Может ли ФРС изменить решение? Все мы знаем, что ФРС на следу | Invest4Life | Дмитрий Вигуляров | инвестиции | фондовый рынок|
Может ли ФРС изменить решение?
Все мы знаем, что ФРС на следующем заседании также планирует повысить ставку на 0,5%, а также с июня начать распродажу активов с баланса. Недавно мы рассматривали один из вероятных сценариев, по которому мы будем и дальше наблюдать падение индексов.
В этой статье я хочу поговорить о возможном развороте...
Вся эта ситуация напоминает кризис 1980-82 года, который описывал Рэй Далио в своей книге. Инфляция к тому времени была на уровне 14,5%, с ноября 80-го по июль 82 S&P 500 плавно потерял более 25% своей стоимости. В 1981 году ужесточение ДКП со стороны ФРС привело к снижению темпов роста. А в начале 1982 года ФРС стала потихоньку добавлять ликвидности в систему, чтобы избежать её дефицита, к лету запустила печатный станок. Инфляция в это время держалась на уровне 7-8%.
Казалось бы, в такой ситуации должна вновь начать расти инфляция... Но нет. В последующие годы она опустилась до уровня 3-4%, а рынок стал показывать феноменальный рост и уже к 84-году вырос почти вдвое.
Может ли история повториться?
Основной причиной такого успеха Рэй Далио называет "возврат денег от стран-заемщиков". Всё началось с дефолта Мексики. Несмотря на объявление дефолта, долги проходят стадию реструктуризации. По всей видимости, это и привело к возврату средств в США. Многие страны прошли через дефолт в то время - Аргентина, Бразилия, Венесуэла, Чили.
В подобном случае объявляется кросс-дефолт - досрочное предъявление к оплате одновременно всех долговых обязательств. В этом случае взыскание может быть через активы.
Иными словами говоря, США получили деньги от дефолта многих стран, что позволило увеличить собственные траты и при этом справиться с инфляцией. Вот она - кровавая американская машина. Потому что соль вся в том, что ФРС подняла ставку в 1979 с 10 до 20%. Это и привело к тому, что развивающиеся страны (Мексика, Аргентина, Бразилия, Венесуэла, Чили) получили серьезный экономический удар через финансирование.
И всё закончилось ралли на фондовом рынке США.
Может ли ФРС сделать точно также сейчас?
Такая вероятность есть. Более того, вчера мы увидели замедление темпов роста инфляции. О том, разовая это акция или нет, мы узнаем лишь со временем. Но если инфляция начнет замедляться и будет замедляться в течении лета, то это может привести к смягчению риторики со стороны ФРС.
Честно говоря, не особо в это верится, учитывая сохраняющиеся проблемы в цепочках поставок. В данном случае, снижение темпов роста вызвано, скорее, снижением потребления, нежели восстановлением предложения. Всё же, ставка уже 1%.
А касательно кросс-дефолтов... какие-то страны могут объявить о дефолте и США могут их привлечь к ответственности. Но в текущих реалиях процентные ставки крайне низкие, несмотря на высокие объемы долгов. Более того, этого может не хватить в условиях колоссального дефицита бюджета.
Тем не менее, такой сценарий иметь право жить. Хоть он и маловероятный. Но на рынке зачастую маловероятные события происходят чаще, чем очевидные. В любом случае, в ближайшие месяцы мы будем к этому более готовы. И если будут намеки на смену риторики ФРС, я это замечу и напишу. И да, в таком случае можно будет выкупать рынок США.
