​​Всем привет! Я давно не писал в канале, требовалось сосредо | ИНВЕСТБАНК

​​Всем привет!

Я давно не писал в канале, требовалось сосредоточится на основном месте работы, да и нужна была передышка от постоянной аналитической работы. Однако сейчас планирую потихонечку вернуться в привычное русло и продолжать писать для вас.

Вижу, что последний мой пост был датирован апрелем. Вопрос: что изменилось на рынке с этого времени? – Немного чего. Действительно, макроэкономическая ситуация может сильно меняться на годовых горизонтах. А тут прошел всего квартал. Но все-таки нужно отметить обострение тех трендов, которые мы наблюдали уже по весне:

1) Печатный станок наконец начал разгонять инфляцию. В США инфляционные ожидания на ближайшие 12 месяцев находятся на уровне 4-5%. Правда долгосрочные прогнозы не так страшны. Средняя инфляция за 5-10 лет должна составить от 2% до 3%. Рынок верит в ФРС. Правильно конечно делает, но вопрос какой ценой ФРС добьется стабилизации инфляции? – сокращение своего баланса, повышение ставок – все это неприятные новости для фондового рынка

2) Мультипликаторы, по которым торгуются акции, крайне высоки. Смотрите картинку, прикрепленную к посту: P/E Шиллера было выше только перед кризисом дот-комов. Похоже, что техи сильно перекуплены. Все как в 2000ном, но в меньшем масштабе

3) Быстрые темпы роста экономики на отскоке завершились. Оптимизм относительно роста развеивается. Рост замедляется и в США, и в Китае. Возвращаемся в допандемийную реальность с медленными темпами роста, полной занятостью и мировой экономикой, работающей на пределе мощности

Подытожим: Рынок, конечно, продолжает расти по инерции, но риски просадки велики как никогда с весны 2020.

@intrinsic_value