Когда выровняется рынок ОФЗ После весеннего всплеска цен в | Облигации | Газпромбанк Инвестиции

Когда выровняется рынок ОФЗ

После весеннего всплеска цен в России начался период дефляции, и с конца июня индекс потребительских цен каждую неделю снижался. После того как инфляцию удалось сдержать, Банк России перешел к снижению ключевой ставки. 16 сентября она достигла 7,5% — минимума с декабря прошлого года. Однако регулятор не дал четкого сигнала, как планирует действовать дальше, в отличие от прошлых заседаний. Это спровоцировало большое количество разных и порой противоположных прогнозов.

Ключевая ставка — одна из главных переменных, которая определяет цену и доходность облигаций, и особенно это касается ОФЗ. При изменении ключевой ставки доходность государственных долговых бумаг двигается в том же направлении. Однако из-за отсутствия четкого сигнала на рынке возникла большая волатильность даже по такому консервативному инструменту.

Дополнительным фактором стала волатильность всего российского фондового рынка. Еще одним фактором стал незначительный, но все же рост индекса потребительских цен на прошлой неделе — 0,08%. На этом фоне аналитики начали опасаться, что, если тенденция к росту инфляции продолжится, Банк России может перейти к более жесткой монетарной политике.

Однако, кажется, волноваться рано: инфляция незначительна и в большей степени связана с сезонным фактором — подорожанием плодоовощной продукции, а волатильность на рынках связана с эмоциональным фактором. Банк России, как и государство, сегодня как никогда заинтересован в стимулировании экономики. Возможно, при спаде эмоционального накала спреды должны сузиться, а рынок — выровняться.