создание золотого пула, картеля, который покупал и продавал золото, чтобы сохранить его цену на уровне 35$ за унцию. Некоторые случайные факторы, такие как увеличение поставок золота из Советского Союза именно тогда, когда они были необходимы, некоторое время помогали объединению. Но, как и все картели, он распался. Это произошло в 1967/68 году, когда французы не были готовы вносить дальнейший вклад. Французы вышли из него в середине 1967 года, и в конце того же года на лондонском рынке золота появились первые признаки трудностей.

Частные покупатели покупали золото в ожидании падения доллара. Банк Англии был вынужден закрыть рынок золота 15 марта 1968 года. Другие меры включали свопы центрального банка, механизм, предназначенный для поддержки стран, когда срочно требовались краткосрочные средства для защиты их обменного курса. Валютные свопы использовались с 1920-х годов, но свопы центрального банка были новыми. Тем не менее, несмотря на все эти попытки исправления, система продолжала испытывать трудности, и потребовалось несколько перестроек валют, чтобы удержать ее на плаву. Но в итоге они оказались бесполезными.

Но самое главное – это проблемы внутри экономики, политической и военной ситуации в 60-х годах в самой Америке, о чем мы поговорим в следующих постах. Результат – схлопывание и преобразование Бреттон-Вудской системы. Открыть/Комментировать

2022-12-27 10:58:51 Практическая реализация Бреттон-Вудской системы

Как произошло воплощение Бреттон Вуда по сравнению с первоначальным намерением? Очевидно, что было очень сложно разработать в военное время свод правил, которые можно было бы применять в суматошном и неопределённом послевоенном мире.

Экономист Мартин Фельдштейн писал в 1993 году, что вместо того, чтобы принять «соглашение, при котором обменные курсы определялись на рынке, а национальные правительства несли ответственность за определенную внутреннюю политику, создатели системы создали правила, которые казались логически привлекательными, но которые были неприменимы на практике». Но после распространения контроля в 1930-х годах и краха мировой торговли неудивительно, что стабильные обменные курсы были очень соблазнительны в головах разработчиков.

Маккиннон и другие утверждают, что положения Бреттон-Вудса так и не вступили в силу, поскольку не ожидалось, такого сильного воздействия Плана Маршалла. Одной из угроз с точки зрения стран Запада, которые должны были материализоваться довольно быстро в конце войны, была степень угрозы коммунизма. Советский Союз присутствовал на Бреттон-Вудской конференции, хотя было понятно, что он не будет участником итогового соглашения.

Срочность сдерживания коммунизма побудила Вашингтон поддержать программы восстановления во многих странах. Восстановление в Европе, и особенно в Германии, считалось необходимым, и поэтому Соединённые Штаты предоставили европейским странам обширные кредиты. Когда худший урожай столетия и самая суровая зима последовали друг за другом в 1946 и 1947 годах, проблемы усугубились. В Европе валютные резервы были почти исчерпаны, и возникла острая нехватка долларов и золота. Именно здесь появился План Маршалла.

Без Бреттон-Вудской системы произошло бы значительное сокращение обширных инвестиционных программ, которые были разработаны для ускорения восстановления и сдерживания СССР и ему подконтрольных стран. Теоретически, если страна сбалансирует свой бюджет и позволит своей валюте найти свой уровень на рынке, то проблем с платежным балансом не будет. Хотя с этим нельзя поспорить, вопрос в том, какой ценой с точки зрения объема производства и занятости будет достигнут результат. В обычные времена эти потери могли быть болезненными, но в контексте 1940-х годов их рассматривали как необходимость избегать любой ценой. План Маршалла предоставлял смесь грантов, займов и инвестиций. Но важность БВС шире – она изменила основу международной валютной системы. Открыть/Комментировать

2022-12-26 13:22:01 Предполагалось, что правила будут применяться ко всем экономикам в равной степени, но поскольку каждая страна имела право проводить свою собственную макроэкономическую политику, это могло привести к различным уровням инфляции. Отсюда и требование долгосрочной гибкости обменного курса. Фактически это было противоположностью золотому стандарту до 1914 года.

Однако Соединенные Штаты оказались единственной страной, которая действительно могла вести себя автономно, в то время как «другие страны оказались в смирительной рубашке – это новый и, по–видимому, незапланированный международный валютный стандарт, - где пространство для маневра для осуществления национальной самостоятельности было ограничено» (Рональд Маккиннон). Таким образом, на период 1950-70 годов возник стандарт доллара с фиксированной ставкой.

Для промышленно развитых стран, кроме Соединенных Штатов, первоначальная задумка Бреттон-Вудской системы означала:

номинальную стоимость валюты с долларом США в качестве привязанного актива и сохранение обменного курса в пределах 1% от этого значения на неопределенный срок;
свободную конвертируемость валюты для текущего счета, но использование контроля за движением капитала (хотя последнее следует постепенно ослаблять);
использование доллара США в качестве валюты интервенции центробанков;
подчинение долгосрочного роста внутренней денежной массы обменному курсу и, таким образом, зависимость от уровня инфляции в США;
ограничение дисбаланса счета текущих операций, используя налогово-бюджетную политику для устранения диспропорции между частными сбережениями и инвестициями.

Соединенные Штаты должны были по соглашению оставаться пассивными на валютных рынках, поддерживать открытые рынки капитала, проводить независимую денежно-кредитную политику и сохранять свои позиции в качестве чистого кредитора путем ограничения бюджетного дефицита. Все это в итоге сильно отличалось от первоначального замысла. Открыть/Комментировать

2022-12-26 13:22:01 Что такое Бреттон-Вудская система: простыми словами

Международное платежно-расчетное соглашение «Бреттон-Вудская система» - это термин, используемый для описания международных валютных механизмов, существовавших со Второй мировой войны до начала 1970-х годов. Механизмы реализации контролировались МВФ, учреждением, созданным в Бреттон-Вудсе, в США.

Преобладающее восприятие того отрезка времени в развитых странах с рыночной экономикой после БВС, - это время стабильности, экономического роста и процветания, которые наступили вскоре после этих соглашений. Многие видели причинно-следственную связь между БВС и ростом ВВП, но было немного не так, поскольку сама система так толком и не работала по разным причинам.

Основная суть Бреттон-Вудской системы – это фиксированная привязка золота к американскому доллару по стоимости 35$ за одну тройскую унцию. Остальные ключевые национальные валюты жестко привязывались к доллару США. Колебания курсов не должны были превышать 1%-го коридора. Цель соглашения была благая – избегание волатильности на валютных рынках, возможность в любой момент обменять деньги на монетарное золото, которое тогда тоже выполняло все функции денег. На практике реализовать этого не удалось, а по мнению многих экономистов – просто было невозможно.

Созданные по итогам конференции МВФ и ВБ призваны были помочь восстановлению Европы согласно Плану Маршалла. Но главная их задача – это контроль финансовых систем стран. В полную силу Бреттон-Вудская система заработала только в 1958 году. Основная идея заключалась в том, что МВФ будет оказывать помощь странам-членам в управлении платежным балансом таким образом, чтобы это соответствовало стабильным обменным курсам. Фактически, разработанная система не была запущена, поскольку мир неизбежно оказался не совсем таким, как предполагали разработчики во время войны. То, что действительно появилось на свет, – это жесткая привязка валют к курсу доллара. Первый этап становления продолжался до 1958 года, когда была введена конвертируемость валют.

Суть соглашений заключалась в том, что МВФ будет оказывать помощь странам-членам в управлении платежным балансом в соответствии со стабильными обменными курсами и будет предоставлять кредиты там, где это необходимо. Основным обязательством членов было разрешить свободную конвертируемость для операций по текущим счетам, в то время как контроль за движением капитала был разрешен.

МВФ, созданный в 1945 году, начал свою деятельность только в 1947. Но сразу стало очевидно, что переходный период будет более длительным, чем ожидалось – британцы потерпели неудачу в своей попытке (предпринятой под сильным давлением США) восстановить конвертируемость в 1947 году. Поэтому странам был предоставлен более длительный период для этого. Основные промышленно развитые страны достигли некоторой ограниченной конвертируемости текущего счета в 1958 году.

Все чаще признается, что мир никогда или, в лучшем случае, в течение очень короткого времени следовал Бреттон-Вудским правилам. Как резюмировал очень известный экономист, специалист по кризисам, Рональд Маккиннон, послевоенный денежный порядок, предусмотренный его разработчиками, состоял из шести основных элементов:

Установление иностранной номинальной стоимости национальной валюты с использованием золота или валюты, привязанной к золоту.
Поддержание обменного курса в коридоре 1% от его номинальной стоимости в краткосрочной перспективе.
Свободная конвертируемость валюты для текущего счета, но использование контроля за движением капитала.
Симметричное использование национальных денежных средств в зарубежных операциях.
Использование официальных резервов и кредитов МВФ для устранения краткосрочных дисбалансов в платежах, стерилизация внутренних монетарных последствий вмешательства валютного рынка.
Каждая страна проводит свою собственную политику в области уровня цен и занятости. Открыть/Комментировать