Intel - исполнение задач новой стратегии будет решающим фактор | Финансовый Советник

Intel - исполнение задач новой стратегии будет решающим фактором для достижения лидерства к 2025

Intel разрабатывает чипы и продукты в области IT. Лидирующий поставщик микропроцессоров, чипсетов, микросхем флэш-памяти и материнских плат для ПК и серверов. В то время как бизнес Intel по производству серверных процессоров выиграл от перехода на облачные технологии, фирма расширялась в новых областях (интернет вещей, искусственный интеллект и автомобилестроение), поскольку рынок персональных компьютеров замедляется. Intel активно участвует в процессе слияний и поглощений, приобретая компании Altera, Mobileye и Habana, чтобы поддерживать развитие на рынках, не связанных с ПК.

Intel (#INTC US)
Цель от Julius Baer - $75 (потенциал - 39.6%)
 
Показатели:
Дивиденды: 2.52% (2.50% - среднее за 5 лет)
Доходность от Buyback: 5.7% (3.97% - среднее за 5 лет)
P/E: 11.93
Forward P/E: 12.38
Капитализация: 217.9 млрд USD
Beta: 0.59 (за 5 лет)
Консенсус западных аналитиков: 3.41 из 5 (43.2% - buy, 34.1% - hold, 22.7% - sell) - оценку дали 44 аналитика

Инвестиционный тезис

Аналитики Julius Baer считают, что для Intel наступают хорошие времена, т.к. новый генеральный директор разрабатывает альтернативы аутсорсингу и фокусируется на производстве чипов внутри компании.

Intel превзошла все финансовые показатели за 2 квартал, в основном за счет сегмента ПК и корпоративных дата-центров. Несмотря на то, что объемы продаж и средние цены выросли по сравнению с предыдущим кварталом, инвесторы все еще опасаются снижения маржи в 3-4 квартале до 54% с 59% в настоящее время.

Julius Baer считает, что инвесторов не должны отвлекать ожидания компании по 4 кварталу, поскольку Intel успешно выполняет каждый пункт стратегии нового позиционирования (агрессивное технологическое производство для достижение лидерства в отрасли к 2025). Более того, ещё в марте прозвучали комментарии о запуске 7-нм завода. Торгуясь с forward P/E 12x Intel остается для аналитиков банка бумагой в списке “top pick” с целевой ценой $75.

Отчетность 2Q

Выручка выросла на 2% г/г до $18,5 млрд, что на 4% выше прогнозов рынка.

Валовая маржа выросла на 2,9 п.п. г/г до 59,2%. Операционная маржа выросла до 31,6% (+0,6 п.п. г/г).

EPS вырос на 12% г/г до $1,28 (против консенсуса в $1,07). FCF снизился на 34% г/г до $5,1 млрд (выше прогнозов на 37%).

На 3 квартал руководство Intel ожидает выручку в $18,2 млрд (-1% г/г), валовую маржу в ~55,0% и EPS в ~$1,10 (-1% г/г; прогноз рынка - $1,11).

На 2021 год руководство дало сильный прогноз с выручкой в $73,5 млрд (против $72,5 млрд ранее), EPS в $4,80 (на 4% выше предыдущего прогноза) и FCF в $11,0 млрд (против $10,5 млрд ранее). Тем не менее, валовая маржа остается на уровне около 56,5%, что подразумевает гораздо более низкие показатели для 4-го квартала по сравнению с 2 и 3 кварталом.

Риски

Повышенная конкуренция и потеря доли рынка на высокомаржинальном рынке серверов.
Альтернативные технологии и цикличность рынка.
Растущая конкуренция в производстве передовых полупроводников.

Полупроводники по-прежнему играют решающую роль в развитии современного мира (5G, интернет вещей, электрокары и тд), а Intel - один из лидеров сектора. У идеи повышенный риск, но и высокий потенциальный доход (>30%). Несмотря на рекомендацию “sell” от некоторых банков, средняя цена от крупнейших западных инвест. домов - $63.71 (+18.6% от текущей). Для минимизации риска рассмотрите ETF на полупроводники SOXX US, куда входит и Intel.
@fs_investments