Facebook и эффективность рынка Три дня назад компания Meta Pl | Фундаментал

Facebook и эффективность рынка

Три дня назад компания Meta Platforms(Facebook) после отчета о доходах просела сразу же на 26%, 200 млрд $ капитализации исчезло в одно мгновение. За Метой последовал Амазон -16% еще до выхода отчетности, правда потом после отчетности он вернулся к предыдущим котировкам.

Сама ситуация интересная в том плане, насколько легко FAANG могут терять цену, мне кажется сам биткоин такому может позавидовать :) По гипотезе эффективных рынков публичная и частная информация должна уже быть заложена в цену компании, но похоже в тот день гипотеза взяла выходной, или наоборот компания оценивалась несправедливо долгое время, и только сейчас инвесторы проснулись.

Если взглянуть на отчет, то ничего критичного там не видно:
1. Рост кол-ва активных пользователей остановился, до этого он замедлялся с каждым годом и составил 2.82 млрд пользователей. Если вычеркнуть страны в которых FB заблокирован и людей у которых нет доступа к интернету, то останется всего 400 млн потенциальных пользователей, куда попадают старики и дети, что еще больше сужает аудиторию. Компания тупо уперлась в планету.

2. Годовой рост выручки составил 37%, квартальный YoY 20%. В следующем квартале ожидается снижение роста до 3-11%, хотя речь только о квартале, а не о долгосрочном будущем.

3. Рост чистой прибыли за год 35%, квартальный показал падение на 8% по сравнению с 4 кварталом 2020 года. И это произошло не из-за того, что компания стала меньше зарабатывать, а от того, что инвестиции в Reality Labs увеличились на 4 млрд. Чистая прибыль манипулируема, если бы компания потратила на 1-2 млрд меньше на развитие метавселенной, то легко бы попала в прогнозы "аналитиков" по EPS. Хотя еще осенью заявлялось, что цель ежегодно инвестировать не меньше 15 ярдов в направление VR/AR, и чистая прибыль упадет.

4. Байбэк 135 млрд $, доля каждого акционера увеличилась на 3.2%. Это исторически максимальный уровень возврата прибыли акционерам.

5. Усиленная конкуренция со стороны других компаний, TikTok отбирает молодую аудиторию, Google отбирает долю рекламного бизнеса, Apple запрещает отслеживать пользователей из-за чего страдает выручка, а Telegram просто лучше WhatsApp. Все так. Только вот это не вчера началось, а еще года 3 назад. Мое предположение, что это игра в аргументы с антимонопольным регулятором в которую Марк научился играть.

6. Reality Labs, она же ставка на метавселенную - убыток 10 ярдов. Компания продает Oculus за 300$ себе в убыток. Почему так? Для ускоренного захвата рынка, если в гонку успеет включится Apple, станет уже поздно.

Резюмируя, могу предположить, что подобные скидки на неплохих отчетах еще не раз повторяться в этом году по другим компаниям. Готовьте кэш друзья.

P.S. Как акционеру FB мне не нравится, что рост выручки происходит за счет кратного увеличения рекламы на квадратный сантиметр. В Инстаграмм уже больше рекламы, чем контента от друзей, прям ощущается, что уже дальше некуда. У компании два выбора - стать дойной коровой и начать платить дивиденды или остаться растущей развивая другие направления. Сейчас рынок оценивает компанию как дойную корову. Ну что ж посмотрим, кто окажется прав в итоге, Марк или мистер рынок.