Microsoft - показатели продолжают удивлять, повышение цены Mi | Финансовый Советник

Microsoft - показатели продолжают удивлять, повышение цены

Microsoft разрабатывает и лицензирует потребительское и корпоративное программное обеспечение. Компания разделена на три широких сегмента: бизнес-процессы (Microsoft Office, облачный Office 365, Exchange, SharePoint, Skype, LinkedIn, Dynamics), облако (Azure, ОС Windows Server, SQL Server) и ПК (Windows, Xbox, поиск Bing, реклама, ноутбуки, планшеты и десктопные ПК).

Microsoft (#MSFT US)
Цель от Goldman Sachs - $400 (потенциал - 19%)
 
Показатели:
Дивиденды: 0.67% (1.46% - среднее за 5 лет)
Доходность от Buyback: 1.05% (1.61% - среднее за 5 лет)
P/E: 37.5
Forward P/E: 36.7
Капитализация: 2.5 трлн USD
Beta: 0.86 (за 5 лет)
Консенсус западных аналитиков: 4.78 из 5 (89.1% - buy, 10.9% - hold, 0% - sell) - оценку дали 46 аналитиков

Инвестиционный тезис

Microsoft обладает почти монополией в области операционных систем для ПК и программного обеспечения для офиса.

Компания очень хорошо начала свой новый финансовый год, результаты за 1 квартал превзошли ожидания по всем метрикам, а прогноз компании на следующий квартал превзошел ожидания рынка.

Самым важным в результатах снова оказался рост выручки облачных сервисов Azure на 48% г/г с ускорением роста с прошлого квартала (45%).

Microsoft заслуженно является крупнейшей по капитализации компанией: программное обеспечение, облачные сервисы, производимая техника, корпоративные и потребительские предложения впечатляюще защищают компанию от экономических спадов и способствуют росту выручки и прибыли в двузначных процентах.

Несмотря на сложности в потребительском сегменте Microsoft занимает отличные позиции в корпоративном бизнесе, который должен продолжать показывать хорошие результаты. Банк повышает цель до $400 (c $360).

Отчетность 1Q

Выручка выросла на 22% г/г до $45,3 млрд, что обусловлено ускоренным ростом облачного бизнеса.

Валовая маржа упала на 50 б.п. до 69,9%, операционная маржа выросла на 190 б.п. до 44,7% (на 260 б.п. выше ожиданий).

EPS вырос на 25% г/г до $2,27 (выше ожиданий на $0,24). Операционный денежный поток составил впечатляющие $24,5 млрд, и Microsoft впервые в истории компании на пути к достижении годового потока в $100 млрд.

Риски

Экономический спад и сокращение расходов на информационные технологии, пиратство программного обеспечения и растущая конкуренция со стороны мобильных приложений.
Усиление конкуренции практически во всех операционных сегментах.
Неспособность распознать и адаптироваться к возникающим тенденциям, которые могут препятствовать росту и прибыльности.

P/E компании превышает среднее по отрасли, но премия обоснована более быстрым органическим ростом выручки, сильными позициями на рынке и ультрасовременной облачной платформой. После квартального отчета инвест. банки стали повышать свои целевые цены. Goldman дает достаточно оптимистичный прогноз, средняя цель по инвест. банкам - $362.09 (+7.7% к рынку).
@fs_investments