Сценарий развития рынков Делюсь обновленным макро-сценарием | Финансовый Советник

Сценарий развития рынков

Делюсь обновленным макро-сценарием от швейцарского банка Julius Baer, вероятность которого оценивается в 75%.

В базовом сценарии экономические последствия пандемии по-прежнему уменьшаются по мере продолжения вакцинации. Быстрый краткосрочный рост инфляции носит временный характер и не переходит в устойчивый период структурной инфляции. Геополитические риски остаются источником нестабильности.

Глобальный фон
Восстановление мировой экономики прошло свой пик. Ограниченное предложение из-за проблем в цепочках поставок сталкивается с быстрым восстановлением спроса в странах с развитой экономикой, что приводит к росту цен и частично откладывает восстановление экономической активности до 2022 года.

Денежно-кредитная и фискальная политика
Основные центральные банки рассматривают возможность нормализации политики по мере продвижения восстановления экономик и сохранения сильной рефляции. Несколько центральных банков развивающихся рынков начали цикл повышения ставок из-за инфляционного давления.
 
США
Перспективы догоняющего роста в ближайшие кварталы остаются неизменными после более слабого 3 квартала из-за дельта-штамма и ограничений поставок. ФРС отходит от своей ультра-мягкой политики и собирается начать сокращать покупки активов.
 
Еврозона
Высокие темпы инфляции и сильное восстановление экономики, вероятно, побудят ЕЦБ завершить свою программу экстренной покупки активов в начале 2022 года. Повышение ставок по-прежнему не обсуждается (по крайней мере, в течение следующих двух лет).
 
Великобритания
После сильного восстановления ограниченное предложение усиливает риски роста, в то время как инфляция растет сильнее, чем ожидалось. Банк Англии может завершить покупку активов в ноябре и начать повышать ставки в декабре 2021 года.

Япония
Повторяющиеся вспышки Covid-19 сдерживали восстановление экономики. Прогресс в вакцинации должен обеспечить ускорение роста в ближайшие кварталы. Политика Банка Японии останется сверх-стимулирующей.

Китай
Вызовы, связанные с нехваткой электроэнергии и замедлением роста в секторе недвижимости, сохранятся в ближайшие месяцы. Точечные политические решения обеспечат некоторое облегчение, но широкое смягчение маловероятно.

Швейцария
После смягчения ограничений восстановление должно продолжаться и дальше. ЦБ останется сосредоточен на предотвращении повышения курса франка из-за его покупки, как “безопасного убежища”.
@fs_investments