Разбор компании Take-Two В предыдущих постах мы рассмотре | Инвестпрожарка
Разбор компании Take-Two
В предыдущих постах мы рассмотрели ключевых игроков на рынке видеоигр. Сегодня продолжим детальнее разбирать одну из перспективных компаний – Take-Two.
Take-Two — американская компания, которая производит видеоигры. Она владеет двумя крупными студиями: Rockstar Games и 2K. Игры, которые она выпускает: Grand Theft Auto, Civilization, BioShock, Borderlands, NBA 2K.
Ключевые метрики:
• капитализация – $17,02 млрд
• EV – $14,68 млрд
Чистый долг у Take-Two отрицательный и составляет -$2,34 млрд. У компании нет необходимости в привлечении средств под разработку, хотя в процессе создания игр участвует более 5 тыс. разработчиков и 26 студий по всему миру.
Мультипликаторы:
• P/E – 27.42
• P/S – 5.28
• EV/EBITDA – 17.27
Компания неоправданно оценивается рынком ниже конкурентов.
Основные показатели за 1 квартал 2022 (у компании фискальный год начинается 1 апреля):
• Выручка – $813,3 млн (-2,16% год к году)
• EBITDA – $210,0 млн (+76,31% г/г)
• Чистая прибыль – $152,3 млн (+72,03% г/г)
Хотя выручка остается на одном месте, компания активно работает над повышением эффективности бизнес-процессов. Так, в 2021 году Take-Two продала более 145 млн копий игры GTA V, причем повторные расходы потребителей в игре выросли на 31%. Этот же показатель для игры NBA2K21 вырос на 73%, было продано 10 млн копий игры.
Рентабельность:
• Маржинальность по EBITDA – 25,34%
• Маржинальность по чистой прибыли – 19,45%
• ROE – 20,82%
Компания отчиталась о значительном увеличении количества пользователей, которые используют ее продукты. Так, по итогам 2021 года среднее ежедневное число игроков в NBA2K составило свыше 2,1 млн человек.
Компания приобретает перспективные бизнесы, которые должны облегчить и улучшить процесс производства игр. В частности, речь идет о Playdots (разработчик игр для мобильных), HB Studios (разработчик игр), Nordeus (мобильные игры) и других.
Дивиденды
На данный момент компания не выплачивает дивиденды.
Долги
Долговая нагрузка у Take-Two нулевая. Уникальный случай, когда компания может использовать объемы денежных средств, которые не задействованы в операционной деятельности, для активного расширения.
Итог
Take-Two показывает стабильные результаты и выглядит привлекательно «просто как есть», однако это только начало. Шестая часть GTA, которая является самой ожидаемой игрой в мире, должна выйти в конце 2022–2023 году. У компании нет ни одной явной слабой стороны. Фундаментальные показатели – стабильные, мультипликаторы – невысокие, в перспективе выпуск продолжения одной из самых популярных игр в мире. Однозначно, можно рассматривать в качестве кандидата на добавление в портфель.
