Перспективы рубля В настоящее время многих удивляет почему ру | Инвестиции от Михаила Сафина

Перспективы рубля

В настоящее время многих удивляет почему рубль укрепляется. В кризис же обычно было все в точности до наоборот, происходила девальвация рубля. Все дело в том, что сейчас правила игры изменились, ввели контроль за оттоком капитала.

Как выглядела привычная экономика России. Экспорт товаров из страны существо превышал импорт. Этот дисбаланс доходил до 10% от ВВП. С 1994 года продали больше, чем купили на 2.4 трлн. долл., и куда же делись эти деньги? 0.6 трлн. долл. скопилось в международных резервах, и то половина из низ сейчас заморожена. А остальные 1.8 трлн. долл. были выведены из страны. Выводилось много, особенно начиная с 2008 года. В среднем с 2008 по 2021 покинуло страну таким образом около 7% ВВП. В кризисы же отток увеличивался до 15% ВВП, что приводило к девальвации рубля.

А сейчас ввели контроль за выводом капитала. Оставили только возможность обслуживать свои международные обязательства, да и физическим лицам выводить немного. При этом международные резервы считай стабилизировали. Простым языком Россия сказала, что хватит расходовать ресурсы страны, теперь вы можете купить на ту сумму у нас товаров, на какую вы нам продаете. И это неизбежно сказалось на укреплении курса рубля.

По моим расчётам если бы такой паритет счета текущих операций случился в 2021 году, то курс рубля должен был укрепиться приблизительно до 57.5 рублей за доллар. И это может быть грубым ориентиром для укрепления рубля.

Правда сейчас предсказывать курс очень тяжело. Одновременно идет очень много параллельных процессов.
1. Перестройка торговых экспортно-импортных отношений. Импорт в Россию сейчас падает гораздо быстрее, чем экспорт из страны. Сколько иностранных компаний уже ушло из страны, а углеводороды за рубеж все же поставляются. Это играет на пользу рублю. Западный мир хочет отказаться от зависимости от российских товаров, но этот процесс не быстрый. За это время Россия будет переориентироваться на другие рынки. И как будет выглядеть будущий торговый баланс страны пока тяжело предсказать.

2. Переход на оплату в рублях за газ. Этот процесс сказывается на укреплении рубля в моменте, так как потребителям понадобилось сразу покупать много рублей. Но когда цепочки оплат наладится, этот эффект будет несколько ниже.

3. Чем сильнее рубль, тем возникает больше желания для вывода капитала за рубеж и поиска различных возможностей для этого. Это может сдерживать укрепление рубля.

4. Действия Центрального Банка по контролю за движением капитала. В любой момент могут быть ослаблены меры по выводу средств. Это тут же приведет к ослаблению рубля. И в настоящий момент это представляется основным реальным риском для курса рубля.