Инвестиции поколения Z - Фондовый рынок/Инвестиции/Аналитика

2023-02-01 11:38:55 #MOEX #TATN #TATNP #ТАТНЕФТЬ

Рыночная неэффективность в Татнефти

— Последние дни все более отчетливо наблюдается расхождение в динамике привилегированных и обыкновенных акций Татнефти. Обыкновенные акции падают стремительнее, чем их привилегированные коллеги.

— В такой ситуации можно действовать двумя способами. Первый - купить обыкновенные акции и продать привилегированные. Второй - просто покупка обыкновенных акций в расчете на восстановление спреда между акциями.

@investmentgenerationz Открыть/Комментировать

2023-01-31 21:08:44 #MOEX #OKEY #ОКЕЙ #РИТЕЙЛ

Результаты Окей. Дискаунтеры опять спасают ритейлера

Сегодня перед открытием основной сессии Окей представил отчет об операционных результатах за 4 квартал и 12 месяцев 2022 года. Рыночных игроков не впечатлили результаты ритейлера и расписки за день потеряли 4%. В момента акции падали на 8%, но затем скорректировались вверх.

Основные тезисы:

Чистая розничная выручка Группы выросла на 8,1% в годовом выражении до 200,2 млрд рублей благодаря открытию новых магазинов, высоким результатам сопоставимых дискаунтеров «ДА!» и увеличению онлайн-продаж «О`КЕЙ».

Чистая розничная выручка гипермаркетов «О`КЕЙ» сократилась на 2,3% в годовом выражении до 146,9 млрд рублей, что связано со снижением выручки сопоставимых магазинов сети, которое было частично компенсировано получением выручки от новых гипермаркетов.

Общие онлайн-продажи «О`КЕЙ» увеличились на 32,6% в годовом выражении до 6,2 млрд рублей, а их доля составила 4,2% от чистой розничной выручки «О`КЕЙ».

Чистая розничная выручка сети дискаунтеров «ДА!» выросла на 53,2% в годовом выражении до 53,3 млрд рублей на фоне увеличения выручки сопоставимых магазинов на 26,8%, а также расширения торговых площадей на 26,7%.

Доля дискаунтеров «ДА!» в чистой розничной выручке Группы увеличилась на 7,8 п. п. в годовом выражении до 26,6%. Планируется, что в среднесрочной перспективе на дискаунтеры будет приходиться до половины выручки Группы.

Выводы по представленным результатам:

— Отчет получился слабым, реакция рынка закономерна. Основной проблемой ритейлеров остается падение трафика. К слову, у основного бизнеса Группы показатель LFL трафика просел на катастрофические 9% за 2022 год. Рост среднего чека по году объясняется исключительно инфляционными факторами, т.е. потребление становится дороже. Как результат, мы видим существенный рост трафика и выручки у дискаунтера "ДА!". Сеть дискаунтеров остается единственным светлым пятном в отчете компании. Если бы не агрессивная стратегия наращивания магазинов с низкими ценами, результаты Окей могли быть еще хуже, чем у Ленты.

@investmentgenerationz Открыть/Комментировать

2023-01-30 21:35:45 #MOEX #LENT #ЛЕНТА

Лента. Отчеты ритейлеров не впечатляют

— Сегодня Лента представила свой отчет об операционных результатах. Он был менее информативным чем у других компаний из сферы ритейла, однако, компания еще раз подчеркнула общую тенденцию на слабые показатели 4 квартала.

— Если по году результат оказался приемлемым. Продажи выросли на 11,1% год к году до 537,4 млрд руб., а сопоставимые продажи (LFL) выросли на 2,3%, в то время как LFL-средний чек увеличился на 5,0%, то в четвертом квартале динамика была если не катастрофической, то очень скверной. Продажи выросли на 0,6% год к году до 148,2 млрд руб. Сопоставимые продажи (LFL) снизились на 1,3% в результате снижения LFLсреднего чека на 0,5% и LFL-трафика на 0,8%.

— Как видно из основных тезисов, инфляция помогла компании пройти первую половину года, но как только этот драйвер перестал оказывать поддержку, мы увидели реальное состояние бизнеса. Особенно бросается в глаза падение трафика у компании практически на процент и это в период предновогодних закупок!

— В целом, результаты Ленты не удивили. Компания давно являлась самым слабым игроком на этом рынке и уверенно держит лидерство в этой категории. Примечательно, что если в конце прошлого года финансовый директор Ленты говорил о возможной выплате дивидендов, то в отчете об операционных результатах об этом не было сказано ни одного слова, из чего я делаю вывод, что их скорее всего не будет и компания пообещает начать платить акционерам со следующего года, в очередной раз. Естественно, при таких показателях и отсутствии перспектив, актив является совершенно не привлекательным для инвестиций!

@investmentgenerationz Открыть/Комментировать

2023-01-29 21:29:01 #MOEX

Сегментация рынка

— В выходные, гуляя по Центру Санкт-Петербурга, созерцая архитектуру малоэтажных исторических построек, поймал себя на мысли, что наш рынок с начала года напоминает пазл, который практически собрали.

— Если посмотреть на месячную тепловую карту, то видно, что практически в каждом сегменте рынка произошел рост, за исключением нефтегазового сектора, который перестал быть интересен инвестору после выплаты дивидендов.

— Кажется, что именно этот кусок пазла не собран и после 5 февраля наступит его очередь. Но также кажется, что исторически рост самых крупных компаний будет финальным аккордом перед коррекцией. Мастодонты также будут падать последними. Так было в США в 2022 году, так было и в России все предыдущие коррекции. Интересно, случится ли аналогичное движение в феврале?

@investmentgenerationz Открыть/Комментировать

2023-01-28 19:59:10 #MOEX #MACRO #МАКРО #ЦБРФ

Вчера ЦБ РФ опубликовал итоговые данные по банковскому сектору за 2022 год (Презентация в приложении).

Хотел бы подчеркнуть основной тезис, опубликованный в последней статье в канале на Дзене, который несколько расходится с комментарием ЦБ по росту средств на счетах: "Текущую нерешительность мы связываем с нежеланием людей видеть потенциальную просадку в своем портфеле. Глядя на то количество людей, которые пришли на рынок, мы понимаем, что они психологически не готовы видеть двузначные цифры просадки активов с момента входа, даже если они понимают и слышат слова менеджмента, что компания проходит текущий кризис без значительных потерь!"

По этой причине я не жду в ближайшие месяцы притока средств физических лиц, которые по мнению многих аналитиков должны составить импульс для российского рынка! Открыть/Комментировать

2023-01-27 21:22:03 #MOEX #POLY #GOLD #ПОЛИМЕТАЛЛ #ЗОЛОТО

Полиметалл отработал цель за 2 дня и ушел в коррекцию

— Золотодобывающая компания Полиметалл сохранила восходящую динамику после Дня инвестора и полностью отработала цель роста, указанную в последнем посте, тем самым реализовав сценарий, который по моим расчетам должен был растянуться на несколько месяцев. Такую позитивную динамику Полиметаллу сумели обеспечить 2 фактора: продолжение позитивной реакции после новостей о возможной редомициляции и продолжавшаяся восходящая динамика цен на золото.

— Сегодня в акциях золотодобытчика произошла коррекция, которую обеспечили те же 2 фактора. Цены на золото корректировались в первой половине дня, но после обеда отыграли часть падения на публикации статистических данных в США. Позитив относительно редомициляции полностью инкорпорировался в цену и в сочетании с продажами перед выходными оказал давление на котировки.

— На текущий момент, после корпоративных новостей, в акциях золотодобытчика остался единственный фактор влияния на котировки - цены на золото, за исключением общего риска для всего рынка в РФ (геополитического). Таким образом, динамика в ближайшие месяцы будет полностью подчинена динамике цен на желтый металл. В среднесрочной перспективе я ожидаю коррекции по рынку золота, вместе с которым произойдет коррекция и в акциях Полиметалла. Ориентировочная цель коррекции в акциях - диапазон 420-430 рублей за акцию.

@investmentgenerationz Открыть/Комментировать

2023-01-25 21:59:53 #MOEX #POLY #GOLD #ПОЛИМЕТАЛЛ #ЗОЛОТО

Полиметалл продемонстрировал прекрасные результаты

— Сегодня золотодобывающая компания Полиметалл представила операционные результаты за 4 квартал и 2022 год. Показатели оказались существенно лучше ожиданий. Производство увеличилось на 16% по сравнению с IV кв. 2021 г. – до 1 712 тыс. унций в золотом эквиваленте, что соответствует производственному плану в объеме 1,7 млн унций. Выручка увеличилась на 30% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до $1039 млн, благодаря увеличению объёма продаж за счёт накопленных запасов. Однако, по результатам 2022 года выручка снизилась на 3%. Если учитывать конъюнктуру и сложности, с которыми пришлось столкнуться компании, снижение выручки на 3% - это прекрасный результат.

— Также отмечу, что Полиметаллу удалось сократить чистый долг на 14% год к году. Более того, менеджмент заявляет, что снижение долговой нагрузки продолжится на фоне высвобождения оборотного капитала. Ввиду отсутствия возможности выплачивать дивиденды акционерам, компания демонстрирует грамотное использование средств.

— Компания анонсировала, что сейчас варианты перерегистрации прорабатываются более предметно. 3 потенциальных варианта были представлены на "Дне инвестора и аналитика". Хотя менеджмент сообщил, что окончательное решение еще не принято, как по вопросу юрисдикции, так и по самому переезду, из презентации следует, что на 90% это будет Казахстан, где у компании есть активы. Если переезд будет осуществлен, ориентировочный срок окончания всех процедур наступит в первой половине 2024 года.

— Позитивные новости относительно состояния бизнеса и приближающейся редомициляции позволили акциям Полиметалла существенно подрасти. Предполагаю, что при отсутствии негативного фона и сохранении цен на золото, акции имеют потенциал роста до 490 рублей в ближайшие 3-4 месяца. Напомню, что 2 января в своем прогнозе указывал Полиметалл как одного из фаворитов роста на 2023 год. С начала года акции выросли уже на 20%.

@investmentgenerationz Открыть/Комментировать

2023-01-24 16:16:08 Друзья, также хотел сообщить, что вчера мы с командой опубликовали первый аналитический пост о дивидендной компании с внебиржевого рынка - производителе огнеупорных материалов Динур.

Поэтому всех, кто в прошлый раз пропустил анонс запуска нашего канала по внебиржевому рынку, предлагаем к нам присоединиться. Рады будем всех видеть!

ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ! Открыть/Комментировать

2023-01-24 13:17:23 #USD #USDRUB #ДОЛЛАР #РУБЛЬ

Дедолларизация по латиноамерикански

— На прошедших выходных в СМИ появилась неожиданная новость о том, что страны Латинской Америки, а именно 2 крупнейшие экономики этого континента (Аргентина и Бразилия) планируют создать собственную валюту которая может использоваться для обслуживания как финансовых, так и торговых потоков и уменьшит операционные издержки и внешнеэкономическую уязвимость двух стран.

— Все понимают, что под "снижением внешнеэкономической уязвимости" подразумевается уменьшение влияние доллара на страны Латинской Америки ввиду ситуации, которая сложилась в мировой экономике в 2022 году. Примечательно, что в 2019 году данное предложение уже было озвучено Президентом Жаиром Болсонару, однако, было встречено с серьезным скептицизмом, так как не было прецедента. В 2022 году такой фактор, в виде заморозки российских активов появился, поэтому к идее вернулись.

— Отмечу, что сегодня в СМИ появилась еще одна новость, Президент Бразилии, Луис Инасиу Лула да Силва, предложил подумать над созданием единых валют БРИКС и МЕРКОСУР, что косвенно может означать, что идея "ухода" от доллара была позитивно встречена в Латиноамериканских элитах.

— Предположу, что инициатива найдет существенный отклик у России и, возможно, Китая. ЮАР останется под вопросом, но скорее всего примкнет к большинству. А вот Индия, вероятно, не поддержит инициативу. Сейчас именно индийская экономика является одним из бенефициаров происходящих процессов в мировой экономике с получением дешевых энергоресурсов, бумом роста населения и релокации многих американских предприятий в страну.

— Также, я бы еще раз подчеркнул свой тезис относительно конфликтов в мире в 2023 году. Такой шаг бразильского лидера не останется без внимания США. В текущем году мы уже видели беспорядки в этой стране после выборов Президента, однако, новая волна недовольств может проявиться на совершенно ином уровне.

@investmentgenerationz Открыть/Комментировать

2023-01-19 13:27:39 #MOEX #PHOR #AKRN #KAZT

ФосАгро просит поменять параметры экспортной пошлины

— Вчера поднимал тему по поводу удобрений, в частности влияния падения цен на российские компании-производители данной продукции. Сегодня в СМИ появилась информация (первые звоночки), говорящая о том, что компании как минимум прогнозируют тяжелый год для отрасли и просят скорректировать налоговую политику.

— ФосАгро просит власти РФ скорректировать параметры введенной с 1 января экспортной пошлины, снизив цену отсечения для подешевевших азотных и калийных удобрений. Действующий подход, по мнению компании, дискриминирует "более технологичных, но менее маржинальных" производителей фосфорных и сложных удобрений. Соответствующее письмо генеральный директор "ФосАгро" Михаил Рыбников направил президенту РФ Владимиру Путину в конце декабря, рассказал "Интерфаксу" источник, знакомый с его текстом.

— При существующих параметрах азотные и калийные удобрения, на которые приходится более 60% отраслевого экспорта, не облагаются пошлиной, так как цены на них к началу года упали ниже цены отсечения ($450 за тонну для всех видов удобрений). Из-за "утверждения заведомо неправильных параметров расчета для калийных и азотных удобрений" собрать плановую сумму пошлины в 2023 году не удастся, полагают в "ФосАгро". В январе объем поступлений в бюджет за счет пошлины ожидается на уровне 20% от запланированного, а всего за 2023 год - 22 млрд рублей против заложенных 120 млрд рублей, пересказывает собеседник агентства содержание письма.

— По мнению ФосАгро, параметры пошлины были утверждены без учета таких аспектов, как глубина переработки и рентабельность производства разных видов удобрений. "Взимание пошлины будет иметь минимальное влияние на рентабельность производства калийных и азотных удобрений, которая составляет 40-60%, в то время как рентабельность производства фосфорных и комплексных удобрений снизится до уровня около 10%, что приведет к снижению инвестиций в будущем", - цитирует источник "Интерфакса" обращение компании. В связи с этим ФосАгро просит "с использованием максимально прозрачных механизмов определить допустимый уровень рентабельности сверх операционных издержек как базового параметра для изъятия сверхдоходов".

@investmentgenerationz Открыть/Комментировать