2022-04-02 12:57:38
Портфель: Обещанное переформатирование портфеля канала Низкорисковые инвестиции***
Как мы все успели заметить, российский рынок ценных бумаг не только не умер, а совсем даже наоборот - пошёл вверх.
***
Но мы конечно знаем, что любое движение рынка - это штука неоднозначная даже для спекулянтов (может принести как прибыль, так и убытки).
Для нас же, низкорисковых инвесторов, любая суета на рынке - это повод переосмыслить действительность и подумать о переформатировании портфеля.
Чем мы и занялись***
Регулярные читатели нашего канала помнят, что в ранних постах в качестве продвинутой стратегии управления инвестпортфелем мы рекомендовали стратегию "качественного улучшения".
Напомним вкратце:
- Не занимать спекулятивных позиций.
- Улучшать портфель, реализуя "окна возможностей".
Улучшения предполагают операции реинвестирования с выполнением одного из двух принципов:
1. Принцип повышения надёжности актива при не меньшей доходности.
2. Принцип повышения доходности на фоне сохранения приемлемой надёжности.
***
Итак, 28.03.2022 (понедельник) и 29.03.2022 (вторник) мы оценивали ход торгов и возможности для решения наших задач:
1. Поднять доходность портфеля
2. Несколько его "укоротить" (имеются в виду сроки конечно же).
***
Во вторник, по итогам первым полноценных торгов корпоративными облигациями, стало очевидно , что такое "окно возможностей" есть!
Приятным сюрпризом оказалось то, что это окно находится в облигациях нашего портфеля.***
Дело в том, что, по-нашему мнению, в первый день торгов рынок сильно недооценил облигации Европлан-001Р-02.
Сравните масштабы относительного роста рыночной доходности - если для облигаций РСХБ и Совкомбанка в нашем портфеле рост составил 4-5% (до уровня 16-17%), то для облигаций Европлана рост был аж 15%, до уровня почти 29%! (с соответственной разницой в котировках)***
А ведь Европлан - бумага любопытная.
Во-первых эмитент имеет рейтинг А+ (от Эксперт-РА), то есть всего на полградации уступает РСХБ и Совкомбанку.
(ну не стоит полградации в рейтинге двенадцати процентов разницы в доходности)А во-вторых облигация Европлана с амортизацией, то есть её дюрация намного меньше срока обращения.
(сейчас дюрация 1.15 года - то есть 1 год 2 месяца!)***
А почему мы зациклились именно на этих облигациях?Других, что ли, мало?
ЛИКВИДНОСТЬ - отвечаем мы.
Чтобы была возможность шевелиться на рынке, надо чтобы и сам рынок шевелился.
Торговля по некоторым бумагам может быть настолько вялой, что ни купить, ни продать.
А мы ведь хотим ещё и цену взять красивую!
***
Словом, задача и план на грядущие торги вызрели:1. Совкомбанк и РСХБ продавать.
2. Европлан на вырученные деньги покупать.
3. Следить за соблюдением цели арбитража.
(то есть следить, чтобы на вырученные от продажи одного эмитента средства можно было купить больше бумаг того эмитента, в которого "уходим".***
Торговать 30.03.2022 (среда) мы начали с того, что очень удачно (в ямке) реинвестировали в Европлан пришедшие в феврале купоны.
Да так, что в портфель нам прибыло аж 6 облигаций купленных по цене 81,7%, то есть с доходностью 29%!
***
Потом, правда, пришлось попотеть - по облигациям РСХБ торговля была вялая и спрэд (как в таких случаях бывает) был огромный.
***
В секторе Совкомбанка картинка вроде бы другая, всё выглядело поживее.
Но живости там добавляло то, что у кого из хитросделанных трейдеров взбесился торговый бот, который каждые пять минут переставлял заявки: дешевле-дороже, дешевле-дороже (и всё с одним количеством).
(надеемся, что у этого фокусника брокер берёт комиссии за каждую заявку)Словом, по Совкомбанку шума было много, да толку мало.
Пришлось ставить заявку на продажу, эмпирически прикинув тренд.
***
Тем не менее, пока этот бот-фокусник нас так занятно, но довольно утомительно развлекал, бац - и продалось 50 облигаций РСХБ, да приличной цене в 87,5%!
На вырученные средства срочно сделали заявку на покупку Европлана (а там уже не всё однозначно - рынок пошёл вверх).
Однако, словив очередную ямку, купили 52 облигации Европлана, по цене уже 83,0%.
395 views09:57
Н
