Шорты и цирк Получил от одного из клиентов вопрос: - Вы говор | Блог о надёжных инвестициях
Шорты и цирк
Получил от одного из клиентов вопрос:
- Вы говорили, что в одной из стратегий можете шортить (зарабатывать на падении рынка) и будете это делать! Рынок падает. При этом в этой стратегии с начала года доходность всего 5%. Ну и где доходность?
Клиенты бывают разные, у кого-то опыт в инвестировании побольше, у кого-то поменьше. У тех, у кого побольше, обычно в комплекте с опытом идет страх, который появляется в глазах, когда они узнают, что управляющий может шортить. Неспроста!
Так чем же опасна позиция "short"?
Есть такой ETF - ProShares UltraPro Short S&P500 (SPXU). Это шорт S&P 500, с тройным плечом. То есть, по задумке, если рынок падает на 10%, то этот ETF должен давать нам +30% прибыли. При этом:
S&P 500 с начала года -14,13%
SPXU с начала года +26,58%. А не +42,39%. Куда делась треть доходности?
Чтобы не уходить в особенности маржинальной торговли, я скажу по-простому. Пока вы держите короткую позицию:
1. Вы ежедневно платите за нее, как по кредиту. Ставка может вполне быть порядка 15% годовых.
2. В случае SPXU вы еще и платите за leverage - кредитное плечо.
3. Ну и еще около 1% годовых за управление ETF.
4. А еще вы платите дивиденды по акциям, которые продали.. ))) мелочь, но забавно.
В итоге получается, что кредитные переплаты, плюс комиссии, плюс налоги, плюс доставка, плюс на пиво - короткая позиция потому и называется короткой, ведь держать её долго нельзя! Потому что ваши потенциальные убытки ограничены лишь размером вашего депозита...
Для иллюстрации увеличим горизонты. Если в августе 2021-го вы прозорливо предсказали кризис и купили SPXU, то какие результаты вы бы получили?
S&P 500 за год -6,12%
SPXU с начала года -8,97%.
Как видите, даже с учетом падения рынка за этот период, ETF на падение рынка показывает даже бОльшие убытки.
То есть даже если мы знаем, что нас ждёт 1,5-2 года медвежьего рынка, то взять и купить ETF на падение рынка... не самая лучшая идея, если вы - инвестор. Доходности не получите, просто из-за фактора времени, а волатильность портфеля увеличите очень сильно. Вот и нафига козе такой баян?
То есть в короткие позиции надо заходить, как ни странно, на короткое время. А это уже спекуляции. Тут нужно либо обвешаться кроличьими лапками и четырехлистным клевером, еще и лепрекона принести в жертву для подстраховки, либо просто обладать даром предвидения. Полагаться на удачу в профессиональном управлении активами - грех есть великий, а с даром предвидения как-то не задалось... Мы же сигналы для трейдинга не продаём, куда нам )
Когда вы придерживаетесь стратегии "Главное - сохранить! А только потом преумножить", то даже если, согласно декларации фонда, вы можете использовать короткие позиции, то либо будете использовать их для хеджирования, либо очень аккуратно, на пару процентов портфеля в точечных ситуациях. А такой подход не даёт сверхприбылей. Зато позволяет не терять!
Вдобавок ко всему, кризис на фондовом рынке нелинеен. Он не падает постоянно, даже сейчас с момента первого дна рынка, он уже отрос на 12%. Зашли в шорт не вовремя, рынок растет? Сначала сидим в убытках, потом ждем, пока рынок упадет до вашей точки входа, а потом еще ждем пока отобьются все расходы... а ожидание - дорого. В этом болоте очень легко утонуть.
Продолжение ниже
