FCF – это средства компании, которые остаются у нее после пога | Инвестор Альфа

FCF – это средства компании, которые остаются у нее после погашения всех необходимых расходов (за исключение платежей по кредитам). Потом их можно расходовать куда угодно: на погашение долгов, на дивиденды, капитальные затраты или складирование в кубышку. По факту именно FCF – «сухой» денежный остаток, т.е. именно те деньги, которые остаются в компании.

Мне важно, чтобы в конечном счете рос именно FCF – ведь это те средства, которые компания может потратить на свое развитие или выплаты инвесторам. И чем их больше, тем, при прочих равных условиях, лучше.

Так, за счет бухгалтерских упражнений чистая прибыль компании может расти – например, за счет бесконечных переоценок или сокращения амортизации. Но при этом FCF падает, так как денежные потоки от операционной деятельности падают, т.е. компания зарабатывает всё меньше денег (при неизменном капексе, конечно).

То есть одновременный рост ЧП и падение FCF – это первый сигнал, что отчетностью, возможно, манипулируют, и повод вчитаться в отчетность поглубже. Но не факт, что манипуляция действительно есть.

Напомню, что FCF считается как ЧДП от опердеятельности минус капитальные затраты. Следовательно, рост капексов оказывает давление на FCF. Поэтому, если у компании растут капзатраты, то FCF закономерно упадет (а ЧП может при этом расти за счет переоценок).

Следовательно, при анализе FCF обязательно учитывайте динамику капитальных затрат.

Более подробно об основных денежных потоках компаний можно почитать на моем блоге по ссылкам:

чистая прибыль – https://alfainvestor.ru/chto-takoe-chistaja-pribyl-kompanii/
ебитда – https://alfainvestor.ru/chto-takoe-ebitda-i-kak-ee-podschitat/
fcf – https://alfainvestor.ru/chto-takoe-svobodnyj-denezhnyj-potok-fcf/

В следующем посте рассмотрю на конкретных кейсах, как я оцениваю денежные потоки.

Как вам такой формат материала? Не слишком много и сложно? Напишите в комментариях!

#фундаментал