Народная Вола Сегодня на рынке сумасшедшая волатильность, она | Нирвана: все про опционы
Народная Вола
Сегодня на рынке сумасшедшая волатильность, она же на сленге опционщиков «вола».
Говоря на простом языке, волатильность показывает амплитуду колебаний цена актива. Хотел купить Сбер по 195 , пока заваривал чай - он уже 215. Или наоборот.
Волатильность - важнейший параметр ценообразования опционов, поскольку от нее зависит вероятность того, что цена актива достигнет страйка. Многие опционные трейдеры торгуют с помощью опционов именно волатильностью (ожиданиями рынка), а не ценой - вверх/вниз.
Как рассчитать или спрогнозировать волатильность базового актива ?
Вполне логично начать с анализа динамики цены актива за аналогичный период времени в прошлом - оценить историческую волатильность. При прочих равных, чем изменчивей обычно цена актива, тем больше риска берет на себя продавец опциона (или больше возможность предоставляется покупателю) и тем больше временная стоимость опциона.
Историческая волатильность (HV – Historical Volatility) рассчитывается как стандартное отклонение дневных доходностей базового актива за какой-то определенной промежуток времени.
На практике, трейдеры и аналитики используют значение волатильности в годовом выражении. Измеряется в %
Ключевой вопрос в измерении исторической волатильности - определение исторического интервала, на основе которого стоит анализировать динамику базового актива. Следует ли рассматривать поведение базового актива за последние несколько месяцев или несколько лет? Является ли этот исторический период типичным для актива? Преобладало ли сильное волнение на рынке или же он находился в спокойном состоянии?
Более фундаментальной проблемой для опционного трейдера является прогнозирование будущей волатильности актива до истечения срока действия опциона, так как ожидаемая прибыль от опциона основана все же не на исторической, а на будущей волатильности цены базового актива.
Поэтому прогнозировать волатильность следует опираясь на исторические данные, но также надо принимать во внимание крупные события, которые могут произойти до даты исполнения опциона.
Ожидаемая волатильность (IV – Implied Volatility)
При определении «справедливой цены» опциона, участники рынка часто действуют от обратного. Берут рыночные цены опционов (как данность) и уже из них определяют значение волатильности IV, которое соответствует этой цене.
Затем ожидаемая волатильность сравнивается с исторической и прогнозом.
Если трейдер считает, что фактические колебания базового актива окажутся выше, чем уровень волатильности, соответствующий рыночной цене опциона, то имеет смысл покупать опционы, так как его цена относительно низкая.
Если трейдер считает, что рынок переоценивает ожидаемую волатильность цены актива, то следует продать опцион по рыночной цене, так как полученная премия будет превышать ожидаемую прибыль от опциона.
Например, если мы продаем опцион с высокой вмененной волатильностью, и затем рыночный прогноз будущей волатильности снижается («рынок успокоился»), то мы сможем закрыть данный опцион с прибылью (откупить его) по более низкой цене.
