Трезвый взгляд на SPAC. Берегите свои деньги (2/2) Продолжени | Финансовый Советник

Трезвый взгляд на SPAC. Берегите свои деньги (2/2)

Продолжение:

Затраты

Затраты розничного инвестора возникают от 1) размытия из-за акций организатора; 2) сборов и комиссий, выплачиваемые SPAC; 3) размытия от варрантов. Авторы статьи рассчитали траты 47 SPAC, выпущенных с января 2019 по июнь 2020 года. Медианные значения:

Организатор - 24%
Комиссии - 10%
Варранты - 7%
Суммарные расходы - 43%

Таким образом, розничные покупатели SPAC принимают комиссию в 43%! Ситуацию усложняет то, что эти затраты неявные либо возникают до покупки акций. В итоге не появляется ощущения в потере 43% на входе.

Доходность

После того, как инсайдеры забрали свой доход, розничные инвесторы сохранили 57 цента с доллара. Хорошая новость в том, что благодаря сильным рынкам доходность после слияния почти преодолела этот барьер. По состоянию на 30 ноября 2021 средняя доходность розничных инвесторов SPAC в базе данных авторов составляла отрицательные 4,7%. Результат так себе, но впечатляет, учитывая комиссию на входе.

Плохая новость - альтернативные издержки. В то время как розничные инвесторы SPAC потеряли не так много, они упустили огромную сумму денег, потому что другие акции взлетели. Особенно успешными были акции, которые больше всего походили на компании, выходившие на биржу через SPAC: небольшие развивающиеся фирмы. Кстати, индекс IPO за это же время вырос на 110%! Также, авторы исследования выразили подозрение, что SPAC переплачивали за компании при слиянии, после чего рынок возвращал оценку на свое место.

Недавно о похожем написал Forbes на примере компании Трампа - https://www.forbes.ru/milliardery/450895-spac-v-meske-pocemu-investoram-nado-byt-akkuratnej-s-ipo-novoj-kompanii-trampa

@fs_investments