S&P Global - результаты выше ожиданий, очередное повышение про | Финансовый Советник

S&P Global - результаты выше ожиданий, очередное повышение прогнозов менеджмента

S&P Global - ведущая независимая компания финансового анализа. S&P Ratings, на долю которого приходится более 40% выручки, является крупнейшим кредитным рейтинговым агентством в мире. Другие сегменты включают анализ рынка, индексы и Platts (котировальное агентство для сырьевых рынков).

S&P Global (#SPGI US)
Цель от Julius Baer - $540 (потенциал - 18%)
 
Показатели:
Дивиденды: 0.66% (0.91% - среднее за 5 лет)
Доходность от Buyback: 0% (2.31% - среднее за 5 лет)
P/E: 39.2
Forward P/E: 31.1
Капитализация: $109.8 млрд
Beta: 0.98 (за 5 лет)
Консенсус западных аналитиков: 4.57 из 5 (85.7% - buy, 7.1% - hold, 7.1% - sell) - оценку дали 14 аналитиков

Инвестиционный тезис

S&P Global владеет уникальным портфелем трудно воспроизводимых рейтинговых и бенчмаркинговых компаний с международным присутствием, доминирующей долей рынка и мировыми именами. У компании высококачественный профиль доходов с регулярными поступлениями от подписки и сильным свободным денежным потоком.

Компания отлично подготовлена для извлечения выгоды из долгосрочных и структурных попутных ветров, включая 1) $10 трлн на рефинансирование и расширение корпоративного долга в развивающихся экономиках; 2) переход к пассивному инвестированию в индексы, 3) спрос на выявление цен сырьевых товаров; 4) информация и финансирование, необходимые для инфраструктуры.

Прибыль на акцию за 3 квартал превысила консенсус на 12% в связи с более сильным ростом доходов от рейтингов (+14% г/г) и сохранением хороших темпов роста в других сегментах. Ожидания менеджмента на EPS за 2021 снова увеличены и теперь учитывают рост 16% за год.

Учитывая выдающийся успешный опыт компании и устойчивый профиль прибыли, Julius Baer оставляет рейтинг “BUY” и повышает цель до $540 (с $480).

Отчетность 3Q

Выручка выросла на 13% г/г до $2,1 млрд с ростом в каждом сегменте.

Операционная прибыль выросла на 18% г/г до $1,2 млрд с увеличением маржи на 250 б.п. до 55,4%. EPS - $3,54 (на 12% выше консенсуса).

На 2021 год прогноз менеджмента по EPS повышен на 4 % до $13,50-13,65 (на 3 % выше консенсуса рынка), что означает рост на 16% г/г, несмотря на серьезные сопоставимые показатели (+23% г/г в 2020 году).

S&P планирует завершить слияние с IHS Markit в 1 квартале 2022. Сделка может включать в себя некоторый риск, но должна принести прибыль уже к концу 2023 года и способствовать диверсификации бизнеса.

Риски

Растущие ставки и кредитные спреды, что снизит объем выпуска долга.
Более строгое регулирование, которое приводит к увеличению затрат на комплаенс или потере доходов от рейтингов.
Коррекция фондового рынка, которая приведет к умеренному росту доходов индекса.

У S&P превосходные конкурентные преимущества и в кредитных рейтингах, и в индексах, и в котировке сырья. Все это дает компании сильное положение на рынке, что помогает выручке и потокам стабильно расти. В течение последнего года количество рекомендаций "BUY" стабильно растет вместе с целевой ценой акций. Сейчас средняя цель от опрошенных аналитиков - $498.31 (+9.3% к рыночной).
@fs_investments