2022-08-25 19:14:33
Что-то мы давно с вами про облигации не говорили.
Кроме шуток, это - один из самых надёжных активов на российском рынке. С вполне себе предсказуемой доходностью. Чего не скажешь про акции, некоторые из которых превратились в лотерейные билетики (потри здесь и, возможно, будут тебе дивы).
Традиционно ОФЗ по доходности конкурируют с банковскими вкладами, так как у обоих инструментов она привязана к ключевой ставке ЦБ
Но есть одно важное отличие. Если во вкладе вы можете зафиксировать доходность, в большинстве случаев, на период до года, то облигации дают вам возможность фиксировать доходность на более длительное сроки - вплоть до двадцати с лишним лет.
Плюс облигации могут расти или падать в цене, что является (в умелых руках ) дополнительным преимуществом. А происходят эти движения обратно динамике ключевой ставки. Ставка растёт - цены на облигации падают. И наоборот.
Итак, мы знаем достаточно чтобы вчитаться в «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2023 год и период 2024 и 2025 годов» и понять, куда же припарковать наши денежки.
Что написано в документе? Много чего полезного и интересного, почитаете не досуге.
Сейчас нас интересуют перспективы денежно кредитной политики ЦБ. В соответствующем разделе документа написано, что «
дальнейшая траектория ключевой ставки зависит от того, как будет складываться баланс рисков для достижения целевого уровня инфляции 4% в 2024 году» и что «
Банк России будет оценивать целесообразность снижения ключевой ставки во втором полугодии 2022 года.»
Согласитесь, несколько общо. Но в другом месте, где ЦБ описывает сценарии развития событий, в
Базовом сценарии предполагается, что «
в 2022 году и в течение большей части 2023 года российская экономика будет сокращаться, подстраиваясь к изменившимся внешним условиям.»
Так же в базе ЦБ ожидает, что «
под влиянием денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 12,0–15,0% в 2022 году (сейчас 15,1%), снизится до 5,0–7,0% в 2023 году, вернется к 4% в 2024 году и в дальнейшем будет находиться вблизи цели.» Что, очевидно, обуславливает прогноз средней за год ключевой ставки «
в диапазоне 10,5–10,8% годовых в 2022 году, 6,5–8,5% годовых в 2023 году и 6,0–7,0% годовых в 2024 году».
Звучит более-менее оптимистично. Даже не смотря на оговорки, что в период структурной перестройки экономики неопределенность в оценках ставки выше.
По мировой экономке в базовом сценарии сказано, что «
осторожная денежно-кредитная политика позволит крупнейшим экономикам избежать масштабной рецессии. Инфляция за рубежом вернется к значениям вблизи целей в конце 2023 — начале 2024 года». Что, согласитесь, тоже вполне позитивно.
В
оптимистичном сценарии Ускоренной адаптации (предполагает ту же ситуацию в мировой экономике, что и базовый) структурная перестройка экономки произойдёт быстрее, и «годовая инфляция вернется на уровень, близкий к цели, уже к концу 2023 года при более мягкой денежно-кредитной политике по сравнению с базовым сценарием».
Значительное повышение ключевой ставки возможно только в
негативном сценарии Глобального кризиса, как реакция ЦБ на возросшую на фоне ослабления рубля и усиления ограничений на стороне предложения инфляцию.
Итак, что мы имеем?
Если всё в мировой экономке будет хорошо, то нас с большой вероятностью ждёт дальнейшее снижение ключевой ставки и, как следствие, доходности долговых инструментов. В этом сценарии долгосрочные облигации имеют преимущество перед вкладами с такой же доходностью, так как позволяют её сохранить на несколько лет. Тогда как % по вкладам будет уменьшаться. Плюс цена у облигаций подрастает, когда ставка падает.
Если же реализуется негативный сценарий, и ключевая ставка пойдёт вверх, доходность вкладов и облигаций будет расти. Но в этом случае лучше находится на момент роста ставки в инструментах, дающим возможность без особых потерь переложиться в более доходные вклады или облигации. Например, во вкладах с коротким сроком или приемлемыми условиями досрочного закрытия. Выйти из имеющихся у вас облигаций без потерь будет сложнее - они упадут в цене.
122 views16:14
Я
