Как определить, насколько малоликвидна акция и какой объем сде | Инвестор Альфа

Как определить, насколько малоликвидна акция и какой объем сделок для нее считать манипулятивным?

Тут всё просто.

1. Нам нужно определить коэффициент free-float и понять, сколько акций в целом находится в обращении. Тут поможет табличка на сайте Мосбиржи: https://www.moex.com/ru/listing/free-float.aspx. О том, что такое free float – статья тут: https://alfainvestor.ru/chto-takoe-kojefficient-free-float/.
 
Но само по себе значение free-float ничего не дает. Например, мы увидели, что и у Северстали, и у компании Соллерс в обращении находится 23% акций. Это не значит, у них одинаковая ликвидность. Потому что у одной компании может быть выпущен 1 млн акций, а у другой – всего 100. Где будет больше ликвидность?

2. Поэтому нам нужно узнать, сколько акций находится в обращении. Посмотреть, сколько всего акций у компании, можно в удобной табличке на Смартлабе: https://smart-lab.ru/q/shares_fundamental/?field=number_of_shares. Мы видим, что у Северстали всего 837,7 млн акций, а у Соллерс 34,3 млн. Далее считаем, сколько акций в свободном обращении. У Северстали: 0,23 * 837,7 = 192,67 млн штук, у Соллерса: 0,23 * 34,3 = 7,88.

Т.е. мы получили значение, сколько акций может теоретически находиться в стакане компании, если вдруг все инвесторы решать продать свои акции. Понятное дело, что столько заявок в стакане не бывает.

3. Нам нужна другая табличка со Смартлаба, вот эта: https://smart-lab.ru/q/shares/. А именно колонка «Объем». Там указан объем проторговки этой акцией за день. Объем у Северстали – 173,79 млн рублей в день, у Соллерса – всего 1,31.

Теперь делим объем торгов на текущие котировки. У Северстали: 173 790 000 000 / 705,2 = 24 644 000. У Соллерса: 1 310 000 000 / 198 = 6 616 000.

4. Сравниваем с числом акций в свободном обращении. У Северстали: 24,644 млн акций в обороте против 192,67 млн штук free-float. У Соллерса: 6,616 млн в обороте против 7,88 млн штук в обращении.

Получается, что у Северстали огромный запас прочности по ликвидности. Увеличение объема торгов, скажем, на 20%, всё равно не сильно скажется на котировках. А вот у Соллерса в день проторговывается практически весь free-float. И снижение объемов или вброс нескольких акций существенно скажется на котировках.

Понятно, что объем торгов включает купленные и проданные акции, и у Соллерса чисто теоретически два инвестора эти 6,6 млн штук акций могут гонять друг другу. Но сопоставление объема торгов с free-float или капитализацией много может сказать опытному инвестору.

Кроме того, следует обращать внимание на обычный размер торгов. В той же табличке на Смартлабе есть процент изменения объема за неделю, месяц и год. Резкое увеличение объема торгов у акций с традиционно низкой ликвидностью и небольшой капитализацией как раз говорит о пампе.

Вот, например, есть акция АйсСтим с тикером SIBG. При капитализации в 400 млн рублей ее оборот 19,5 млн рублей в сутки, при этом за неделю оборот вырос почти на 50%. Скорее всего, здесь готовится или уже идет полным ходом памп.

Итак, главное:
1) малоликвидные акции не отражают состояние бизнеса, поэтому анализировать бизнес и искать фундаментальные факторы падения и роста в таких историях бесполезно;
2) из малоликвидных акций сложно выйти по адекватной цене и также сложно купить их (причем, чем больше сумма позиции, тем неадекватнее будет ценник);
3) малоликвидные и неликвидные акции легко пампить, чем и занимаются разные нехорошие телеграм-канальи;
4) ликвидность можно оценить по free-float и объему торгов;
5) аномальное изменение объема торгов может свидетельствовать о готовящемся пампе.