Инфляция и защита через TIPS По мере роста инфляции, которая | Финансовый Советник

Инфляция и защита через TIPS

По мере роста инфляции, которая оказалась более устойчивой, чем ожидалось, инвесторы ищут бумаги для защиты. Для этой цели подходят несколько классов активов, но сегодня я разберу один из самых прямых и эффективных - TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities). Позже я поделюсь и другими методами для защиты портфеля от инфляции.

Как работают

Доходность TIPS отражает сочетание тех же тенденций, которые формируют остальной рынок государственных облигаций США: ожидания экономического роста и его влияние на политику ФРС и инфляцию. В отличие от обычных государственных облигаций TIPS имеют механизм, который корректирует их номинал в соответствии с инфляцией, измеряемой индексом потребительских цен (CPI Index). При росте инфляции номинал облигаций увеличивается, и наоборот.

Динамика сейчас

TIPS - наиболее прибыльные облигации за 2021 год (рост на ~5% с начала года). Это будет уже 3-й год подряд с существенной прибылью TIPS, и в отличие от предыдущих 2-х лет TIPS растут, в то время как остальная часть рынка облигаций остается неизменной или падает. Сочетание открытия экономик, низких процентные ставки, мягкой политики ФРС и недостаточного веса TIPS в портфелях инвесторов за последние 12 лет создает отличные условия для опережающего роста таких бумаг.

Поскольку проблемы с поставками сохраняются, инвесторы продолжают вкладывать в TIPS. Фонды, ориентированные на TIPS, показывают высокую доходность, пока инфляции давит на остальной рынок облигаций. В среднем фонды TIPS выросли на 4,83 % в 2021 году по сравнению со снижением индекса основных облигаций США на 1,65% и снижением индекса государственных облигаций США на 2,4%.

Перспективы

Нынешний экономический фон вызывает растущую озабоченность по поводу инфляции. Мировая экономика открылась после локдаунов, но сохраняется нехватка рабочих и комплектующих, таких как микрочипы и даже транспортные контейнеры. Проблемы со стороны предложения повышают издержки производителей. Производители готовы покрывать расходы в течение нескольких месяцев, но если речь идет об ожиданиях в 18 месяцев, то именно в такой момент затраты перекладываются на потребителей. Так возникает производственная инфляция, которую мы видим сейчас.

По мнению Геммы Райт-Каспариус (старший управляющий облигациями в Vanguard), рост инфляционных ожиданий оправдан: “инфляция будет оставаться высокой и выше целевого уровня в течение большей части 2022 года, прежде чем она замедлится”.

Престон Колдуэлл, глава экономического отдела Morningstar, считает, что рынок переоценивает уровень инфляции на следующие 5 лет. По его мнению источник этой инфляции будет временными. Бóльшая часть избыточной инфляции приходится на один сектор - транспортные средства, где поставки были ограничены из-за глобального дефицита полупроводников. Этот дефицит также привел к росту цен на товары для дома и электронику. Хотя точные сроки не ясны, аналитики ожидают, что нехватка полупроводников будет решена, вероятно, к концу 2022 году, что будет способствовать снятию инфляционного давления. Замечу, что сроки конца дефицита передвинули вперед на полгода.

Как покупать TIPS

Один самых удобных и эффективных вариантов - покупка TIPS через ETF. Вот топ из них. Каждый из фондов показал рост с начала года на ~5%.

TIP US
Активы - $38 млрд
Длина бумаг - широкая выборка

SCHP US
Активы - $22 млрд
Длина бумаг - широкая выборка

VTIP US
Активы - $19 млрд
Длина бумаг - короткие бумаги

SPIP US
Активы - $3,5 млрд
Длина бумаг - широкая выборка

STPZ US
Активы - $1,2 млрд
Длина бумаг - короткие бумаги
@fs_investments