Основные игроки на рынке черной металлургии за рубежом. Часть | Инвестпрожарка

Основные игроки на рынке черной металлургии за рубежом. Часть 1

Продолжаем прожаривать отрасль черной металлургии. Сегодня разберем ключевых игроков за рубежом, с которыми приходится конкурировать российским компаниям.

Кого разбираем?

Vale S.A. (#VALE) – одна из крупнейших горнодобывающих компаний. Кроме железной руды, она добывает никель, уголь, кобальт и медь. Прямой конкурент «Норникеля», который на ее фоне выглядит достаточно скромно (капитализация в 2 раза ниже).

ArcelorMittal (#MT) – второй по величине производитель стали в мире, зарегистрирована в Люксембурге.

Nucor (#NUE) – американская сталелитейная компания, среди ее продуктов: стальной лист, стержни, трубы, арматура и т. д.

Капитализация:
• Vale S.A. – $71,5 млрд
• Nucor – $28,7 млрд
• ArcelorMittal – $27,5 млрд

Доходы компаний
Начнем анализ с финансовых потоков (выручка, EBITDA и чистая прибыль). Для сравнения использовались данные за полный 2020 год (в скобках изменение к предыдущему году).

Vale S.A.:
• Выручка – $40,2 млрд (+8,6%)
• EBITDA – $22,0 млрд (+29,1%)
• Чистая прибыль – $5,1 млрд (против убытка в $1,7 млрд в 2019)

Nucor:
• Выручка – $20,1 млрд (-10,8%)
• EBITDA – $2,4 млрд (-10,6%)
• Чистая прибыль – $0,7 млрд (-43,2%)

ArcelorMittal:
• Выручка – $53,3 млрд (-24,6%)
• EBITDA – $5,2 млрд (+18,7%)
• Чистая прибыль – убыток в $0,7 млрд (против убытка в $2,5 млрд в 2019)

Несмотря на существенный рост цен на железную руду, не все компании в кризисный год нарастили прибыль. Только Vale удалось показать хорошие результаты по итогам года, а ArcelorMittal, хотя и осталась убыточной, сократила ежегодные потери.

Рентабельность бизнеса
На следующем этапе рассмотрим рентабельность бизнеса этих компаний по нескольким показателям (данные за последние 4 квартала).

Vale S.A.:
• Маржинальность по EBITDA – 63,3%
• Рентабельность по чистой прибыли – 31,0%
• ROE – 46,1%

ArcelorMittal:
• Маржинальность по EBITDA – 18,9%
• Рентабельность по чистой прибыли – 11,5%
• ROE – 18,1%

Nucor:
• Маржинальность по EBITDA – 19,8%
• Рентабельность по чистой прибыли – 11,7%
• ROE – 27,0%

На фоне высоких цен на железную руду и конечную продукцию по рентабельности компании выглядят очень привлекательно. Явный фаворит – Vale. Кроме переработки и производства стали, эта компания единственная занимается добычей сырья, что положительно влияет на ее рентабельность.

Продолжение поста выйдет завтра.