О текущем уровне оценки Российского фондового рынка Поговори | Investments | for | Millennials

О текущем уровне оценки Российского фондового рынка


Поговорим немного о том, настолько дорого\дешево на данный момент стоят акции на нашем рынке.
Для начала возьмём для примитивного расчёта несколько основных показателей.

P/E = 10.4 - на 30.09.2020.
Рост экономики : -4%; 3%; 3% - в 2020, 2021 и 2022 годах
Инфляция ~ 4% в год

Отсюда получаем, что при сохранении уровня PE на ближайшее время ожидаемая реальная доходность может составить
9.6 - 4 - 4 = 1.6% - в 2020
9.6 + 3 - 4 = 8.6% - в 2021 и 2022

Разумеется, расчет корректен при условии, что показатель P/E не поменяется (т.е. не произойдёт "перелива" средств из облигаций в акции или наоборот - что обычно в той или иной степени происходит). В данной ситуации целесообразно было бы ожидать постепенного понижения P/E до значений в районе 7-9 вследствие восстановления деловой активности и цен на ресурсы (и соответственно - роста чистой прибыль компаний рынка)

С учетом того, что среднеисторический P/E рынка России примерно равен 7.5, можно говорить о том, что на 2021 и 2022 годы расчётная реальная доходность по рынку акций России соизмерима со среднеисторической (т.е. заметной переоценки ни в ту, ни в другую сторону не видно). В 2020 году рынок практически не даст реальной доходности (именно инвестиционной её части - до докризисных уровней в 3200 пунктов рынок, вероятно, восстановиться не сможет).

Для поверхностной оценки можно использовать также и другие методики: №1 и №2 .

@go1den_taurus