Как понять, что бумаги пора продавать: советы от гуру инвестиц | Гениальный инвестор

Как понять, что бумаги пора продавать: советы от гуру инвестиций

Своевременно продать акции не менее важно, чем вовремя купить. И не менее сложно, особенно если приходится фиксировать убыток. Вот как к этой задаче подходили выдающиеся инвесторы.

Бенджамин Грэм продавал, если акции росли на 50%

Грэм — основоположник стоимостного инвестирования. Он вкладывался в недооценённые акции в расчёте на то, что их цена вырастет до справедливых значений. Соответственно, если цена бумаг превышала такие значения, то стоит продать акции.

Так, Грэм советовал избавляться от акций, если они выросли в цене на 50%. Скорее всего, после такого сильного роста они уже становились переоценёнными.

Продавать сильно подорожавшие относительно фундаментальных показателей (выручки, прибыли и др.) акции рекомендовал также «король облигаций» Рэй Далио, хотя он не причисляется к стоимостным инвесторам.

Правда, если придерживаться этого принципа, можно пропустить хорошие инвестиционные возможности. В последние десятилетия инвестиции в недооценённые акции менее выгодны, чем в бумаги быстрорастущих компаний. Считается, это связано с наступлением интернета на все сферы экономики — бизнес технологических компаний быстро растёт, как и их акции. Поэтому становится важнее обращать внимание на причины, по которым растут бумаги, чем на показатели роста.

Уоррен Баффет продавал, когда исчезли причины, по которым покупались акции

Баффет говорил, что он продаёт акции, когда меняются экономические характеристики бизнеса. Если вы покупали акции с учётом долгосрочного конкурентного преимущества компаний, но со временем оно нивелируется, это повод продать акции. Например, если компания-конкурент выпускает аналогичный продукт с лучшими характеристиками. Поэтому Баффет ценит, как он их называет, франшизные бизнесы — компании, которые производят продукцию, востребованную у потребителей и не имеющую аналогов. 

Также цены на них не должны регулироваться, как это бывает в сфере коммунальных услуг и электроэнергетики. Благодаря этим преимуществам франшизы могут получать высокую прибыль. Пример франшизы, по Баффету, — Coca-Cola.

Но даже франшизные бизнесы могут ослабевать. Например, в 1970-е гг. издательский бизнес казался выгодной инвестицией, к началу 2000-х такой быть перестал, отмечал Баффет. Поэтому он продавал акции газет.

Филипп Фишер продавал, когда переставал верить в менеджмент

Филипп Фишер, другой известный инвестор, обращал внимание на менеджмент. Новая команда может изменить принципы управления, которые до этого приносили успех. В этом контексте вспоминают General Electric — положение компании после ухода легендарного директора Джека Уэлча в 2001 году сильно ухудшилось.

Сет Кларман продавал, когда находил более выгодные инвестиции

При появлении более выгодных альтернатив логично продать бумаги с меньшим потенциалом роста. Однако стоит учитывать потерю на налогах (и комиссиях), отмечал известный инвестор Сет Кларман. Поэтому стоит продавать акции, только если они существенно менее выгодны.