Walt Disney - быстрое восстановление парков и рост подписчиков | Финансовый Советник

Walt Disney - быстрое восстановление парков и рост подписчиков

Walt Disney - развлекательная и медиа компания. Работает в двух сегментах - Disney Media & Entertainment Distribution и Disney Parks, Experience and Products (кратко - “парки Disney”). Парки Disney - самые посещаемые тематические места в мире (в эту категорию попадают даже тематически курорты).

Walt Disney (#DIS US)
Цель от JP Morgan - $220 (потенциал - 20.6%)
 
Показатели:
Дивиденды: 0.52% (1.37% - среднее за 5 лет)
Доходность от Buyback: 0% (3.35% - среднее за 5 лет)
P/E: 294.12
Forward P/E: 36.5
Капитализация: 331.4 млрд USD
Beta: 1.2 (за 5 лет)
Консенсус западных аналитиков: 4.6 из 5 (80% - buy, 20% - hold, 0% - sell) - оценку дали 35 аналитиков

Инвестиционный тезис

Walt Disney находится в фазе трансформации и основное внимание сейчас уделяет своим стриминговым видео-сервисам Disney+, Star, Hotstar, Hulu и ESPN+.

Disney является одной из наиболее пострадавших крупных компаний от кризиса COVID-19, но сейчас компания активно восстанавливается. Дисней-парки и развлекательный сегмент (крупнейший источник прибыли до пандемии) теперь вернулись к операционной прибыли. Руководство ожидает дальнейшего улучшения на фоне высокого бронирования в парках развлечений. По мнению руководства, дельта-штамм пока не оказал существенного влияния.

После разочарования инвесторов во 2 фин. квартале, Disney превзошла ожидания рынка в 3 квартале, причем ожидания превзошли как парки, так и стриминговый бизнес. Общее количество подписчиков потоковых сервисов достигло 173,4 млн против ожидаемых 171 млн (116 млн в Disney+, 42,8 млн в Hulu и 14,9 млн в ESPN+). Операционный убыток от стриминга в $293 млн был значительно ниже ожиданий убытков в $585 млн. Запуск общего развлекательного контента Star, включенного в Disney+ в Европе и других регионах за пределами США, должен способствовать дальнейшему росту числа подписчиков Disney+ в ближайшие кварталы.

JP Morgan считает, что инвесторы все так же не будут фокусироваться на краткосрочных показателях, т.к. уже видны улучшения и возможные решения проблем, вызванных COVID-19. Аналитики впечатлены устойчивым ростом Disney+ с 116 млн подписчиков за 3 квартал и ожиданиями в 125 млн к концу 21-го года. Быстрый успех Disney в переводе своего бизнеса на цифровую платформу повышает уверенность в долгосрочном успехе и прибыльности, что будет продолжать повышать оценку акций.

Банк ожидает, что обновления подписчиков в ежеквартальных отчетах будут неравномерными, но в конечном итоге окажут положительное влияние на акции. JP Morgan ставит цель в $220 и по-прежнему считает Disney привлекательной компанией для долгосрочных инвестиций.

Риски

Проекты Disney+, ESPN+, Hulu и Star могут потребовать более значительных инвестиций в контент и маркетинг, чем ожидалось.
Посещаемость парков и заполняемость курортов может быть ниже ожиданий, на что могут повлиять глобальные чрезвычайные ситуации в здравоохранении, макроэкономическая слабость или непредвиденные глобальные события.
Студийный бизнес, как правило, неустойчив и подвержен рискам, связанным с усталостью от действующих франшиз и непроверенными новыми релизами. Закрытие кинотеатров также является дополнительным риском, который может повлиять на результаты.

Disney успешно трансформирует свой бизнес, чтобы идти в ногу с продолжающейся эволюцией медиаиндустрии. Стриминговые сервисы становятся движущими силами долгосрочного роста, а остальные сегменты Disney служат отличным примером монетизации своих франшиз и их персонажей через разные каналы. Что касается тематические парков и курортов, то конкурентам их практически невозможно воспроизвести. У компании превосходное конкурентное преимущество от агентства Morningstar, а средняя цена от западных аналитиков - $209,1 (+14,6% к рынку).
@fs_investments