Nike - фокус на фундаментальных показателях Nike - крупнейший | Финансовый Советник

Nike - фокус на фундаментальных показателях

Nike - крупнейший в мире производитель спортивной одежды. Помимо бренда Nike владеет Jordan, Cole Haan, Converse, Nike Golf и Hurley. Наибольший вклад в продажи вносят обувь (66%) и одежда (31%). На долю Северной Америки приходится 41% продаж.

Nike (#NKE US)
Цель от JP Morgan - $192 (потенциал - 27%)
 
Показатели:
Дивиденды: 0.72% (1.02% - среднее за 5 лет)
Доходность от Buyback: 0.56% (2.84% - среднее за 5 лет)
P/E: 40.4
Forward P/E: 37.5
Капитализация: 237.8 млрд USD
Beta: 0.9 (за 5 лет)
Консенсус западных аналитиков: 4.48 из 5 (80.6% - buy, 12.9% - hold, 6.5% - sell) - оценку дал 31 аналитик

Инвестиционный тезис

Nike - мировой лидер на рынке спортивных товаров с диверсификацией по категориям товаров (~60% обувь, ~ 30% одежда), географическим регионам (~40% Северная Америка, ~ 25% EMEA, ~ 20% Китай, ~ 10% APLA) и типу дистрибуции (~60% оптом, ~40% в розницу).

Nike извлекает выгоду из своей стратегии “Customer Direct Offense” (инновации, скорость и прямой контакт с покупателями), которая увеличивает силу цифровых и флагманских магазинов в ключевых городах по всему миру для повышении узнаваемости бренда.

Спорт все больше проникает в повседневную жизнь, а потребители все больше придерживаются здорового образа жизни. Долгосрочное видение остается неизменным. CEO Donahue: “спрос на бренд Nike сильнее, чем когда-либо”.

JP Morgan оценивает динамику бренда в разных регионах как устойчивую, обеспечивающую изоляцию от макроэкономической нестабильности и поддерживающую устойчивый многолетний рост выручки в 7-9%. Такая динамика в сочетании с продолжающимся ростом валовой маржи способствует долгосрочному росту EPS на 5-9%. Банк ставит цель в $192.

Отчетность 1Q

Выручка выросла на 16% г/г до $12,2 млрд (на 2% ниже консенсуса рынка).

Валовая прибыль увеличилась на 20% г/г до $5,7 млрд с ростом маржи на 170 б.п. до 46,5%.

Прибыль выросла на 23% г/г до $1,9 млрд, EPS - на +22% г/г до $1,16 (выше консенсуса рынка на 4%). Правление объявило квартальный дивиденд в $0,28 (+12% г/г).

Руководство Nike снизило прогноз по росту выручки на 2022 фин. год из-за сложностей в цепочке поставок (единственная причина). Ожидается, что валовая маржа вырастет по нижней границе прогноза в 125-150 б.п.

Риски

Укрепление доллара США.
Рост себестоимость продукции из-за инфляции заработной платы и сырья.
Повышение глобальных торговых пошлин.
Переход индустрии от повседневной к профессиональной одежде.
Давлением со стороны небольших “lifestyle” брендов.

Недавно акции упали на 6% из-за понижения прогноза по продажам на фоне проблем с поставками (закрыты фабрики во Вьетнаме и Индонезии). Важно понимать, что поставки - единственная и краткосрочная причина понижения прогноза, и цели на 3 года не были изменены. Несмотря на сложности, ожидания по маржинальности не понижались. Сила бренда, общий положительный тренд на спорт, краткосрочная просадка - хорошее сочетание для покупки. Ситуация с карантинами и поставками продолжит оказывать краткосрочное влияние на акции. Средняя цена от инвест. домов - $178.29 (+18.6% к рыночной).
@fs_investments