О чем сейчас говорят спреды на рынке облигаций Термин «спред» | Облигации | Газпромбанк Инвестиции

О чем сейчас говорят спреды на рынке облигаций

Термин «спред» переводится как «разброс, распыление» и означает разницу между какими-либо значениями. На рынке облигаций наиболее актуальны два вида спредов:

спред рынка — разница между лучшей ценой продажи и лучшей ценой покупки конкретной бумаги;

спред доходности — разница ставок доходности по аналогичным долговым инструментам.

Обычно доходности корпоративных облигаций сравнивают с доходностями ОФЗ — и считают спред, разницу между ними. В этой формуле ОФЗ принимаются за вложения с низким риском. По существу, спред между ними и корпоративными бумагами — это цена риска, который берет на себя инвестор, делая выбор в пользу облигаций крупнейших компаний.

Когда спред расширяется

Когда инвесторы ожидают изменение ключевой ставки, спред между ней и ОФЗ может меняться. Поэтому цена облигации, которая торгуется на рынке, может увеличиваться или уменьшаться. Расширение спреда более длинных выпусков также указывает на ожидания рынка относительно темпа роста экономики, инфляции и ключевой ставки.

Ждет ли рынок изменение ключевой ставки

Сегодня размер ключевой ставки составляет 7,5%. На то, что она не будет повышена на ближайшем заседании, указывает пусть и положительная, но все же скромная последняя недельная инфляция, а также необходимость стимулирования экономики.

Как меняются спреды сейчас

Однако в последние недели долговой рынок продемонстрировал существенный спад и спреды относительно ключевой ставки существенно расширились. Короткие выпуски торговались с доходностью около 9%, а длинные стремились к 11%. Тем не менее короткие и средние выпуски уже смогли в большей степени отыграть это падение.

Спред между индексами RGBITR (ОФЗ) и RUCBITR (корпоративные облигации) во время падения снижался. То есть государственные бумаги реагировали более негативно, чем корпоративные. А значит, цена ОФЗ в среднем падала быстрее, чем цена корпоративных облигаций. Хотя соотношение рисков инвестиций в бумаги этих двух типов за эти недели фактически не менялось. Причиной этому явлению в большей степени стало то, что у бумаг в индексе RGBITR средняя дюрация длиннее, чем в корпоративном индексе. А более длинные бумаги более волатильны.

Что делать инвестору

Во время повышенной волатильности появляются возможности воспользоваться ситуацией и приобрести качественные бумаги с дисконтом. Сейчас эмоциональный накал спадает, однако эмоциональная реакция рынка на какие-либо события в ближайшем будущем не исключена.