Adient, Crane, Imax - подробнее про компании Вижу, что мног | Финансовый Советник

Adient, Crane, Imax - подробнее про компании

Вижу, что многие проголосовали за все три компании, поэтому делюсь с вами заметками про каждую из них.

Adient (#ADNT US)

Adient - лидер на рынке автомобильных сидений с долей ~33%. В этом сегменте автопроизводители готовы платить за надежного поставщика, а не за поставщика c самой низкой ценой. Аналитики Morningstar считают, что сектор сидений может извлечь выгоду из электрокаров, т.к. они открывают новые конфигурации кресел с, возможно, большим кол-вом электроники.

У компании устойчивые конкурентные преимущества из трех частей: нематериальные активы, затраты на переход к конкуренту и преимущество в издержках. Например, для этого бизнеса норма, когда действующий поставщик получает заказ для следующего поколения автомобиля почти в 100% случаев.

Аналитики считают, что компания может увеличить операционную маржу в течение следующих нескольких лет, а продажи активов некоторых китайских предприятий дают хороший денежный поток для сокращения долга в $3,6 млрд. Руководство также создало совместное предприятие с Boeing (места для бизнес-класса), где Adient владеет долей 19,9%. Adient - интересная история для терпеливых инвесторов, способная генерировать хороший свободный денежный поток.

Crane (#CR US)

Crane владеет портфелем компаний-лидеров в своих нишах, занимающих 1 или 2 место. Компания производит широкий ассортимент товаров, включая клапаны/вентили, купюроприемники и аэрокосмические компоненты, но общей чертой ее портфеля является то, что эти высокотехнологичные продукты часто выполняет критически важные функции. Компания стабильно приносит высокую прибыль на инвестированный капитал (~13,5% за последние 10 лет), и аналитики считают, что по мере нормализации глобальной макроэкономической среды Crane имеет хорошие возможности для дальнейшего увеличения стоимости капитала благодаря конкурентным преимуществам.

Конкурентные преимущества основаны в основном на нематериальных активах, включая инженерное мастерство и репутацию качества. Также у клиентов Crane высокие затраты на переход к конкурентам из-за большой базы установленного оборудования. Например, системы управления тормозами Crane используются на всех действующих коммерческих самолетах Boeing. В сегменте денежных технологий недавно приобретенная “Crane Currency” имеет крепкие отношения с более чем 50 монетными дворами и казначействами, и компания поставляет бумагу для валюты США уже более 100 лет. Продукты технологической инженерии тоже выигрывают от своей большой базы покупателей, т.к. такие клиенты не склонны к риску и часто заменяют запчасти/товары на аналогичные.

Crane генерирует хорошие денежные потоки, которые позволяют ей реинвестировать капитал в органический рост. Аналитики ожидают, что Crane продолжит проводить поглощения компаний. Будущие приобретения, вероятно, будут направлены на укрепление ее основного бизнеса в сегменте технологических процессов и аэрокосмической и электронной промышленности.

Imax (#IMAX US)

Imax - доминирующий игрок на рынке широкоформатных кинотеатров (доля >50%). Сейчас Imax в основном занимается лицензированием оборудования и не управляет большинством кинотеатров. Вместо этого фирма получает доход за счет продажи и аренды фирменного оборудования, а также за счет сборов за цифровой ремастеринг фильмов в формат Imax. Экраны Imax показывают среднегодовой валовый доход в ~$750 млн (до пандемии), что значительно превышает средний показатель на один традиционный экран.

Сейчас более высокий процент новых кинотеатров попадает под соглашение о распределении доходов, где Imax получает больший процент кассовых сборов (19-20%) по сравнению с традиционным соглашением. Аналитики считают, что большинство таких соглашений (как правило, на 10-летние сроки с возможностью продления на 3-5 лет владельцами кинотеатров) будут продлены, но проверим мы это не раньше 2022 года.
@fs_investments