​​ Компания Segezha Group. Насколько интересен актив? АФК Си | Invest Broadcaster📢

​​ Компания Segezha Group. Насколько интересен актив?

АФК Система готовит свою компанию Segezha Group к первичному публичному размещению акций в 2021 году, но пока никаких официальных решений в отношении IPO акций компании не принято.

Segezha Group — российский лесопромышленный холдинг, компания самостоятельно заготавливает и перерабатывает сырье. 98,4% акций компании контролирует АФК Система.

Динамика выручки растущая. Сильный рост выручки в III квартале 2020 г. обусловлен увеличением объемов продаж продукции и ослаблением курса рубля.
Чистая прибыль компании нестабильна и сильно зависит от колебаний курсов валют.
Чистый долг в I квартале 2020 г. заметно вырос на фоне ослабления рубля. На конец I полугодия 2020 г. 57% долга было номинировано в валюте. Отношение чистый долг/OIBDA — 3,3х на конец III квартала, что обусловлено сохраняющимися высокими капитальными затратами.

Перспективы:

Инвестпрограмма.
Segezha строит фанерный комбинат мощностью 125 тыс. кубометров в год, прорабатывает проект строительства новой бумагоделательной машины. В отдаленной перспективе Segezha планирует построить новый целлюлозно-бумажный комбинат мощностью 1,5 млн тонн в год.

То есть Segezha, прежде всего, это «история роста» и ставка на увеличение объемов производства. В случае проведения IPO полученное финансирование может быть использовано для реализации инвестпрограммы.

Рынок
Среднегодовой рост рынков, на которых работает компания ожидается 1-3% до 2025 года. При этом за счет высокой самообеспеченности сырьём и позитивным влиянием девальвации рубля в 2020 г. компания выглядела устойчивее конкурентов. Это предполагает, что в перспективе Segezha может расти опережающими рынок темпами.

Дивиденды
За 2019 г. Segezha направила на дивиденды 3,8 млрд руб. или 79% чистой прибыли по МСФО. Дивидендной политики компании в общем доступе нет.

Итог

Segezha Group — растущая компания, ориентированная на экспорт. Бумаги могут быть интересны как ставка на расширение бизнеса, а также в целях диверсификации портфеля за счет защитных свойств от ослабления рубля.