Северсталь представила сильные финансовые результаты по МС | Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов
Северсталь представила сильные финансовые результаты по МСФО за 4 кв. 2020 года.
Из-за негативной динамики по выплавке стали, на фоне эффекта высокой базы 3 кв. 2020 года, объёмы продаж стальной продукции снизились в квартальном сравнении с $1,85 до $1,72 млн, что частично было нивелировано ростом цен на стальную продукцию и железную руду. Однако этого оказалось недостаточным для того, чтобы удержать выручку – и в результате она сократилась на 7,0% (кв/кв) до $1,72 млрд. Но здесь нужно понимать, что в 1 кв. 2021 года цены на стальную продукцию уже будут куда выше, со всеми вытекающими отсюда позитивными последствиями.
А вот далее в дело вмешалась себестоимость, исключительно благодаря сокращению которой показатель EBITDA увеличился на 8,2% (кв/кв) до $710 млн. Северсталь – это наглядный пример высокой рыночной конкурентоспособности, благодаря которой рентабельность по EBITDA составила по итогам 4 кв. 2020 года внушительные 41,2%, что остаётся одним из самых высоких в мире значений в стальной отрасли. Поклонников ММК спешу огорчить: магнитогорский комбинат может похвастаться значением этого показателя на уровне всего лишь 25,6%.
Чистый долг Северстали немного прибавил – на 13% до $2,03 млрд, однако долговая нагрузка остаётся под контролем и по соотношению NetDebt/EBITDA оценивается на уровне 0,84х. Думаю, не стоит придавать большого значения, что это является максимальным значением за последние 7 лет – никаких рисков на горизонте не наблюдается, финансовое положение компании представляется весьма стабильным, да и об увеличившейся инвест.программе известно уже давно.
Свободный денежный поток (FCF) за минувшие три месяца снизился с $382 до $212 млн. Несмотря на рост EBITDA, возросшая потребность компании в оборотном капитале перевесила чашу весов в свою сторону. При этом кап.затраты по сравнению с 3 кв. 2020 года даже снизились, по сравнению с предыдущим кварталом, а обновлённые планы по CAPEXам обещают анонсировать уже в марте, на предстоящем Дне инвестора.
Северсталь продолжает радовать акционеров щедрыми дивидендами, однако эта щедрость чётко укладывается в действующую Стратегию компании, согласно которой из дивидендной базы должны исключаться инвестиции, превышающие базовый уровень прошлых лет в размере $800 млн. Берём значение CAPEX за 2020 год ($1,33 млрд), вычитаем из него $0,80 млрд и прибавляем к годовому значению FCF ($0,84 млрд) – и в итоге получаем $1,37 млрд. В пересчёте на одну акции Северстали это означает $1,63, что в грубом приближении соответствует совокупному дивиденду за 2020 год на уровне 116,4 руб.
Компания прогнозирует восстановление спроса на внутреннем рынке на 3-4% в 2021 году, в связи с оживлением строительной деятельности и восстановлением спроса в нефтегазовой отрасли. Поддержку финансовому результату в 1 кв. 2021 г. окажут также и сохраняющиеся на высоком уровне мировые цены на сталь, на которые я возлагаю большие надежды.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#CHMF
