Cognizant - повышение оценки на хороших результатах Cognizant | Финансовый Советник

Cognizant - повышение оценки на хороших результатах

Cognizant Technology Solutions - глобальный поставщик IT-услуг, предлагающий консалтинговые и аутсорсинговые услуги крупнейшим в мире предприятиям в сфере финансов, СМИ, здравоохранения, природных ресурсов и потребительских товаров. В компании работает почти 300 000 человек по всему миру, примерно 70% из которых находятся в Индии, штаб-квартира в Нью-Джерси.

Cognizant (#CTSH US)
Цель - $110 (потенциал - 35%)
 
Показатели:
Дивиденды: 1.15% (1.06% - среднее за 5 лет)
Доходность от Buyback: 3.44% (3.93 - среднее за 5 лет)
P/E: 23
Forward P/E: 18.1
Капитализация: 42.5 млрд USD
Beta: 1.14 (за 5 лет)
Консенсус западных аналитиков: 3.79 из 5 (54.2% - buy, 33.3% - hold, 12.5% - sell)
 
Инвестиционная привлекательность

Cognizant - одна из крупнейших компаний в области информационных технологий в мире. Она предлагает полный спектр услуг, включая консалтинг, разработку и управление приложениями, аутсорсинг IT и бизнес-процессов.

Julius Baer позитивно воспринял смену руководства и переориентацию компании на растущую цифровую сферу, возглавляемую ее клиентами в области финансов, здравоохранения, коммуникаций и СМИ. Аналитики считают, что компания находится в самом начале нового пути.

Cognizant демонстрирует прогресс по всем направлениям, показывая превышающие ожидания результаты за 3 квартал и поднимая прогноз менеджмента на 2021 по выручке и прибыли. Руководство дает результат, и аналитики ждут впечатляющий 2022 год с полным открытием глобальных экономик.

Хотя результаты за 3 квартал не являются ошеломляющими, они свидетельствуют о прогрессе в реструктуризации (от недавно назначенного менеджмента) и закладывают основу для значительного роста в 2022 году.

Cognizant должна продолжать извлекать выгоду из возросшего спроса на цифровизацию компаний и модернизацию IT-инфраструктуры и показывать рост доходов и прибыли в ближайшие годы. Более активное внедрение облачных технологий поднимает спрос на IT-консультантов и создает возможности для сервисных компаний, особенно в среднем сегменте рынка. Банк поднимает целевую цену до $110.

Отчетность 3Q

Выручка выросла на 11,8% г/г (+3,5% кв/кв) до $4,74 млрд.

Валовая маржа выросла на 30 б.п. (г/г) до 37,9%. Операционная маржа упала на 10 б.п. до 15,8% (превзойдя ожидания на 20 б.п.), хотя руководство продолжает хорошо контролировать затраты.

EPS вырос на 9,3% г/г (+7,1% кв/кв) до $1,06. Чистые денежные средства достигли $1,74 млрд (с $1,17 млрд на конец 2 квартала), а денежный поток увеличился на 9,3% г/г до $897 млн и почти удвоился в квартальном исчислении.

Риски

Высокая инфляция заработной платы IT-специалистов в Индии может ударить по марже.
Негативное влияние иммиграционных реформ в США, которые могут снизить потенциал роста.
Сокращение расходов крупных клиентов.
Конкурентное давление со стороны других компаний в сфере IT-консалтинга/аутсорсинга (включая конкуренцию за таланты)

Компания торгуется в 18х по мультипликатору Р/Е (на след. 12 мес), а конкуренты - в ~30x. Темпы роста к конкурентам пока еще не улучшились, но в среднесрочной перспективе это может измениться (ожидания аналитиков), что поможет в сокращении дисконта оценки. С момента первой заметки в июне акции выросли на 13%, а кол-во рекомендаций “BUY” увеличилось. Тем не менее, у идеи остается повышенный риск.
@fs_investments